每經(jīng)AI快訊，2024年1月15日，華福證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)社會(huì)服務(wù)行業(yè)。

投資要點(diǎn)：

此前市場(chǎng)擔(dān)心高基數(shù)下24年旅游人次增長(zhǎng)乏力，但根據(jù)中國(guó)旅游研究院的預(yù)測(cè)，24年客流復(fù)蘇仍具韌性，且客單價(jià)修復(fù)存在空間。23年國(guó)內(nèi)旅游人次達(dá)54.07億人次，恢復(fù)至19年的90%；旅游收入5.20萬(wàn)億元，恢復(fù)至2019年的78%；計(jì)算客單價(jià)962元/人次，恢復(fù)至19年的87%。預(yù)計(jì)24年國(guó)內(nèi)旅游出游人次預(yù)計(jì)超過(guò)60億人次，國(guó)內(nèi)旅游收入預(yù)計(jì)超過(guò)6萬(wàn)億元，計(jì)算客單價(jià)預(yù)計(jì)1000元/人次；同比23年分別仍有11%/ 15%/ 4%的增長(zhǎng)空間，全年國(guó)內(nèi)出游需求的韌性增長(zhǎng)依然可期，其中包含項(xiàng)目增量或經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)的景區(qū)標(biāo)的有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的進(jìn)一步抬升。

元旦出游數(shù)據(jù)亮眼，春節(jié)預(yù)計(jì)仍有催化。24年元旦國(guó)內(nèi)旅游出游1.35億人次，同比+155.3%，按可比口徑較2019年同期+9.4%；實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入797.3億元，同比增+200.7%，較2019年同期+5.6%。其中上市景區(qū)元旦客流量及收入均表現(xiàn)亮眼。展望后續(xù)春節(jié)假期，官方8天、疊加除夕當(dāng)日共9天，長(zhǎng)假期間預(yù)計(jì)春節(jié)旅游行業(yè)仍有催化，根據(jù)民航局預(yù)測(cè)，2024年春運(yùn)期間民航旅客運(yùn)輸量將達(dá)到8000萬(wàn)人次，日均200萬(wàn)人次，較2019年春運(yùn)增長(zhǎng)9.8%，較2023年春運(yùn)增長(zhǎng)44.9%。

國(guó)內(nèi)景區(qū)多點(diǎn)開(kāi)花，服務(wù)優(yōu)化+性價(jià)比+IP營(yíng)銷占領(lǐng)高地。23年至今旅游行業(yè)熱點(diǎn)頻現(xiàn)，從淄博燒烤、寺廟經(jīng)濟(jì)、避暑概念、演唱會(huì)文化等，過(guò)渡到元旦至今的東北冰雪旅游熱潮，以及近期的河南、新疆文旅熱度。即使每一輪的爆發(fā)地點(diǎn)各不相同，但大方向具有一致性。各地在營(yíng)銷點(diǎn)位的抓取上各具優(yōu)勢(shì)，成功核心在于滿足年輕客群的精神需求，一方面包括游客對(duì)于目的地文化屬性的青睞，另一方面表現(xiàn)為旅客愈發(fā)注重當(dāng)?shù)卣С窒碌膮^(qū)域性服務(wù)優(yōu)化，包含更加豐富的產(chǎn)品供給和更具性價(jià)比的消費(fèi)感受。

出境游政策催化疊加航班量恢復(fù)，頭部供應(yīng)商有望受益。根據(jù)民航局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年M1-11國(guó)際航線運(yùn)輸旅客共2507萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)1514%，恢復(fù)至2019年M1-11的37%；根據(jù)民航局目標(biāo)，預(yù)計(jì)2024年國(guó)際航線運(yùn)輸旅客量達(dá)到6000萬(wàn)人，恢復(fù)至2019年的81%。航班量方面預(yù)計(jì)到2024年底國(guó)際航班量每周達(dá)6000班左右，恢復(fù)至疫情前約80%。疊加此前多地簽證政策優(yōu)化，2024年民航局亦將從整體層面加強(qiáng)國(guó)際合作，出境游市場(chǎng)有望逐步回暖。

投資建議：推薦長(zhǎng)白山，景區(qū)建議關(guān)注三特索道、祥源文旅、黃山旅游、麗江股份、天目湖，出境游建議關(guān)注眾信旅游、嶺南控股、中青旅（詳見(jiàn)正文）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：客流增長(zhǎng)不及預(yù)期，客單價(jià)不及預(yù)期，疫情擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)