每經(jīng)AI快訊，2024年1月16日，東吳證券發(fā)布研報點評重慶百貨（600729）。

投資要點

事件：重慶百貨發(fā)布2023年業(yè)績預告。公司預計2023年歸母凈利潤為12.5~13.7億元，同比+42~55%；扣非凈利潤為10.5~11.7億元，同比+32~47%。公司2023年利潤取得明顯恢復，業(yè)績預告符合Wind一致預期，但略低于我們此前的業(yè)績預期，主要因為投資收益的變動。

對應2023Q4，公司歸母凈利潤為1.22~2.24億元，同比+181~457%；扣非凈利潤為0.3~1.5億元，同比-58~+110%。

公司Q4及全年業(yè)績高增的原因包括：

零售主業(yè)繼續(xù)改革提效：公司積極探索本地生活業(yè)態(tài)，不斷滿足消費者多元化、高品質(zhì)的消費需求，同時加快場店調(diào)改升級，推動商文旅結合，開展重百購物街、家電節(jié)、請有內(nèi)購會等活動，打造“六大賣場”，通過改革提效實現(xiàn)零售主業(yè)業(yè)績穩(wěn)定增長。

公司持股31%的馬上消費金融利潤高增：馬上消費金融不斷創(chuàng)新金融服務，平臺服務高增，實現(xiàn)利潤增長。

公司投資的登康口腔上市貢獻投資收益等。

隨著國企改革推進，公司利潤有望進一步提升。重慶百貨正在推進對母公司重慶商社的反向吸收合并，合并完成后，集團零售業(yè)務將實現(xiàn)整體上線，有望提升決策效率，從而改善經(jīng)營、提升利潤。

盈利預測與投資評級：公司是低估值、高分紅標的，隨未來供應鏈改進、治理改善，有望進一步提升利潤率；零售“六大賣場”和“硬折扣店”等嘗試，有望打開收入成長空間。我們將公司2023~25年歸母凈利潤從14.5/ 16.4/ 18.5億元，下調(diào)至13.1/ 14.6/ 16.1億元，同比+48%/ 11%/ 10%，新預期主要調(diào)整了投資收益和公允價值變動損益項目，對應11月16日價為9/ 8/ 7倍P/E，維持“買入”評級。

風險提示：行業(yè)競爭加劇，終端消費需求，消費金融經(jīng)營及政策變動，反向吸收重慶商社落地進度仍有不確定性等

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)