每經(jīng)AI快訊，2024年1月12日，東北證券發(fā)布研報點評九強生物（300406）。

報告摘要：

九強生物是一家臨床體外診斷產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為主營業(yè)務(wù)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)公司，以生化診斷傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，拓展至血凝診斷、血型檢測、病理診斷和液體活檢等多個領(lǐng)域，持續(xù)向IVD平臺型企業(yè)轉(zhuǎn)型，具備長期發(fā)展?jié)摿Α１緢蟾嬷饕獜模?）體外診斷行業(yè)及公司布局細(xì)分領(lǐng)域的市場發(fā)展現(xiàn)狀、（2）公司現(xiàn)有產(chǎn)線及競爭優(yōu)勢、（3）國資入股與品牌合作賦能三方面分析九強生物的業(yè)績增長邏輯與發(fā)展機會：

生化診斷業(yè)務(wù)行業(yè)領(lǐng)先，相關(guān)戰(zhàn)略合作持續(xù)推進(jìn)。公司深耕生化診斷領(lǐng)域二十余年，產(chǎn)品性能優(yōu)勢顯著，與外資廠商的戰(zhàn)略合作持續(xù)推進(jìn)。

因素1：公司作為生化診斷的領(lǐng)軍企業(yè)，已建立起化學(xué)法、酶法、普通免疫比濁法、膠乳增強免疫比濁法等生化研發(fā)平臺；胱抑素C、同型半胱氨酸等高端診斷試劑處于國內(nèi)領(lǐng)先水平。

因素2：公司與雅培、羅氏、貝克曼等多家外資龍頭締結(jié)密切合作關(guān)系，展現(xiàn)了生化診斷試劑的行業(yè)領(lǐng)先地位，產(chǎn)品性能與質(zhì)控體系得到高度認(rèn)可，為國際業(yè)務(wù)的拓展奠定堅實基礎(chǔ)。

積極拓展高景氣賽道，豐富產(chǎn)線布局。公司通過外延并購及投資入股等方式積極布局血凝診斷、液體活檢、病理診斷等高景氣賽道。

血凝診斷：公司于2017年收購美創(chuàng)新躍切入血凝賽道，具備凝血試劑、儀器、流水線等完備產(chǎn)品線，在23年凝血集采中全線中標(biāo)。

病理診斷：公司收購邁新生物拓展病理診斷業(yè)務(wù)，深耕免疫組化領(lǐng)域，相關(guān)技術(shù)持續(xù)突破，研發(fā)轉(zhuǎn)化進(jìn)程加速，其產(chǎn)品可與外資媲美。

液體活檢：公司注資中科納泰進(jìn)軍液體活檢CTC領(lǐng)域，其自主研發(fā)的“多肽納米磁珠”CTC捕獲技術(shù)靈敏度更高且可實現(xiàn)分子分型。

國藥投資入股，多維度賦能公司發(fā)展。截止2023年9月，中國醫(yī)藥投資持有公司16.63%股份，為公司第一大股東。

維度1：國藥投資向公司提供優(yōu)質(zhì)的客戶及渠道資源，助力公司進(jìn)一步擴大銷售額，提升二級及以上醫(yī)院高端客戶的市場份額。

維度2：依托國藥投資強大的資金籌集及業(yè)務(wù)整合能力，公司或?qū)⑦M(jìn)行新一輪的收并購，持續(xù)豐富產(chǎn)線，形成協(xié)同發(fā)展。

盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)收入17.95/21.50/26.50億元，歸母凈利潤5.12/6.34/8.05億元，對應(yīng)每股收益為0.87/1.08/1.37元/股。我們認(rèn)為，依托于生化優(yōu)勢業(yè)務(wù)為基而持續(xù)拓展的豐富產(chǎn)線及國資賦能效益，公司具備長期增長的潛力，維持公司“買入”的投資評級。

風(fēng)險提示：集采大幅降價風(fēng)險、產(chǎn)品銷售及估值結(jié)果不及預(yù)期風(fēng)險等

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)