熱播劇《繁花》大結(jié)局，最后一集結(jié)尾處“下一個(gè)冬去春來，繁花似錦”，算是給意難平的結(jié)局來了一碗雞湯。

但今天達(dá)哥并不想繼續(xù)討論《繁花》，只是想用結(jié)尾的這句話來和大家共勉，以用正確的心態(tài)來對(duì)待今天A股市場(chǎng)的沖高回落和跳水。

由于A股市場(chǎng)午后是持續(xù)下跌的走勢(shì)，達(dá)哥就沒怎么看盤，看了一份非常不錯(cuò)的研究報(bào)告，想和朋友們分享一下。那就是A股的底部特征究竟到哪一步了？

首先是反映交易情緒的四個(gè)指標(biāo)：成交額、換手率、強(qiáng)勢(shì)股占比和創(chuàng)新低個(gè)股占比。從歷史來看，底部區(qū)域A股成交額通常較高點(diǎn)萎縮25%以上，而當(dāng)前兩市成交金額回落至不足7000億元，較高點(diǎn)回落40%，符合底部特征。

換手率回落至0.9%，A股歷史上只有4%的時(shí)間處于這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)以下。同時(shí)，創(chuàng)240日新低個(gè)股的占比也創(chuàng)下2023年以來新高，略微高于歷史上歷次底部的均值。換句話來理解，前兩項(xiàng)數(shù)據(jù)達(dá)到了底部特征，后兩項(xiàng)非常接近底部。

其次是估值與大類資產(chǎn)比價(jià)指標(biāo)：市盈率、破凈個(gè)股占比、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、股債收益差。當(dāng)前，A股整體的市盈率不足16倍，與歷史底部接近。破凈個(gè)股占比超8%，也處于歷史底部均值附近。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)則是與歷次市場(chǎng)底部接近。

再次是衡量投資者行為指標(biāo)：新增開戶數(shù)、新發(fā)基金規(guī)模、產(chǎn)業(yè)資本增減持、上市公司回購(gòu)。新增開戶數(shù)大家都能明顯感覺到，去年下半年以來就持續(xù)下行，當(dāng)前處于近三年低位。權(quán)益類公募基金發(fā)行就更不用說了，2023年發(fā)行份數(shù)只有2021年的六分之一。

市場(chǎng)持續(xù)下跌，產(chǎn)業(yè)資本減持意愿自然大幅下降，與此同時(shí)，伴隨著上市公司回購(gòu)意愿增加，這些都是歷史上市場(chǎng)底部的特征。

綜合各項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，A股底部特征較為明顯。在市場(chǎng)底部區(qū)域，有人看到的是陰跌和下行點(diǎn)位，有人看到的是廉價(jià)籌碼。有位投資大師說過這樣一句話：“投資者的大部分錢，實(shí)際上是在弱市中賺到的，只是當(dāng)時(shí)并沒有意識(shí)到而已。”

眼光長(zhǎng)遠(yuǎn)是理性的，但同時(shí)也是苦悶的。因?yàn)槊篮迷趯?，?dāng)下卻有苦難。但如果熬不過冬天，哪里會(huì)有下一個(gè)冬去春來與繁花似錦呢？

有不少朋友覺得達(dá)哥太過樂觀，也有朋友留言提到了具體的下方點(diǎn)位，嚴(yán)格從市場(chǎng)走勢(shì)結(jié)構(gòu)來分析，確實(shí)有可能。但我覺得交易應(yīng)該客觀，要建立在市場(chǎng)反饋的基礎(chǔ)上，不能把預(yù)期當(dāng)成是交易了。

市場(chǎng)唯一不變的邏輯就是一直都在變，這也正是市場(chǎng)的魅力所在，沒有人能完全預(yù)測(cè)市場(chǎng)。“你有你的選擇，但世界另有選擇”，交易也是如此。

