每經(jīng)AI快訊，2024年1月14日，上海證券發(fā)布研報點評社會服務(wù)行業(yè)。

主要觀點

“網(wǎng)紅”城市進入4.0產(chǎn)業(yè)時代，流量經(jīng)濟助推消費市場升級。2024元旦假期，據(jù)哈爾濱市文化廣電和旅游局提供大數(shù)據(jù)測算，哈爾濱市累計接待游客304.79萬人次，實現(xiàn)旅游總收入59.14億元，游客接待量與旅游總收入達到歷史峰值。據(jù)攜程發(fā)布的《2024年元旦跨年旅游報告》顯示，以哈爾濱為目的地的元旦假期訂單量同比增長631%。搖滾之都石家莊、大唐不夜城西安、淄博的全民燒烤、邊界小城延吉、瓷都景德鎮(zhèn)等城市，在各自獨特魅力和熱點話題發(fā)酵下讓城市在短時間內(nèi)吸引了大量關(guān)注，成為新一輪的“網(wǎng)紅城市”。從當(dāng)前來看，“網(wǎng)紅城市”已發(fā)展至4.0 “產(chǎn)業(yè)時代”，靠“消費性服務(wù)業(yè)”火熱的淄博和體育賽事出圈的貴州“村超”是典型代表。新晉網(wǎng)紅城市的走紅，多數(shù)都深植于日常的服務(wù)消費場景之中，從美食到演唱會，從文旅到賽事。或憑借極具煙火氣的地方飲食、生活場景，或踩中當(dāng)代年輕人的關(guān)注點甚至痛點，在社交媒體的催化下一炮而紅。2023年1-11月，全國社會消費品零售總額同比增長7.2%，零售額同比增長19.5%，比商品零售高出13.6個百分點，比網(wǎng)上零售額高出8.5個百分點。我們認為，服務(wù)消費作為擴大消費的新引擎，對于城市經(jīng)濟和就業(yè)的提振更為直接而有力。消費和城市的關(guān)系正在展開新一輪重塑，網(wǎng)紅城市的誕生打破了過去由超大特大城市主導(dǎo)的虹吸消費效應(yīng)，不再局限于城市的級別和體量，為提振本地消費釋放更多新的可能。

中國中免2023業(yè)績超預(yù)期，盈利能力持續(xù)優(yōu)化。中國中免公布2023年度業(yè)績快報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入675.76億元，同比增長24.15%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤67.17億元，同比增長33.52%。其中，第四季度實現(xiàn)營收167.4億元，同比增長11%；凈利潤15.1億元，同比增長275.62%，盈利能力持續(xù)優(yōu)化。公司主營業(yè)務(wù)毛利率為31.44%，同比提升3.42個百分點，主營業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)步提升。2023年公司緊抓消費復(fù)蘇和出入境政策放開的機遇，著力激發(fā)消費活力，持續(xù)優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)，有效提升運營效率，使主營業(yè)務(wù)明顯回升，盈利能力不斷修復(fù)。公司下屬子公司此前與首都機場、上海機場相關(guān)方一致同意對原合同條款進行修訂、優(yōu)化，并簽訂補充協(xié)議，約定了最新的機場免稅店租金計算方式，其中上海機場自2023年12月1日起實施，首都機場自2024年1月1日起實施。據(jù)海南省官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年前11個月游客數(shù)量達8011.41萬人次，超過2019年同期的7390.03萬人次。據(jù)?？诤ｊP(guān)統(tǒng)計，2023年，?？诤ｊP(guān)共監(jiān)管離島免稅銷售金額437.6億元，同比增長25.4%；免稅購物675.6萬人次，同比增長59.9%；免稅購物5130萬件，同比增長3.8%。我們認為，海南旅游不斷加速回暖，中國中免業(yè)績復(fù)蘇獲得持續(xù)支撐。同時，機場免稅補充協(xié)議的簽訂有望使機場租金成本獲得改善，增強盈利能力，建議關(guān)注中國中免。

過去一周市場表現(xiàn)（2024.01.08-01.12）：

過去一周申萬社會服務(wù)行業(yè)指數(shù)下跌1.17%，板塊整體跑贏滬深300指數(shù)0.18pct。滬深300下跌1.35%，上證指數(shù)下跌1.61%，深證成指下跌1.32%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.81%。在31個申萬一級行業(yè)中，社會服務(wù)排名第18名。申萬社會服務(wù)各二級行業(yè)中，酒店餐飲下跌0.38%，旅游及景區(qū)上漲0.68%，教育上漲0.21%，專業(yè)服務(wù)下跌3.72%。

投資建議

酒店板塊建議關(guān)注華住集團-S、首旅酒店；餐飲板塊建議關(guān)注海底撈；旅游及景區(qū)板塊建議關(guān)注中青旅；免稅板塊建議關(guān)注中國中免；專業(yè)服務(wù)板塊建議關(guān)注米奧會展、科銳國際；潮流零售板塊建議關(guān)注名創(chuàng)優(yōu)品。

風(fēng)險提示

宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、政策變化風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、門店拓展不及預(yù)期風(fēng)險。

(來源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)