每經(jīng)AI快訊，2024年1月10日，華鑫證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)巴比食品（605338）。

事件

2024年01月08日晚間，巴比食品發(fā)布授予預(yù)留限制性股票及調(diào)整授予價(jià)格公告。

投資要點(diǎn)

▌授予股票終落地,考核目標(biāo)清晰

公司擬授予激勵(lì)對(duì)象預(yù)留限制性股票16.30萬股，約占總股本0.07%，激勵(lì)對(duì)象包括中層管理人員及核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）骨干12人，授予價(jià)格15.19元/股（首次為15.59元/股）。考核要求：以2022年為基數(shù)，營(yíng)收目標(biāo)值為2024/2025年增長(zhǎng)率分別為32%/48%，觸發(fā)值為2024/2025年增長(zhǎng)率分別為24%/36%；或扣非凈利潤(rùn)目標(biāo)值為2024/2025年增長(zhǎng)率分別為32%/48%，觸發(fā)值為2024/2025年增長(zhǎng)率分別為24%/36%。費(fèi)用攤銷：本激勵(lì)計(jì)劃預(yù)留授予的限制性股票總費(fèi)用為45.59萬元，2024-2026年攤銷分別為33.94/11.45/0.21萬元。我們認(rèn)為此次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃落地，有助于綁定核心員工利益，進(jìn)一步激發(fā)公司經(jīng)營(yíng)活力。

▌全國(guó)化布局穩(wěn)步推進(jìn)，持續(xù)開拓B端團(tuán)餐客戶

公司在早餐連鎖行業(yè)經(jīng)營(yíng)多年，涵蓋早中晚的豐富產(chǎn)品線以及強(qiáng)大的新品研發(fā)能力，已發(fā)展成為國(guó)內(nèi)中式面點(diǎn)知名品牌之一。單店趨勢(shì)上，公司全國(guó)化布局戰(zhàn)略加快推進(jìn)，新市場(chǎng)陸續(xù)開辟，華東以外新市場(chǎng)逐漸進(jìn)入成熟期，隨著公司在單一市場(chǎng)門店覆蓋率的進(jìn)一步提升，規(guī)模效應(yīng)釋放將提升公司經(jīng)營(yíng)效率。預(yù)制菜業(yè)務(wù)上，截至2023年底，公司已基本完成對(duì)現(xiàn)有團(tuán)餐客戶的預(yù)制菜產(chǎn)品送樣階段，產(chǎn)品品質(zhì)獲得認(rèn)可，后續(xù)將加快備貨與銷售推廣進(jìn)度。產(chǎn)能建設(shè)上，預(yù)計(jì)2024年1月末東莞工廠正式投產(chǎn)，2025年初、2025年下半年武漢智能制造中心項(xiàng)目（一期）、上海智能制造及功能性面食國(guó)際研發(fā)中心項(xiàng)目陸續(xù)竣工，隨著工廠陸續(xù)投產(chǎn)，公司產(chǎn)能得到穩(wěn)定保障。

▌?dòng)A(yù)測(cè)

我們看好公司產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新，持續(xù)發(fā)力團(tuán)餐。根據(jù)授予股票方案等公告，我們調(diào)整公司2023-2025年EPS為0.88/1.04/1.19元（前值分別為0.95/1.07/1.21元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為23/20/17倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。

▌風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、開店不及預(yù)期、團(tuán)餐增長(zhǎng)不及預(yù)期、原材料上漲風(fēng)險(xiǎn)等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)