每經(jīng)AI快訊，2024年1月16日，國投證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評百克生物（688276）。

事件：公司發(fā)布2023年年度業(yè)績預(yù)告。2023年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.6-18.7億元，同比增長64.3%-74.5%；歸母凈利潤4.7-5.3億元，同比增長158.9%-192.0%；扣非歸母凈利潤4.6-5.2億元，同比增長175.9%-211.8%；Q4單季度來看，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.17-6.27億元，同比增長151.2%至204.7%；歸母凈利潤1.39-1.99億元，扣非歸母凈利潤1.34-1.94億元，同比扭虧。2023年公司收入規(guī)模及歸母凈利潤雙升主要系公司新品帶狀皰疹減毒活疫苗獲批上市后貢獻(xiàn)了可觀的業(yè)績增量。

帶皰疫苗推廣順利推進(jìn)，四大優(yōu)勢助力快速放量。公司的帶狀皰疹減毒活疫苗于2023年1月底獲批上市，并于4月取得首次批簽發(fā)，與Shingrix相比具有不良反應(yīng)率更低、適用人群年齡范圍更廣、接種針次少、價(jià)位接受度高等四大優(yōu)勢。據(jù)中檢院及各地方檢驗(yàn)所的數(shù)據(jù)，公司的帶狀皰疹減毒活疫苗批簽發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)，2023年4月以來已累計(jì)獲批26批次。在準(zhǔn)入及銷售方面，截至2023年末，該產(chǎn)品已完成30個(gè)省、自治區(qū)、直轄市準(zhǔn)入工作，并陸續(xù)實(shí)現(xiàn)銷售和接種。公司針對該產(chǎn)品已逐步制定了完善的營銷策略，通過拓寬官媒、新媒體等宣傳途徑開展數(shù)字化營銷，通過網(wǎng)絡(luò)平臺進(jìn)行接種預(yù)約，實(shí)現(xiàn)線上、線下覆蓋，隨著公司著力推進(jìn)帶狀皰疹疫苗的營銷工作，公司業(yè)績有望再上新臺階。

多元化布局研發(fā)管線，公司競爭力有望進(jìn)一步提升。據(jù)公司投資者關(guān)系記錄，截至2023年12月15日，公司組分百白破疫苗已完成Ⅰ期臨床研究正在進(jìn)行Ⅲ期臨床樣品的準(zhǔn)備工作，全人源抗狂犬病毒單克隆抗體已進(jìn)入I期臨床研究；人二倍體狂犬疫苗以及全人源抗破傷風(fēng)毒素單克隆抗體已獲得臨床試驗(yàn)申請批準(zhǔn)，即將開展臨床研究；佐劑流感疫苗、重組帶狀皰疹疫苗、HSV-2 mRNA疫苗以及Hib疫苗則計(jì)劃于2024年開展臨床試驗(yàn)申報(bào)工作。未來隨著公司在研產(chǎn)品逐步進(jìn)入收獲期，有望滿足更多消費(fèi)者的需求，為公司的中長期發(fā)展逐步貢獻(xiàn)新的利潤增長點(diǎn)。

投資建議：買入-A投資評級，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)71.89元。我們預(yù)計(jì)公司2023年-2025年的收入增速分別為69.8%、46.9%、22.3%，凈利潤的增速分別為173.0%、49.7%、34.0%，成長性突出；維持買入-A的投資評級，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為71.89元，相當(dāng)于2024年40倍的動態(tài)市盈率。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫苗市場推廣及銷售不及預(yù)期、新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期、市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)