每經(jīng)AI快訊，2024年1月14日，長(zhǎng)城證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)杭州銀行（600926）。

事件：杭州銀行發(fā)布2023年業(yè)績(jī)快報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入350.2億，同比增長(zhǎng)6.3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)143.8億，同比增長(zhǎng)23.2%；不良貸款率0.76%，環(huán)比持平，撥備覆蓋率561%，環(huán)比下降8pct。

低基數(shù)下?tīng)I(yíng)收增速回升，利潤(rùn)增速略有放緩。2023年全年?duì)I收增速環(huán)比提升1.1pct至6.3%，主要是2022年四季度債券市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致的營(yíng)收低基數(shù)，4Q23營(yíng)收75.8億，較3Q23減少14.9億，但比4Q22多7.1億；全年凈利潤(rùn)增速環(huán)比降2.9pct至23.2%，推測(cè)撥備計(jì)提力度有所加大。整體來(lái)看，2023年凈利潤(rùn)增速依舊保持在20%以上高增速，ROE提升1.48pct至15.6%，公司自2018年以來(lái)凈利潤(rùn)C(jī)AGR為21.1%。

規(guī)模保持較快增長(zhǎng)，定增完成后將繼續(xù)奠定高成長(zhǎng)基礎(chǔ)。四季度總資產(chǎn)/貸款環(huán)比增長(zhǎng)2.9%/2.8%，較年初增長(zhǎng)13.9%/14.9%，總負(fù)債/存款環(huán)比增長(zhǎng)2.9%/3.3%，較年初增長(zhǎng)14.0%/12.6%。2023年6月公司公布定增預(yù)案，擬定增80億補(bǔ)充資本，按照3Q23數(shù)據(jù)靜態(tài)測(cè)算定增完成后將提高核心一級(jí)資本充足率0.73pct至9.04%。

資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，繼續(xù)保持優(yōu)異水平。2023年末不良率/關(guān)注率/逾期率分別為0.76%/0.40%/0.63%，環(huán)比分別持平/+3bp/-5bp，較年初分別-1bp/+3bp/+4bp，整體保持穩(wěn)定，且保持在上市銀行中的優(yōu)異水平。撥備覆蓋率/撥貸比分別為561%/4.25%，環(huán)比小幅降低8pct/8bp，繼續(xù)保持在較高水平。逾期/不良、逾期90+/不良環(huán)比分別降6.5pct/2.2pct，不良認(rèn)定保持嚴(yán)格。

投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年凈利潤(rùn)增速分別為23.2%/14.5%/16.5%，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)0.64x23PB，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑、金融持續(xù)讓利、地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)暴露、城投貸款展期降息。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)