每經(jīng)AI快訊，2024年1月17日，德邦證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)均勝電子（600699）。

投資要點(diǎn)

事件：1月16日晚，公司發(fā)布2023年年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告。根據(jù)公司公告，預(yù)計(jì)2023年年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約556億元，同比增長(zhǎng)12%；歸母凈利潤(rùn)約10.89億元，同比增長(zhǎng)約176%；扣非歸母凈利潤(rùn)約9.89億元，同比增長(zhǎng)約215%。

Q4及全年凈利同比強(qiáng)勁增長(zhǎng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。公司2023年第四季度及全年歸母凈利潤(rùn)和扣非歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)均實(shí)現(xiàn)同比強(qiáng)勁增長(zhǎng)，Q4單季度公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.1億元，同比增長(zhǎng)約18%，環(huán)比增長(zhǎng)約2.3%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.18億元，同比增長(zhǎng)約420%，環(huán)比增長(zhǎng)約15.6%。年內(nèi)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)增強(qiáng)，主要得益于規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，及各項(xiàng)降本增效措施取得成效。按地區(qū)看，均勝電子汽車安全業(yè)務(wù)歐洲、北美等區(qū)域的盈利能力得到持續(xù)改善，亞太地區(qū)則受益于新切入國(guó)內(nèi)客戶的增長(zhǎng)，公司全球汽車安全業(yè)務(wù)整體單季度盈利能力環(huán)比持續(xù)提升。

汽車電子、汽車安全兩大業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，長(zhǎng)期成長(zhǎng)動(dòng)力充足。隨著全球主要汽車市場(chǎng)產(chǎn)銷量回暖、供應(yīng)鏈逐漸趨于穩(wěn)定以及智能電動(dòng)汽車的快速發(fā)展，全球汽車行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境有所改善。受益全球汽車市場(chǎng)環(huán)境的改善與汽車以及國(guó)內(nèi)外客戶訂單的持續(xù)放量，2023年均勝電子各項(xiàng)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)良好態(tài)勢(shì)，其中汽車電子預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約171億元，同比增長(zhǎng)約13.2%；汽車安全實(shí)現(xiàn)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約385億元，同比增長(zhǎng)約11.9%。公司前三季度已累積新獲得了全生命周期金額高達(dá)590億元的訂單，其中汽車電子業(yè)務(wù)約250億元，汽車安全業(yè)務(wù)約340億元，將持續(xù)為公司成長(zhǎng)提供充足的動(dòng)力。

多領(lǐng)域產(chǎn)品創(chuàng)新亮點(diǎn)不斷，持續(xù)優(yōu)化全球各項(xiàng)業(yè)務(wù)布局。2023年公司在智能駕駛、汽車安全、新能源等方面亮點(diǎn)不斷。例如，推出多款智能駕駛域控制器、飛躍式汽車安全氣囊等創(chuàng)新產(chǎn)品，并獲得某知名車企800V高壓平臺(tái)功率電子類全球項(xiàng)目130億元全生命周期訂單等。根據(jù)Marklines數(shù)據(jù)，2023年1-11月，全球輕型車銷量同比增長(zhǎng)11%，其中美國(guó)、歐洲、日本等多地均保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，在此背景下，公司積極完善全球產(chǎn)業(yè)鏈布局，在全球主要汽車生產(chǎn)及消費(fèi)地區(qū)都設(shè)有研發(fā)和生產(chǎn)基地。同時(shí)公司還積極推進(jìn)與全球主要客戶在手訂單價(jià)格補(bǔ)償?shù)仁乱说纳逃?，并獲得了全球多數(shù)頭部整車廠的支持，在在手訂單的價(jià)格上獲取了不同程度的上漲和補(bǔ)償，預(yù)計(jì)對(duì)公司后續(xù)此類全球訂單交付產(chǎn)生的收入等業(yè)績(jī)指標(biāo)產(chǎn)生積極影響。

投資建議：我們看好均勝電子持續(xù)增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)及汽車智能化相關(guān)業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性，預(yù)計(jì)公司23-25年實(shí)現(xiàn)收入556/611/665億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.89/14.20/18.90億元，以1月16日市值對(duì)應(yīng)PE分別為21/16/12倍，維持”買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：海外汽車智能化進(jìn)程不及預(yù)期，智能座艙、智駕產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)程不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)