每經(jīng)AI快訊，2024年1月16日，招商證券發(fā)布研報點評金卡智能（300349）。

金卡智能發(fā)布2023年年報業(yè)績預告。2023年全年，公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤3.79億元-4.46億元，同比+40%-65%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.39億元-3.95億元，同比+20%-40%。公司業(yè)績預告中的歸母凈利潤中樞值（4.13億元）略超iFinD一致預期（3.91億元），維持“強烈推薦”評級！

公司扣非凈利潤預計同比增長20%-40%，略超預期，主要原因為：（1）老舊管網(wǎng)改造、城市生命線安全工程、城中村改造等政策催化下游企業(yè)表計更新替換需求，公司數(shù)字燃氣、數(shù)字水務需求實現(xiàn)較快速增長。（2）公司實施成本及費用管控措施，效果頗佳。

更新需求：城市數(shù)字化改造如火如荼，2024年有望繼續(xù)為公司業(yè)績提供有力支撐。2023年，我國計劃新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)5.3萬個、涉及居民865萬戶。截至2023年11月，我國已超額完成任務：2023年1-11月，我國新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)5.32萬個、涉及居民882萬戶。據(jù)住建部部長表態(tài)，2024年，我國將繼續(xù)推進老舊小區(qū)改造相關工作。公司作為國內智慧燃氣系統(tǒng)龍頭及智慧水務第一梯隊公司，有望受益于行業(yè)數(shù)智化趨勢。

新增需求：“瓶改管”政策持續(xù)推進。2023年8月，《全國城鎮(zhèn)燃氣安全專項整治工作方案》推出，“瓶改管”邁入快車道。2023年8月以來，各地陸續(xù)出臺政策，加強燃氣安全整治、管理工作。據(jù)我們測算，“瓶改管”政策有望帶來新增需求超3900萬只/年。

維持“強烈推薦”評級。智能燃氣表行業(yè)已經(jīng)進入存量更新需求+新增需求齊升的又一輪上行周期。金卡智能作為行業(yè)龍頭，有望充分受益。此外，公司精益化的管理，正帶動其毛利率、凈利率邊際改善，行業(yè)競爭格局有望進一步改善。預計23/24/25年公司將分別實現(xiàn)營業(yè)收入34.47/43.03/52.27億元，凈利潤3.91/5.33/6.53億元，對應PE分別為13.1/9.6/7.9倍。

風險提示：老舊小區(qū)改造政策落地不及預期、城市更新措施落地不徹底、下游企業(yè)資金情況惡化。

(來源：慧博投研)

免責聲明：本文內容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風險自擔。

(編輯 趙橋)