每經(jīng)AI快訊，2024年1月14日，浙商證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)白云機(jī)場(chǎng)（600004）。

白云機(jī)場(chǎng)2023業(yè)績(jī)預(yù)告：Q4歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)1.64-2.62億元

根據(jù)白云機(jī)場(chǎng)2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2023年歸母凈利潤(rùn)4.38-5.36億元（2022年為-10.71億元），同比扭虧為盈。其中23Q4，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為1.64至2.62億元，區(qū)間中值2.1億元，環(huán)比三季度+84%，同比扭虧為盈，略超我們預(yù)期。預(yù)計(jì)2023年扣非歸母凈利潤(rùn)3.76-4.74億元。

運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)：2023年國(guó)內(nèi)、國(guó)際及地區(qū)線旅客量分別恢復(fù)至19年的101%、44%

根據(jù)公司公告，白云機(jī)場(chǎng)2023年飛機(jī)起降架次45.6萬(wàn)架次、旅客吞吐量6317萬(wàn)人次、貨郵吞吐量203萬(wàn)噸，同比2022年分別+ 71%、+142%、+8%，同比2019年分別-7%、-14%、+6%。分航線來看，白云機(jī)場(chǎng)2023年國(guó)內(nèi)線旅客吞吐量恢復(fù)至19年的101%，國(guó)際及地區(qū)線旅客吞吐量恢復(fù)至44%。

23Q4，白云機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量1687萬(wàn)人次，恢復(fù)至2019年同期的89%，其中國(guó)內(nèi)線、國(guó)際及地區(qū)線分別恢復(fù)至99%、59%。

國(guó)際恢復(fù)趨勢(shì)明確，靜待機(jī)場(chǎng)業(yè)績(jī)修復(fù)

隨著旅客量恢復(fù)，尤其是國(guó)際旅客量持續(xù)恢復(fù)，公司航空性業(yè)務(wù)、非航業(yè)務(wù)收入均隨之修復(fù)。根據(jù)白云機(jī)場(chǎng)與中國(guó)中免簽署的免稅補(bǔ)充協(xié)議，基于四季度國(guó)際旅客量較19年的恢復(fù)率提升，我們預(yù)計(jì)四季度免稅租金收入環(huán)比提升。此外，按照公司業(yè)務(wù)特點(diǎn)與會(huì)計(jì)處理慣例，信息技術(shù)業(yè)務(wù)等部分業(yè)務(wù)收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)往往為四季度，過往年份看一般四季度是公司業(yè)績(jī)最高的季度。

民航局預(yù)計(jì)2024年底國(guó)際航線運(yùn)力恢復(fù)至19年的80%左右，2024年機(jī)場(chǎng)業(yè)績(jī)隨著客流修復(fù)而持續(xù)修復(fù)為確定性趨勢(shì)。隨著旅客量恢復(fù)，以及機(jī)場(chǎng)免稅、有稅商業(yè)業(yè)態(tài)活力修復(fù)，機(jī)場(chǎng)業(yè)績(jī)與估值有望修復(fù)。

投資建議

我們預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤(rùn)分別約4.9、8.8、11.1億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

需求恢復(fù)不及預(yù)期，機(jī)場(chǎng)商業(yè)恢復(fù)不及預(yù)期

(來源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)