每經(jīng)AI快訊，2024年1月15日，中郵證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)上海沿浦（605128）。

投資要點(diǎn)

事件：公司發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為9,235萬(wàn)元-9,646萬(wàn)元，與上年同期相比預(yù)計(jì)將增加4,661萬(wàn)元-5,072萬(wàn)元，預(yù)計(jì)同比增加101.9%-110.9%?？鄢墙?jīng)常性損益后，公司預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為8,826萬(wàn)元-9,237萬(wàn)元，與上年同期相比預(yù)計(jì)將增加5,628萬(wàn)元-6,039萬(wàn)元，預(yù)計(jì)同比增加175.9%-188.8%。公司業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)主要緣于2023年開(kāi)始量產(chǎn)的新項(xiàng)目增多、產(chǎn)能利用率提升，以及公司通過(guò)改善工藝等方式實(shí)現(xiàn)降本增效。

一、訂單豐沛、客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)，座椅骨架業(yè)務(wù)持續(xù)向好。依托與東風(fēng)李爾的深度合作，公司座椅骨架訂單豐沛，2022/2023年新項(xiàng)目量產(chǎn)為公司收入/業(yè)績(jī)帶來(lái)明顯增量。憑借公司多年深耕座椅骨架領(lǐng)域的技術(shù)積累，上游完善產(chǎn)業(yè)鏈布局、成熟生產(chǎn)制造工藝帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)，公司有望進(jìn)一步擴(kuò)大在座椅骨架領(lǐng)域與客戶的合作，打開(kāi)主營(yíng)業(yè)務(wù)的更廣闊增長(zhǎng)空間。

二、骨架優(yōu)則座椅總成，公司進(jìn)入座椅總成千億市場(chǎng)。乘用車(chē)座椅總成市場(chǎng)規(guī)模逾千億，目前依然主要由外資占據(jù)主導(dǎo)地位，國(guó)產(chǎn)替代空間大。電動(dòng)化趨勢(shì)下整車(chē)格局變化帶來(lái)上游汽零格局重塑演繹已久，座椅領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程相對(duì)較慢主要緣于作為安全件主機(jī)廠對(duì)技術(shù)水準(zhǔn)、制造工藝的要求更高。伴隨內(nèi)資供應(yīng)商的技術(shù)開(kāi)發(fā)水平持續(xù)精進(jìn)、響應(yīng)能力不斷提升，疊加固有的成本優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為乘用車(chē)座椅領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)替代有望加速。公司在正確時(shí)點(diǎn)進(jìn)入乘用車(chē)座椅領(lǐng)域，疊加在座椅骨架領(lǐng)域積累的技術(shù)、成本優(yōu)勢(shì)，有望在整椅領(lǐng)域較快打開(kāi)市場(chǎng)。

三、攜注塑沖壓工藝擴(kuò)張品類(lèi)，打造新增長(zhǎng)點(diǎn)。公司在門(mén)鎖、玻璃升降器、門(mén)模組的注塑件和沖壓件、尾門(mén)撐桿、電池包外殼以及汽車(chē)電子等多個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行布局，同時(shí)涉足鐵路業(yè)務(wù)，已實(shí)現(xiàn)鐵路專用集裝箱的項(xiàng)目定點(diǎn)與供貨，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品與業(yè)務(wù)的多元化，為公司貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>

預(yù)計(jì)公司2023/24/25年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.92/26.97/33.16億元，歸母凈利潤(rùn)0.96/2.02/3.01億元，EPS為1.20/2.53/3.76元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為46/22/15倍。給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

國(guó)內(nèi)乘用車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期；公司客戶開(kāi)拓進(jìn)度低于預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)影響盈利水平等。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)