每經(jīng)AI快訊，2024年1月17日，國盛證券發(fā)布研報點評新泉股份（603179）。

事件：公司公告，2023年歸母凈利潤預計8.01~8.21億元，同比+70%~74%，扣非歸母凈利潤預計8.0~8.2億元，同比+73%~77%。

下游增長+經(jīng)營改善，Q4業(yè)績好于預期。根據(jù)預告，公司2023Q4歸母凈利潤預計2.4~2.6億元，同比+54%~66%，環(huán)比+29%~40%。行業(yè)層面，2023Q4國內(nèi)乘用車銷量環(huán)比+20%，其中奇瑞環(huán)比+23%，吉利環(huán)比+15%，理想環(huán)比+25%，特斯拉（全球）環(huán)比+11%，公司業(yè)績增速高于行業(yè)銷量增速。除客戶銷量增長外，預計主要受益于降本增效與全球化布局的持續(xù)推進。

工藝全面+客戶結(jié)構優(yōu)質(zhì)，看好中長期份額持續(xù)提升。行業(yè)競爭加劇，具備強成本控制與同步研發(fā)能力的供應商正加速脫穎而出。公司技術實力居行業(yè)第一梯隊，目前在手訂單飽滿，配套價值量持續(xù)提升。客戶層面，公司2019年已就已實現(xiàn)對上汽、長安、吉利、廣汽、比亞迪、長城等核心自主車企的量產(chǎn)配套，2020年起加速拓展新能源領域的核心車企，先后實現(xiàn)對國際知名品牌電動車企、理想、蔚來的量產(chǎn)配套，核心客戶銷量高增長的背景下，公司受益確定性強。

全球化產(chǎn)能布局，墨西哥、歐洲增量項目可期。公司實施“就近配套”的客戶戰(zhàn)略，綁定核定客戶，提前儲備產(chǎn)能。其中，墨西哥一期持續(xù)爬坡，預計盈利能力有望快速提升。后續(xù)蕪湖外飾與合肥項目預計于2023/2024年量產(chǎn)爬坡，疊加上海二期擴建、墨西哥項目增資與斯洛伐克產(chǎn)能落地，公司后續(xù)增長潛力充足。

盈利預測與估值：預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為8.1/11.5/15.0億元，對應PE分比為29/20/16倍，維持“買入”評級。

風險提示：原材料價格波動；客戶拓展不及預期；行業(yè)競爭加劇。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)