每經(jīng)AI快訊，2024年1月14日，東北證券發(fā)布研報點評樂鑫科技（688018）。

事件：

公司發(fā)布2023年度業(yè)績快報。2023年實現(xiàn)營業(yè)收入14.36億元，同比增加12.94%；歸母凈利潤1.28億元，同比增加31.67%。其中2023年四季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.09億元，同比增長26.97%，環(huán)比增長13.52%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.41億元，同比增長204.10%，環(huán)比增長81.33%。主要系公司次新品快速放量。

點評：

深耕物聯(lián)網(wǎng)通信領(lǐng)域，布局邊緣AI次新品快速增長。樂鑫科技是AIoTWireless SoC細(xì)分龍頭，2022年度物聯(lián)網(wǎng)Wi-Fi MCU芯片全球出貨量市占率第一。當(dāng)前在計算“邊緣化”趨勢下，更多AI和計算能力賦予邊緣設(shè)備，為SoC設(shè)計公司提供更多機會的同時也提出了更高的PPA要求。公司近年來不斷拓展產(chǎn)品矩陣，ESP32-C3和ESP32-S3作為次新品類順利進入了快速增長階段。預(yù)計2024年營收貢獻(xiàn)將繼續(xù)增加。ESP32-S3產(chǎn)品是目前公司在售的帶邊緣AI功能的主要產(chǎn)品線，成為了新的標(biāo)桿性產(chǎn)品系列之一。ESP32-S3單顆芯片即可支持語音+連接+屏控三合一的功能。而ESP32-P4芯片支持更多的功能，擁有更高的算力，可滿足多IO、HMI和AIoT應(yīng)用的高性能計算需求，去往需要結(jié)合攝像頭、屏幕及AI處理的應(yīng)用場景。目前該款芯片已經(jīng)完成流片，現(xiàn)在正在進行配套軟件的準(zhǔn)備中，預(yù)計2024年上市銷售。

積極打造開源生態(tài)，有望受益鴻蒙增長。公司積極擁抱開源生態(tài)，公司的開源社區(qū)生態(tài)在全球物聯(lián)網(wǎng)開發(fā)者社群中擁有極高的知名度。眾多工程師、創(chuàng)客及技術(shù)愛好者，基于公司硬件產(chǎn)品和基礎(chǔ)軟件開發(fā)工具包，積極開發(fā)新的軟件應(yīng)用，自由交流并分享公司產(chǎn)品及技術(shù)使用心得。當(dāng)前大模型和AI技術(shù)在IoT領(lǐng)域具有革命性的應(yīng)用，更接近于實現(xiàn)真正的智能化，使得物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備在控制和理解方面變得更加人性化。此外，開源的大模型使得眾多開發(fā)者可以開始進行各類應(yīng)用的開發(fā)與推廣，加速AI技術(shù)在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的應(yīng)用。公司保持中立開放的態(tài)度,目前樂鑫的硬件也支持鴻蒙以及其他多個物聯(lián)網(wǎng)操作系統(tǒng),有望受益鴻蒙生態(tài)發(fā)展。

盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計2023/2024/2025年公司歸母凈利分別為1.28/1.99/2.76億元，對應(yīng)PE為61/39/28倍，考慮到公司產(chǎn)品品類擴張，積極打造開源生態(tài)，有望受益開源生態(tài)發(fā)展，進入快速擴張期，給予“買入”評級。

風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期，競爭格局惡化

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)