每經(jīng)記者 王帆    每經(jīng)編輯 楊夏    

2022年7月創(chuàng)業(yè)板過會(huì)，但至今仍未登陸A股，深圳市達(dá)科為生物技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱達(dá)科為）的IPO進(jìn)度緩慢。

達(dá)科為是一家生命科學(xué)研究服務(wù)及病理診斷提供商。明面上看，達(dá)科為似乎為醫(yī)療器械企業(yè)，但實(shí)際上，由于公司代理銷售第三方品牌科研試劑等產(chǎn)品收入占營業(yè)收入比重超過50%，根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》，達(dá)科為所處行業(yè)為“批發(fā)業(yè)”。

換句話說，達(dá)科為主要的角色還是國際醫(yī)藥器械品牌的國內(nèi)代理商。為此，公司代理業(yè)務(wù)的創(chuàng)新性和可持續(xù)性，也受到監(jiān)管關(guān)注?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，深交所曾重點(diǎn)要求公司說明代理業(yè)務(wù)是否具有成長性及可持續(xù)性，是否符合成長性創(chuàng)新企業(yè)定位。

代理業(yè)務(wù)占比超七成

招股書（2023年9月注冊(cè)稿，下同）顯示，在生命科學(xué)研究服務(wù)領(lǐng)域，達(dá)科為主要從事科研試劑及儀器的代理銷售，以及部分科研試劑的自主研發(fā)、生產(chǎn)及銷售；在病理診斷領(lǐng)域，公司主要從事病理診斷設(shè)備及試劑的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

2020年—2023年上半年三年又一期（以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期），達(dá)科為實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為6.05億元、8.37億元、10.39億元、5.23億元，2020年至2022年公司營業(yè)收入復(fù)合增長率為30.98%；實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為8133.45萬元、1.04億元、1.01億元、4095.26萬元，2020年至2022年公司凈利潤復(fù)合增長率為11.41%。

圖片來源：招股書截圖

在達(dá)科為的營業(yè)收入中，代理業(yè)務(wù)占比達(dá)到七成。報(bào)告期內(nèi)達(dá)科為代理品牌收入分別為4.72億元、6.64億元、7.74億元和3.92億元，占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為78.15%、79.50%、74.59%和75.00%，主要代理供應(yīng)商為BioLegend、PeproTech、Nexcelom Bioscience、LGC等國際生物技術(shù)品牌。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在代理的品牌中，達(dá)科為存在對(duì)單一品牌的依賴，報(bào)告期內(nèi)向國際主要流式抗體生產(chǎn)商之一BioLegend的采購金額分別為1.68億元、2.48億元、3.40億元和1.93億元，占報(bào)告期各期采購總額的比例分別為44.90%、51.43%、50.19%和58.43%。

由于代理業(yè)務(wù)占比較大，因此根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》，達(dá)科為所處行業(yè)為“批發(fā)和零售業(yè)”中的“批發(fā)業(yè)”。

記者留意到，盡管達(dá)科為公司從2013年開始自主研發(fā)病理診斷設(shè)備產(chǎn)品，由單一產(chǎn)品拓展到多產(chǎn)品線，且在疫情期間自主研發(fā)了病毒保存試劑（2023年不再銷售），但目前自主品牌占比仍較小，2023年上半年占比僅為25%。相比于國內(nèi)主流醫(yī)療器械企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)屬性，達(dá)科為以代理銷售為主的業(yè)務(wù)模式在盈利空間和發(fā)展前景上存在一定差距，這也導(dǎo)致了達(dá)科為交易所被重點(diǎn)問詢代理模式持續(xù)性、研發(fā)能力等相關(guān)問題。

在2023年9月披露的“問詢與回復(fù)”文件顯示，深交所要求達(dá)科為結(jié)合研發(fā)能力、研發(fā)路線進(jìn)一步說明發(fā)行人自研品牌試劑相較于發(fā)行人代理銷售試劑的優(yōu)勢(shì)特點(diǎn)，自研品牌試劑能否逐步替代發(fā)行人代理銷售試劑份額；說明近年來我國進(jìn)口科研試劑、儀器相關(guān)政策環(huán)境是否發(fā)生重大變化，發(fā)行人代理業(yè)務(wù)是否具有成長性及可持續(xù)性，并作出相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)提示；進(jìn)一步論證發(fā)行人的成長性，是否符合成長性創(chuàng)新企業(yè)定位。

研發(fā)費(fèi)用率低于行業(yè)均值

或許是意識(shí)到代理業(yè)務(wù)的發(fā)展掣肘，在2023年11月達(dá)科為官方微信公眾號(hào)發(fā)布的24周年講話中，董事長吳慶軍就表示“達(dá)科為已經(jīng)走在了更多的研發(fā)、更多的自主創(chuàng)新的道路上”，并且展望“自主創(chuàng)新的產(chǎn)品的業(yè)務(wù)規(guī)模與我們代理業(yè)務(wù)的規(guī)模相當(dāng)、甚至超出的時(shí)候”。

那么，目前達(dá)科為的自主研發(fā)能力如何呢？

先看專利技術(shù)，招股書顯示，公司擁有專利147項(xiàng)，其中發(fā)明專利27項(xiàng)，在試劑產(chǎn)品方面，公司掌握了細(xì)胞因子定量檢測(cè)技術(shù)、細(xì)胞分離培養(yǎng)技術(shù)等核心技術(shù)。對(duì)比同行來看，截至2022年末泰坦科技（688133.SH，股價(jià)41.83元，市值49.35億元）擁有專利134項(xiàng)，安必平（688393.SH，股價(jià)23.72元，市值22.19億元）擁有95項(xiàng)，亞輝龍擁有206項(xiàng)。

再看研發(fā)人員數(shù)量，截至報(bào)告期末，公司研發(fā)人員共141人，占公司員工總數(shù)的15.56%。而同行其他企業(yè)研發(fā)人員占比大部分為20%—30%。

最后看研發(fā)投入，報(bào)告期內(nèi)，達(dá)科為研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比例分別為3.59%、3.94%、3.85%和4.67%，而同期行業(yè)平均值為4.46%、5.23%、5.08%、7.64%。

達(dá)科為的研發(fā)費(fèi)用率與行業(yè)的對(duì)比 圖片來源：招股書截圖

總體而言，達(dá)科為在一些研發(fā)指標(biāo)上低于行業(yè)均值。對(duì)此，在本次的IPO募投項(xiàng)目中，公司擬募集的8億元將投入2.8億元到研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目圍繞病理診斷、體外診斷、細(xì)胞治療、AI診斷等研發(fā)方向具體建設(shè)抗體工程中心、診斷試劑工程中心、細(xì)胞工程研究中心、實(shí)驗(yàn)病理學(xué)工程與技術(shù)研究中心和AI診斷工程中心。

1月12日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者嘗試自主研發(fā)戰(zhàn)略等問題采訪達(dá)科為，撥打公司電話并發(fā)送采訪郵件，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

封面圖片來源：視覺中國-VCG111375925219