每經(jīng)AI快訊，2024年1月17日，浙商證券發(fā)布研報點評祥鑫科技（002965）。

投資事件

公司預(yù)計2023年實現(xiàn)歸母凈利潤3.98億元至4.2億元，同比增長55.12%至63.69%；扣非歸母凈利潤3.78億元至4億元，同比增長58.15%至67.36%。

投資要點

2023年第四季度業(yè)績表現(xiàn)亮眼

根據(jù)公司業(yè)績預(yù)告計算，2023年第四季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤中樞為1.32億元，同比增長48.31%，環(huán)比增長21.10%。我們認為這主要受益于下游需求較為景氣，公司跟隨客戶實現(xiàn)放量；規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，盈利能力有所增強。

2023年新增定點眾多，已公告項目已超過330億元

根據(jù)公司公告，2023年1-4月公司新增項目定點總額約為149-151億元，周期為1-7年；5-6月公司新增項目定點總額為131-134億元，周期1-8年的項目預(yù)計為109-111億元、周期10-12年的項目預(yù)計為22-23億元。2023上半年公司新接訂單合計約280-285億元。此外，公司于2023年10-12月獲得客戶多個項目定點，預(yù)計項目總額為49-50億元，其中周期1-5年的項目預(yù)計為45-46億元、周期6-10年的項目預(yù)計為4億元。因此，第一、二和四季度新增定點已超過330億元。

海外布局加速，有望受益海外新能源汽車市場需求

在海外，一方面公司布局墨西哥工廠，目前已為多家知名汽車座椅企業(yè)提供配套產(chǎn)品，間接為T客戶供應(yīng)相關(guān)的部件產(chǎn)品，未來的目標戰(zhàn)略客戶有T客戶、通用汽車、奔馳、寶馬、博澤等；另一方面，公司通過模具和零部件出口，積極拓展海外市場。

盈利預(yù)測與估值

下調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級。公司客戶覆蓋新能源汽車、光儲逆變器和動力電池的主流企業(yè)，在手訂單飽滿，有望支撐業(yè)績高速增長?？紤]到近些年新能源行業(yè)市場需求增速下行，我們審慎下調(diào)2023-2025年公司歸母凈利潤分別至4.17億、6.59億和8.47億元（下調(diào)前分別為5.06億、8.14億、11.70億元），對應(yīng)EPS為2.34、3.69、4.75元/股，當前股價對應(yīng)PE為16、10、8倍。維持“買入”評級。

風(fēng)險提示

下游需求不及預(yù)期，訂單確認節(jié)奏不及預(yù)期，市場競爭加劇。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)