每經(jīng)AI快訊，2024年1月17日，華福證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評非銀金融行業(yè)。

上市險(xiǎn)企披露23年全年保費(fèi)收入，供需高景氣推動(dòng)全年保費(fèi)增長，政策端影響已被基本消化，單月保費(fèi)收入回暖。短期看，各險(xiǎn)企積極運(yùn)作開門紅且23年基數(shù)較低，疊加銀行端中收壓力加大、費(fèi)用下降邊際改善下銀保產(chǎn)生的增量貢獻(xiàn)，供需兩端高景氣有望推動(dòng)24年一季度業(yè)績超預(yù)期；長期看，保險(xiǎn)股當(dāng)前的超額下跌主要受資產(chǎn)、負(fù)債及政策端擔(dān)憂影響，當(dāng)前各險(xiǎn)企PEV估值處于歷史低位，未來儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品高景氣需求將持續(xù)改善負(fù)債端，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好有利于緩解投資端壓力，同時(shí)在政策端影響已被基本消化的背景下，壽險(xiǎn)業(yè)有望迎來新一輪增長周期，建議關(guān)注中國太保、新華保險(xiǎn)以及盈利穩(wěn)定且高股息率的中國財(cái)險(xiǎn)。

壽險(xiǎn)：1）2023年人身險(xiǎn)市場整體保費(fèi)穩(wěn)健增長。各上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)全年實(shí)現(xiàn)累計(jì)保費(fèi)16675.94億元，增速5.08%。國壽、平安、太保、新華、人保全年分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入6415億元、4812億元、2331億元、1659億元、1458億元。增速表現(xiàn)：人保（9.06%）>平安（6.32%）>太保（4.86%）>中國人壽（4.28%）>新華（1.72%）。

2）12月各險(xiǎn)企增速產(chǎn)生分化，單月同比增速較11月均有所回升。太保單月實(shí)現(xiàn)壽險(xiǎn)保費(fèi)收入92億，較上月有較大回升。與此相反，新華12月保費(fèi)為62億，依舊有負(fù)增長壓力。其他險(xiǎn)企12月壽險(xiǎn)表現(xiàn)，人保單月保費(fèi)53億，中國人壽269億，平安332億。增速方面：太保（16.74%）>國壽（13.03%）>人保（5.83%）>平安（-1.86%）>新華（-2.89%）。

財(cái)險(xiǎn)：1）2023年財(cái)險(xiǎn)整體增長平穩(wěn)，各險(xiǎn)企增速分化。各上市險(xiǎn)企全年實(shí)現(xiàn)財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)10082.94億，同比增長5.66%。太保財(cái)險(xiǎn)累計(jì)保費(fèi)1903億，整體增長明顯，人保財(cái)險(xiǎn)5158億，平安財(cái)險(xiǎn)的同比增速相對較緩，累計(jì)保費(fèi)3022億。總體增速：太保財(cái)險(xiǎn)（11.42%）>人保財(cái)險(xiǎn)（6.26%）>平安財(cái)險(xiǎn)(1.38%)。從12月單月保費(fèi)來看，太保財(cái)險(xiǎn)12月單月保費(fèi)收入155.7億，平安產(chǎn)險(xiǎn)單月保費(fèi)285.14億，中國人保財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入431.07億。增速表現(xiàn)：太平洋財(cái)險(xiǎn)（7.79%）>平安財(cái)險(xiǎn)（0.94%）>中國人保財(cái)險(xiǎn)（0.82%）。

2）財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)依舊由車險(xiǎn)主導(dǎo)，以人保為例，全年車險(xiǎn)增速5.3%，增速穩(wěn)健。非車險(xiǎn)部分，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)和貨運(yùn)保險(xiǎn)增速顯著同比增長11.9%和11.4%。責(zé)任、保證保險(xiǎn)、企業(yè)財(cái)險(xiǎn)平均增速3%左右，非車險(xiǎn)增速顯著高于車險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)險(xiǎn)偏好下降；監(jiān)管政策進(jìn)一步收緊；資本市場不及預(yù)期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)