每經(jīng)AI快訊，2024年1月11日，首創(chuàng)證券發(fā)布研報點(diǎn)評雙環(huán)傳動（002472）。

事件：公司發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告：預(yù)計23年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8-8.2億元，同比增長37.44%-40.87%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤7.55-7.75億元，同比增長33.16%-33.68%。

點(diǎn)評：

業(yè)績增長符合預(yù)期，盈利能力持續(xù)提升。其中，2023Q4公司預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.11-2.31億元；2023Q4預(yù)計實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.05-2.25億元。按中樞計算，分別同比+27.8%和14.2%。預(yù)計公司業(yè)績增長主要為重卡自動變速箱齒輪、新能源汽車齒輪業(yè)務(wù)增長良好，同時公司降本增效帶來盈利能力提升。

產(chǎn)品矩陣完善，全球化進(jìn)程加速。公司專注齒輪傳動，產(chǎn)品涵蓋電動工具、軌道交通、風(fēng)電以及機(jī)器人等應(yīng)用領(lǐng)域。公司新設(shè)匈牙利基地負(fù)責(zé)新能源齒輪傳動部件生產(chǎn)，計劃于2026年形成一定規(guī)模的新能源汽車齒輪傳動部件產(chǎn)能。

機(jī)器人減速器處紅海時期，環(huán)動科技加速布局。政策上：“十四五”機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃提出提高減速器的精度保持性、可靠性，實(shí)現(xiàn)規(guī)模生產(chǎn)。行業(yè)上：隨機(jī)器人技術(shù)、商業(yè)模式、應(yīng)用場景不斷落地完善，機(jī)器人行業(yè)有望加速，邁入商業(yè)化發(fā)展新階段。公司布局RV減速器和諧波減速器，已積極接洽客戶送樣。公司積極把握發(fā)展進(jìn)口替代、自主品牌崛起、產(chǎn)業(yè)鏈自主可控等時代機(jī)遇，盈利和估值有望雙升。

投資建議：公司在齒輪領(lǐng)域深耕多年，發(fā)力機(jī)器人業(yè)務(wù)。預(yù)計2023-2025年營收84.3/104.0/125.0億元，對應(yīng)歸母凈利潤8.1/10.5/13.7億元，當(dāng)前市值對應(yīng)2023-2025年P(guān)E為25.4/19.7/15.2，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：原材料價格上漲，產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期，客戶拓展不及預(yù)期，新能源汽車銷售不及預(yù)期

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)