每經(jīng)記者 金喆    實習生 彭婉揚    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

1月16日，國內(nèi)最大水果零售經(jīng)營商百果園集團（HK02411，股價4.18港元，市值66.4億港元）開盤后大幅跳水，截至收盤，報4.18港元，大跌30.33%。百果園方面當天對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，股價波動屬資本市場正常現(xiàn)象，目前公司經(jīng)營一切正常。

百果園集團于2023年1月16日在港交所上市，剛滿“周歲”就迎來“當頭一棒”，“水果大王”發(fā)生了什么？從業(yè)績來看，2023年上半年，百果園實現(xiàn)營業(yè)收入62.94億元，同比增長6.4%至，歸母凈利潤2.61億元，同比增長34.1%。

但高價水果的生意并不好做。從過往的數(shù)據(jù)來看，百果園的毛利率基本維持在10%上下，凈利率不超過3%?？墒?，向來低調(diào)的百果園卻在今年初高調(diào)調(diào)整戰(zhàn)略，公司創(chuàng)始人、董事會主席余惠勇也喊出未來十年“萬店”“千億”和“全球水果大王”的目標。

股價大跌30%，市值蒸發(fā)28億港元

1月16日，百果園在港交所上市一周年，但單日30.33%的跌幅顯然讓“水果大王”有些措手不及。市場猜測大跌與股東持股到期解禁有關(guān)。根據(jù)港交所規(guī)定，滿一年之后股票原始股的中小股東解禁。根據(jù)招股書，余惠勇?lián)碛泄緝?nèi)資股24.31%的股份，徐艷林擁有公司內(nèi)資股24.31%的股份，宏愿善果占有H股的8.21%股份，恒義利投資占有H股7.64%的股份。

不過，百果園方面沒有回應(yīng)上述猜測，僅表示股價波動屬資本市場正?，F(xiàn)象。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，此前已有港股上演過因股東解禁后“清盤”退出造成股價大跌的先例。1月11日，百果園還發(fā)布公告稱，有意行使回購H股授權(quán)項下的權(quán)力以回購公司H股。根據(jù)回購H股授權(quán)，百果園獲準最多可回購于股東大會召開時已發(fā)行H股總數(shù)的10%，即最多合共1.18億股H股。

在登陸港交所之前，百果園曾多次謀劃上市。2020年6月，百果園首次籌劃港交所上市，2020年9月，百果園境外上市申請被核準，時效期為一年。兩個月后，百果園又與民生證券簽署了上市輔導(dǎo)協(xié)議，擬登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。2022年5月，百果園第一次正式遞交招股書，上市地點又重新回到了港交所。

2023年1月16日，百果園每股發(fā)售價格5.60港元，最高峰時市值沖破百億港元，隨著2024年1月16日大跌，股價已經(jīng)破發(fā)，單日蒸發(fā)28億港元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，就在1月5日，余惠勇接受媒體采訪時也談過百果園在港股上市后的感受。他說，對百果園來說港股上市是一個分水嶺，上下游的生態(tài)圈都對百果園抱有期待和期望，也增加了生態(tài)圈之間的相互信任。但也有壓力，市場對公司有期待。“但不管怎么說，我們覺得這個市場不是我們能左右和控制的，我們做的就是做好自己，其他的交給老天去吧。”

低凈利率下要走高端化戰(zhàn)略

水果貴，是很多消費者對百果園的印象。但從百果園披露的財報來看，高價并不等于賺錢。財報顯示，2019—2022年百果園毛利率分別9.8%、9.1%、11.2%和11.6%，凈利率分別為2.8%、0.5%、2.2%和2.7%。2023年中期財報顯示，百果園毛利率11.3%，比上年同期下降0.2個百分點，凈利率通過降本增效而上升至4.0%。

因此，賣高端水果不賺錢也是外界對百果園商業(yè)模式最多的評價之一。今年一開年，素來低調(diào)的百果園卻高調(diào)發(fā)布新戰(zhàn)略，未來十年，百果園的目標是實現(xiàn)門店數(shù)量超萬家，GMV（總商品交易額）達到千億，市場占有率超過10%。

如此激進的目標，是被生鮮水果白熱化的競爭“卷”出來的。近年來，精品商超、水果連鎖、外賣平臺、生鮮電商、社區(qū)團購等業(yè)態(tài)強勢進場，進一步擠壓了百果園單純做果業(yè)的基本盤，水果零售行業(yè)進入多元、同質(zhì)競爭階段。

百果園也在2023年中期報告中提到，由于消費者有多種渠道購買生鮮食品，因此生鮮食品行業(yè)競爭異常激烈。為滿足消費者不同購買場景的需求，企業(yè)需要在購買便利性、產(chǎn)品性價比、獨特服務(wù)等方面持續(xù)努力。

實際上，百果園一直有稱霸水果行業(yè)的野心。早在2016年，余惠勇就公開提到過百果園的“萬店計劃”，但目標落地時間一直在延后。在今年再度將“萬店”提上議程，銷售目標也從現(xiàn)在的百億元體量跨越到千億目標，百果園有何打法？

余惠勇解釋，千億目標包含了零售、To B和品類三個板塊，鑒于百果園已有的基礎(chǔ)，只要實現(xiàn)穩(wěn)定增長，這個目標十年內(nèi)會實現(xiàn)。其中在To C零售端，百果園的目標是門店數(shù)量到2032年超萬家，終端零售額要超過500億元。

而且，百果園仍然把核心競爭力押寶到高品質(zhì)水果上，將其近20年不變的“好吃”戰(zhàn)略，升級為“高品質(zhì)水果專家與領(lǐng)導(dǎo)者”的新定位。余惠勇對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，今年的消費形勢下，消費者對高品質(zhì)水果的消費需求在上升，當消費者能夠明確知道什么是好水果的時候，他是會買單的，日常消費仍然會追求高品質(zhì)。

百果園的新打法會奏效嗎？

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