每經(jīng)AI快訊，2024年1月14日，招商證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)白云機(jī)場(chǎng)（600004）。

白云機(jī)場(chǎng)發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告：預(yù)計(jì)2023年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.38億元到5.36億元。

預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.38億元到5.36億元。根據(jù)公司公告，預(yù)計(jì)2023年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.38億元到5.36億元；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)為3.76億元到4.74億元。考慮到公司前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.74億元，計(jì)算得出公司2023Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.6-2.6億元。2023年公司各季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)逐季環(huán)比增長(zhǎng)。

國(guó)內(nèi)旅客恢復(fù)充分，國(guó)際尚待修復(fù)。從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)看，白云機(jī)場(chǎng)2023年實(shí)現(xiàn)飛機(jī)起降架次45.61萬(wàn)架次、旅客吞吐量6317.35萬(wàn)人次、貨郵吞吐量203.11萬(wàn)噸，分別較上年同期增長(zhǎng)71.06%、141.95%、7.78%。分市場(chǎng)看，2023年白云機(jī)場(chǎng)國(guó)內(nèi)旅客吞吐量相較2019年已實(shí)現(xiàn)小幅微增，而國(guó)際+地區(qū)旅客相較2019年下降約56%，導(dǎo)致總旅客量相較2019年下降約14%。此外，預(yù)計(jì)國(guó)際旅客量的恢復(fù)較慢也拖累了2023年公司非航業(yè)務(wù)（免稅、有稅商業(yè)等）的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。結(jié)合四季度以來(lái)全行業(yè)國(guó)際航線恢復(fù)進(jìn)度，預(yù)計(jì)2024年公司國(guó)際航班及旅客有望迎來(lái)更快修復(fù)，帶動(dòng)公司基本面持續(xù)修復(fù)。

維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。結(jié)合考慮公司業(yè)績(jī)預(yù)告及月度數(shù)據(jù)情況，我們小幅更新公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-25年歸母凈利潤(rùn)分別為4.9/15.7/20.8億元，對(duì)應(yīng)P/E分別為45/14/11倍。我們認(rèn)為白云機(jī)場(chǎng)：1）中短期受益于國(guó)內(nèi)、國(guó)際航空需求修復(fù)，業(yè)績(jī)迎來(lái)修復(fù)；2）優(yōu)質(zhì)客流有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。白云機(jī)場(chǎng)定位引領(lǐng)粵港澳世界級(jí)機(jī)場(chǎng)群建設(shè)、支撐民航強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略的國(guó)際航空樞紐，規(guī)劃產(chǎn)能高于區(qū)域內(nèi)其他機(jī)場(chǎng)，且珠三角樞紐（廣州新）機(jī)場(chǎng)投產(chǎn)后，白云機(jī)場(chǎng)有望聚焦干線航線和國(guó)際航線。3）長(zhǎng)期來(lái)看，白云機(jī)場(chǎng)非航業(yè)務(wù)有望釋放潛力，為公司收入貢獻(xiàn)彈性。維持公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；免稅銷售不及預(yù)期；國(guó)際客流不及預(yù)期。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)