每經(jīng)AI快訊，2024年1月16日，國金證券發(fā)布研報點(diǎn)評愷英網(wǎng)絡(luò)（002517）。

事件

2024年1月16日，公司發(fā)布23年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)23年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤13.0-17.0億元，同比增長26.8%-65.8%，扣非歸母凈利11.7-16.1億元，同比增長22.4%-68.4%。

點(diǎn)評

Q4凈利潤高增。預(yù)計(jì)Q4凈利潤為2.2-6.2億元，同增95.6%-454.9%，扣非凈利1.3-5.7億元，同增18.3%-413.2%。我們認(rèn)為，主要由于Q4傳奇奇跡游戲盤子相對穩(wěn)定，新游貢獻(xiàn)增量及收購浙江盛和29%股份的影響：《仙劍奇?zhèn)b傳：新的開始》小程序版本10月上線；騰訊代理的《石器時代：覺醒》10月26日上線，據(jù)七麥，當(dāng)前位于iOS游戲暢銷榜約50名，上線首月約15名，排名穩(wěn)定在較高位置；嗶哩嗶哩代理的《納薩力克之王》11月21日上線，預(yù)計(jì)也于Q4貢獻(xiàn)增量。

短期展望：24年產(chǎn)品排期豐富。1）傳奇奇跡：公司儲備較多，且研發(fā)、運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)極其豐富，與世紀(jì)華通就版權(quán)問題達(dá)成股權(quán)等方面的合作，根據(jù)近幾年公司推出傳奇奇跡游戲的節(jié)奏，預(yù)計(jì)24年有2-4款左右的傳奇奇跡游戲上線穩(wěn)固基本盤。2）非傳奇奇跡：24年有望上線《斗羅大陸·誅邪傳說》《仙劍奇?zhèn)b傳：新的開始》APP《妖怪正傳2》《臨仙》等新游。

中長期展望：品類拓展可期。1）《石器時代：覺醒》等非傳奇奇跡游戲運(yùn)營較好，一定程度驗(yàn)證公司研發(fā)非傳奇奇跡游戲的能力；2）公司儲備了多款非傳奇奇跡IP，且均有改編成游戲的計(jì)劃，包括《Overlord》《關(guān)于我轉(zhuǎn)生變成史萊姆這件事》《盜墓筆記》《信長之野望》《奧特曼》《死神千年血戰(zhàn)篇》等，目前有多款非傳奇奇跡游戲在研發(fā)中；3）公司對外投資了心光流美、幻境游戲等游戲工作室，有望進(jìn)一步補(bǔ)足pipeline。4）此外，公司持續(xù)布局AI和MR領(lǐng)域，包括借助AI工具降本增效、生成虛擬數(shù)字人，研發(fā)VR游戲等。

盈利預(yù)測

慮及《石器時代：覺醒》等非傳奇奇跡游戲逐步拓展中，傳奇奇跡盤子穩(wěn)固，預(yù)計(jì)23-25年歸母凈利15.0/18.5/22.3億元，對應(yīng)PE為16.0/13.0/10.8X，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示

游戲上線或表現(xiàn)不及預(yù)期；版號發(fā)放不及預(yù)期；游戲監(jiān)管

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)