每經(jīng)AI快訊，2024年1月11日，財(cái)通證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)（300857）。

事件：2023年12月26日，公司發(fā)布《關(guān)于公司變更經(jīng)營范圍并完成工商變更登記的公告》，新增包括“第一類增值電信業(yè)務(wù)；第二類增值電信業(yè)務(wù)”。

“云、邊、端”戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)：公司以強(qiáng)大的制造和供應(yīng)管理能力，成為眾多消費(fèi)端存儲與物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備品牌背后的“幕后功臣”，經(jīng)過多年積累，提出“云、邊、端”戰(zhàn)略，云平臺支持多品牌的智能設(shè)備接入，除完成設(shè)備配網(wǎng)添加、智能控制外，還提供告警服務(wù)、推送服務(wù)等云服務(wù)能力。后續(xù)將持續(xù)強(qiáng)化自身的視音頻AI能力與ChatGPT技術(shù)的融合連接。目前公司云平臺已產(chǎn)生少量收入，其中智能攝像機(jī)云業(yè)務(wù)的在線用戶數(shù)量已達(dá)百萬級別。我們認(rèn)為，隨著公司產(chǎn)品與云、AI技術(shù)融合，有望帶來可持續(xù)收入以提升業(yè)績可預(yù)期性。

從消費(fèi)級到工業(yè)級，業(yè)務(wù)邊界不斷拓展：2023年，公司募投項(xiàng)目“智慧工廠建設(shè)項(xiàng)目”實(shí)施地點(diǎn)確定在鹽田保稅區(qū)。根據(jù)公告，鹽田分公司主營業(yè)務(wù)為數(shù)據(jù)存儲設(shè)備等產(chǎn)研銷；向公司控股子公司Semsotai North Inc.等購買設(shè)備及材料用于服務(wù)器的產(chǎn)研銷。我們認(rèn)為，公司生產(chǎn)產(chǎn)品逐步從消費(fèi)級向工業(yè)級拓展，未來服務(wù)器級存儲、其他零部件以及整機(jī)等有望帶來海量增量收入。

新品類+智能制造，帶來盈利能力提升：2023上半年，公司物聯(lián)網(wǎng)智能終端毛利率達(dá)21.83%，同比提升6.82pct，主要受益于公司自主研發(fā)大健康等新品的銷售提升了相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率，以及智能制造助力公司生產(chǎn)成本的降低，在提高生產(chǎn)效率的同時(shí)提升毛利率。我們認(rèn)為，隨著公司憑借自身強(qiáng)大制造與供應(yīng)鏈管理能力，不斷拓展新客戶、新品類，未來收入與利潤率有望持續(xù)提升。

投資建議：公司業(yè)務(wù)向云化升級，工業(yè)級拓展，有望迎來業(yè)績+估值戴維斯雙擊。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年收入為46.07億元、63.23億元和84.62億元，歸母凈利潤為2.93億元、5.03億元和6.45億元，PE為38倍、22倍、17倍。上調(diào)為“買入”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：云業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期、服務(wù)器業(yè)務(wù)不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)波動。

(來源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 趙橋)