每經(jīng)AI快訊，2024年1月12日，國泰君安發(fā)布研報點評蘭生股份（600826）。

本報告導(dǎo)讀：

公司23 Q4非經(jīng)常性損益受市場波動有所虧損，但其主營業(yè)務(wù)全面恢復(fù)，業(yè)務(wù)各項指標都好于上年同期，外延并購布局優(yōu)質(zhì)賽道，公司發(fā)展有望進一步提升。

投資要點：

維持增持。考慮到Q4非經(jīng)常性損益拖累業(yè)績，下調(diào)2023年EPS為0.52元（前值為0.54元）。維持2024/25年EPS為0.58/0.61元。給予2024年行業(yè)平均的22xPE估值，下調(diào)目標價為12.08元（前值為15.08元），維持增持。

業(yè)績簡述：2023年預(yù)計歸母凈利潤約2.75億元/+140.16%左右，扣非凈利潤約2.25億元/+63.20%左右。公司Q4歸母凈利潤0.33億元/-73%，扣非凈利潤0.63億元/-47%；Q4同比下滑較大主要系去年同期高基數(shù)所致。

主營業(yè)務(wù)恢復(fù)良好，加快雙輪驅(qū)動提升競爭力。本期隨著會展行業(yè)復(fù)蘇，公司會展賽事業(yè)務(wù)全面恢復(fù)，主營業(yè)務(wù)各項指標都好于上年同期。公司重點聚焦“3+1”核心業(yè)務(wù)，加快雙輪驅(qū)動：內(nèi)部孵化上海帆船公開賽和上海賽艇公開賽，外延投資它博會、匯捷通；不斷激活潛力，推動轉(zhuǎn)型升級。

非經(jīng)營性損益顯著增加，但Q4收入有所虧損。受二級市場波動影響，2023年公司持有的金融資產(chǎn)公允價值變動收益情況好于上年同期；收到上海華鐸股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）投資分配款和上海文泰運動鞋廠房屋征收補償款。但Q4收入有所虧損，業(yè)績受到一定拖累。

風險提示：宏觀經(jīng)濟下行，IP影響力減弱；戰(zhàn)略推進不及預(yù)期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)