每經(jīng)AI快訊，2024年1月13日，民生證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)煤炭行業(yè)。

煤價(jià)延續(xù)震蕩，看好高股息下板塊估值提升行情。本周港口市場(chǎng)受下游需求持續(xù)低迷影響走勢(shì)偏弱，煤價(jià)有所下行?；久鎭?lái)看，本周河南平頂山煤礦發(fā)生煤與瓦斯突出事故造成14人失聯(lián)，且春節(jié)臨近，產(chǎn)地或更以安全生產(chǎn)為主，供給端或?qū)⒀永m(xù)平穩(wěn)或有所收縮。而2023年12月中旬以來(lái)，港口和電廠庫(kù)存去化明顯，截至2024年1月10日，環(huán)渤海港口庫(kù)存為2292.1萬(wàn)噸，較12月高點(diǎn)下降18.12%，已較2023年同期的2347.6萬(wàn)噸低55.5萬(wàn)噸。當(dāng)前發(fā)運(yùn)倒掛，貿(mào)易商積極性降低，持續(xù)去庫(kù)下市場(chǎng)現(xiàn)貨逐步減少，下游節(jié)前或少量補(bǔ)庫(kù)但整體需求有限，水泥行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)已經(jīng)開啟，供需兩弱下，我們預(yù)計(jì)春節(jié)前港口煤價(jià)依舊維持震蕩走勢(shì)，春節(jié)后非電旺季需求恢復(fù)將帶來(lái)價(jià)格上漲的窗口期。我們認(rèn)為，高比例分紅、高承諾分紅率已成為煤炭板塊的整體趨勢(shì)，與短期的煤價(jià)波動(dòng)相比，更值得關(guān)注的是煤炭行業(yè)受益煤價(jià)中樞確定性上移和高分紅的特點(diǎn)攻守兼?zhèn)洌谌踅?jīng)濟(jì)背景、市場(chǎng)風(fēng)格多次輪動(dòng)中，煤炭板塊“業(yè)績(jī)穩(wěn)健+高股息”屬性已充分彰顯其配置價(jià)值，看好持續(xù)的估值提升行情。

焦煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，春節(jié)剛需補(bǔ)庫(kù)下價(jià)格或有支撐。本周伴隨焦炭落實(shí)第二輪降價(jià)，焦煤市場(chǎng)延續(xù)觀望態(tài)勢(shì)。供應(yīng)端隨著煤礦檢修結(jié)束及新年生產(chǎn)任務(wù)下達(dá)有所增長(zhǎng)；需求端焦企虧損加劇，按需采購(gòu)為主，鋼材進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)淡季，鋼廠虧損面加大，鐵水產(chǎn)量下移，采購(gòu)偏謹(jǐn)慎。但考慮到春節(jié)假期臨近，煤礦將陸續(xù)迎來(lái)15-25天的假期，焦煤供給將大幅減少，當(dāng)前焦鋼企業(yè)原料庫(kù)存較往年偏低，已進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)周期，對(duì)價(jià)格或有一定支撐作用，短期焦煤市場(chǎng)整體偏弱運(yùn)行。

焦炭市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。本周焦炭第二輪降價(jià)落地，雖然原料煤價(jià)格同步下移，但因前期庫(kù)存煤成本偏高，焦企虧損加劇；鋼廠受鋼材消費(fèi)季節(jié)性淡季影響，減產(chǎn)增多，本周雖然鐵水產(chǎn)量略有回升，但成材消費(fèi)低迷且價(jià)格低位下鋼廠大面積虧損，焦炭剛需承壓。多地焦化企業(yè)于1月10日召開市場(chǎng)分析會(huì)，并一致決定統(tǒng)一限產(chǎn)50%。當(dāng)前焦炭市場(chǎng)供需格局趨于寬松，焦企限產(chǎn)或?qū)?duì)基本面有所改善，后續(xù)關(guān)注原料煤價(jià)格走勢(shì)和高爐開工率。

投資建議：標(biāo)的方面，我們推薦以下投資主線：1）行業(yè)龍頭公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健、高分紅，建議關(guān)注陜西煤業(yè)和中國(guó)神華。2）高股息率公司配置價(jià)值凸顯，建議關(guān)注華陽(yáng)股份、山煤國(guó)際、蘭花科創(chuàng)和晉控煤業(yè)。3）煤價(jià)中樞上移后高彈性標(biāo)的，建議關(guān)注兗礦能源、恒源煤電、淮北礦業(yè)、平煤股份和山西焦煤。4）煤電聯(lián)營(yíng)，業(yè)績(jī)穩(wěn)增長(zhǎng)，建議關(guān)注新集能源。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1）經(jīng)濟(jì)增速放緩；2）煤價(jià)大幅下跌；3）政策變化風(fēng)險(xiǎn)。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)