今天市場(chǎng)探底回升之后，又沖高回落，整體和昨天沒有多大差別，只是尾盤的表現(xiàn)不同。如果把這兩天大盤盤中的躁動(dòng)放在一起觀察，其實(shí)就是在前低附近的震蕩，和昨天預(yù)判的一致，而這個(gè)震蕩之后的再度跳水，就算這段下跌結(jié)構(gòu)完成了，大概率會(huì)是近期的低點(diǎn)，屆時(shí)可能就是多頭教育空頭了。

如果心態(tài)隨著分時(shí)圖上上下下，來回波動(dòng)，確實(shí)比較難受，這是一個(gè)非常消磨意志的時(shí)間窗口。但達(dá)哥倒覺得這幾天盤中的跳水非常有意思，連續(xù)性沖高回落經(jīng)常都發(fā)生在底部，這是一種震倉(cāng)洗盤的常規(guī)手段。

朋友們都知道“狼來了”的故事，而這兩天的波動(dòng)就有種“狼來了”的味道，一旦定勢(shì)形成，沖高沒人買，而且有人賣，那么誘空目的達(dá)到之后，反而有利于出現(xiàn)逼空式的拉升。不管怎么說，從達(dá)哥的角度來說，只要控制好倉(cāng)位，短期即將出現(xiàn)的低點(diǎn)是值得嘗試的機(jī)會(huì)。

尤其是當(dāng)權(quán)重補(bǔ)跌，上證50指數(shù)完成日K線級(jí)別底背離結(jié)構(gòu)和其他指數(shù)協(xié)調(diào)性一致后，多頭反擊隨時(shí)可能到來。此外，很多科技類個(gè)股已經(jīng)走出7連陰，也有反彈修復(fù)的動(dòng)能，大概率就會(huì)在本周快結(jié)束時(shí)或下周初出現(xiàn)，要注意提前做好準(zhǔn)備。

盤面上，旅游景點(diǎn)板塊回調(diào)，但不妨礙其對(duì)于食品加工、零售等消費(fèi)方向的帶動(dòng)，昨天明確提出了消費(fèi)方向還有繼續(xù)反彈的動(dòng)能，今天仍然是這個(gè)觀點(diǎn)，短期的機(jī)會(huì)仍將存在。

需要注意的是新能源方向，最近幾天連續(xù)盤中表現(xiàn)比較活躍，明顯就是資金在操作的跡象。在這當(dāng)中，光伏設(shè)備表現(xiàn)最強(qiáng)。國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局日前發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)太陽能電池全球?qū)＠暾?qǐng)量為12.64萬件，排名全球第一。

以光伏設(shè)備板塊為例，今天一度有向上沖擊12月28日高點(diǎn)的跡象，雖然盤中有所回落，但這已經(jīng)明顯強(qiáng)于光伏板塊的整體表現(xiàn)了。新能源板塊可以以光伏設(shè)備方向?yàn)橹饕L(fēng)向標(biāo)，但對(duì)于整個(gè)新能源板塊而言，暫時(shí)未見底。

既然是看短期反彈，有一個(gè)板塊不得不提，那就是有牛市“旗手”之稱的證券板塊。證券板塊指數(shù)近幾天和大盤的節(jié)奏比較像，但更弱一些，同樣面臨短期背離，要關(guān)注其與大盤短期同步見底后的帶動(dòng)作用。

整體來說，目前大盤已經(jīng)運(yùn)行到即將短期見底的位置，只差關(guān)鍵性一步了。電視劇《繁花》中，寶總的對(duì)手南國(guó)投一口氣把股票從20元砸到10元，為的不是繼續(xù)砸到5元，而是等著寶總爆倉(cāng)后撿籌碼，然后反手再拉到30元。

盤中的上躥下跳，既可以看作是“狼來了”，也可以看作是多頭和空頭對(duì)自身立場(chǎng)的改變，而這正是市場(chǎng)能夠活躍起來的基礎(chǔ)，就像將石頭扔進(jìn)水里，漣漪會(huì)慢慢泛起。

（張道達(dá)）

根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