每經(jīng)AI快訊，2024年1月10日，浙商證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)盛達(dá)資源（000603）。

投資要點(diǎn)

公司是國(guó)內(nèi)白銀行業(yè)龍頭企業(yè)，白銀儲(chǔ)備量為9,300噸。2022年公司鉛精粉（含銀）生產(chǎn)量3.6萬(wàn)噸、鋅精粉（含銀）生產(chǎn)量5.6萬(wàn)噸、銀錠生產(chǎn)量79.91噸、黃金生產(chǎn)量250.1千克。公司未來(lái)三個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)（東晟礦業(yè)、鴻林礦業(yè)與金山礦業(yè)）將強(qiáng)化公司金銀方面生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)。

子公司東晟礦業(yè)巴彥烏拉銀多金屬礦項(xiàng)目有序推進(jìn)

公司通過(guò)控股子公司內(nèi)蒙古銀都礦業(yè)有限責(zé)任公司間接持有東晟礦業(yè)70%的股份。東晟礦業(yè)保有資源儲(chǔ)量礦石量（探明+控制+推斷）267萬(wàn)噸，銀金屬量556.32噸，平均品位284.90克/噸。東晟礦業(yè)項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)將進(jìn)一步增厚公司銀金屬量。

公司與鴻林礦業(yè)簽署框架合作協(xié)議，豐富公司貴金屬儲(chǔ)備

公司子公司擬以不超過(guò)3億元的現(xiàn)金增資取得鴻林礦業(yè)不低于53%的股權(quán)。根據(jù)鴻林礦業(yè)采礦許可證，四川菜園子銅金礦生產(chǎn)規(guī)模39.6萬(wàn)噸/年，儲(chǔ)量含金17噸，平均品位2.82克/噸。有望豐富公司黃金礦產(chǎn)儲(chǔ)備。

金山礦業(yè)技改釋放新產(chǎn)能

金山礦業(yè)額仁陶勒蓋礦區(qū)證載開(kāi)采深度由701米至221米標(biāo)高變更為由701米至-118米標(biāo)高。開(kāi)采深度進(jìn)一步擴(kuò)展，采礦工程部分?jǐn)M用不超1.2億人民幣進(jìn)行技改，選礦廠技術(shù)改造部分?jǐn)M使用不超過(guò)3000萬(wàn)元人民幣。該項(xiàng)目技術(shù)改造有望使公司白銀產(chǎn)量進(jìn)一步增長(zhǎng)。

盈利預(yù)測(cè)與估值

我們預(yù)計(jì)2023~2025年公司營(yíng)業(yè)收入分別為19.73/20.16/27.07億元，同比分別+5.01%/+2.16%/+34.28%，2023~2025年歸母凈利潤(rùn)分別為3.97/4.03/5.69億元，同比分別+8.98%/+1.32%/+41.42%，EPS分別為0.58/0.58/0.83元?；诠拘袠I(yè)地位、業(yè)務(wù)未來(lái)增長(zhǎng)情況及可比公司估值，我們給予公司2024年25倍PE，對(duì)應(yīng)公司股價(jià)為14.5元/股，首次覆蓋給予公司“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期，白銀價(jià)格不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)