每經(jīng)AI快訊，2024年1月10日，國金證券發(fā)布研報點評特寶生物（688278）。

事件簡評

2024年1月10日，公司發(fā)布公告，公司于近日收到國家藥品監(jiān)督管理局下發(fā)的關于公司在研產(chǎn)品怡培生長激素注射液境內生產(chǎn)藥品注冊上市許可申請的《受理通知書》，公司怡培生長激素注射液（曾用名：Y型聚乙二醇重組人生長激素（YPEG-GH）、Y型PEG化重組人生長激素注射液）境內生產(chǎn)藥品注冊上市許可經(jīng)審查，予以受理。

經(jīng)營分析

長效生長激素競爭格局良好，公司產(chǎn)品線有望進一步豐富。截至2023年末，國內獲批上市的長效生長激素廠商僅有金賽藥業(yè)，長效生長激素競爭格局良好。根據(jù)公司公告，怡培生長激素注射液上市申請分類為治療用生物制品1類，是公司自主研發(fā)的長效人生長激素，擬用于治療內源性生長激素分泌不足所致的兒童生長障礙。怡培生長激素注射液采用40kDY型分支聚乙二醇（YPEG）分子對人生長激素（rhGH）進行單分子修飾，優(yōu)選高生物學活性、非N-末端位點為主的修飾組分，在保證療效的同時，旨在降低給藥劑量，獲得更佳的長期藥物安全性。怡培生長激素注射液未來如能獲批上市，將進一步豐富公司的產(chǎn)品線，增強公司整體競爭力。

慢乙治愈持續(xù)深入，核心產(chǎn)品派格賓有望維持高增速。慢乙肝臨床治愈從早期探索到國際認可再到快速深入發(fā)展，目前已進入新的階段。目前多項研究證實核苷經(jīng)治人群、非活動性HBsAg攜帶狀態(tài)人群、兒童慢乙肝、孕婦產(chǎn)后采用基于聚乙二醇干擾素α（PEG-IFNα）治療的臨床治愈率均可達30%以上甚至更高。公司持續(xù)推進以派格賓為基礎的乙肝臨床治愈研究，相繼支持了“珠峰”等多項乙肝臨床治愈及肝癌防控公益項目，深挖派格賓市場潛力。隨著慢乙肝抗病毒治療人群不斷擴大、乙肝臨床治愈科學證據(jù)的不斷積累和認知的持續(xù)提升，結合市場獨占地位，未來派格賓銷售有望實現(xiàn)持續(xù)突破。

盈利預測、估值與評級

我們維持盈利預測，預計公司2023-2025年分別實現(xiàn)歸母凈利潤4.71（+64%）、6.72（+43%）、9.02（+34%）億元，對應當前EPS分別為1.16元、1.65元、2.22元，對應當前P/E分別為43、30、22倍。維持“買入”評級。

風險提示

新產(chǎn)品審批不及預期；新產(chǎn)品銷售推廣不及預期風險；技術成果無法有效轉化風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)