每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 趙云    

1月18日，睿遠(yuǎn)基金旗下4只基金2023年第四季度報(bào)告出爐，傅鵬博、趙楓分別參與管理的睿遠(yuǎn)成長價(jià)值、睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年都是外界關(guān)注的百億以上規(guī)模基金。

從持倉變化來看，中國移動(dòng)、三安光電等個(gè)股相較三季末減持明顯，比例均超過10%；而像廣匯能源、碧桂園服務(wù)等則在各自產(chǎn)品的持倉中有明顯加倉跡象。

兩位經(jīng)理均在運(yùn)作總結(jié)中提及要重視高股息策略，傅鵬博指出，股息分紅率是很重要的“安全”指標(biāo)，背后蘊(yùn)含著企業(yè)是否具有穩(wěn)定持續(xù)的經(jīng)營性現(xiàn)金流；趙楓認(rèn)為，把握景氣轉(zhuǎn)變是這類公司獲取超額投資回報(bào)的關(guān)鍵能力。

重點(diǎn)減持三安光電、中國移動(dòng)，廣匯能源、碧桂園服務(wù)獲加倉

1月18日，睿遠(yuǎn)基金旗下4只基金公布了2023年第四季度報(bào)告，人氣基金經(jīng)理傅鵬博、趙楓旗下產(chǎn)品備受關(guān)注，他們管理的產(chǎn)品也是近期公布四季報(bào)產(chǎn)品中的百億以上規(guī)模基金，從持倉來看，個(gè)股標(biāo)的變化不大，但個(gè)股倉位調(diào)整明顯。

傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長價(jià)值去年第四季度凈值有所下跌，A類份額下跌9.11%，C類份額下跌9.21%，未跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率。值得注意的是，從他的持倉變化來看，此前重點(diǎn)配置的中國移動(dòng)、三安光電等出現(xiàn)明顯的減持。

睿遠(yuǎn)成長價(jià)值2023年四季報(bào)重倉股 來源：Wind截圖

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，去年第四季度，睿遠(yuǎn)成長價(jià)值前十大重倉股當(dāng)中，中國移動(dòng)持倉量達(dá)3361.30萬股，相對(duì)上期減少約11.26%，雖然目前仍然是第一大重倉股，但占基金凈值的比重已環(huán)比下降9.49%；三安光電的環(huán)比減持幅度達(dá)到24.10%，這是兩只減持較為明顯的個(gè)股。

此外，立訊精密、通威股份等也均有減持，而像寧德時(shí)代、廣匯能源、東方雨虹等獲得加倉，其中，廣匯能源加倉幅度最大，達(dá)到5.12%，目前是該基金的第六大重倉股。從重倉股的季內(nèi)漲跌幅來看，三諾生物、立訊精密、邁為股份貢獻(xiàn)較大。

睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年2023年四季報(bào)重倉股 來源：Wind截圖

再來看趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年，季內(nèi)同樣沒有收獲正收益，A、C兩類份額凈值增長率分別為-6.70%、-6.77%，也都沒有跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率。從持倉來看，東方雨虹、中國移動(dòng)、萬華化學(xué)減持幅度最大，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，均較三季末減持超10%，而像騰訊控股、碧桂園服務(wù)等則有明顯的增持跡象。

總體來看，兩位基金經(jīng)理四季度的權(quán)益?zhèn)}位均沒有打滿，維持在中高位運(yùn)行，按照偏股混基60%-95%的倉位要求，傅鵬博、趙楓參與管理的兩只基金權(quán)益投資占比分別在88.49%和90.26%，全部為股票資產(chǎn)。

兩只基金季內(nèi)規(guī)模有所下降，兩人均提及重視高股息個(gè)股

雖說截至去年底，傅鵬博、趙楓分別參與管理的兩只基金仍在百億規(guī)模以上，但第四季度確實(shí)也出現(xiàn)了凈贖回的現(xiàn)象，但行業(yè)普遍存在基民贖回的需求，如何提振組合收益成為關(guān)鍵，兩位經(jīng)理也在總結(jié)中都提到有關(guān)高股息策略的內(nèi)容。

首先從規(guī)模方面來看，睿遠(yuǎn)成長價(jià)值四季報(bào)顯示，期初基金A類份額161.16億份，期末為157.67億份；C類份額期初為20.21億份，期末為19.88億份。睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年同期A類份額期初統(tǒng)計(jì)為98.69億份，期末為95.18億份；C類份額期初為12.82億份，期末為12.42億份?；鸸芾砣顺钟械膬芍换鸱蓊~季內(nèi)未發(fā)生變化。

去年第四季度，電子、煤炭和醫(yī)藥等板塊漲幅居前，金融板塊的券商、地產(chǎn)以及和地產(chǎn)相關(guān)的建材等板塊跌幅較大。觀察A股風(fēng)格指數(shù)，高市凈率、小盤和科創(chuàng)板塊漲幅較大，而低市凈率、低市盈率以及大盤指數(shù)跌幅居前。

對(duì)此，傅鵬博跟趙楓均表示，與此前三季度的市場表現(xiàn)差異較大，趙楓更是用了“四季度演繹拋棄成長擁抱價(jià)值”來形容彼時(shí)的市場走勢。當(dāng)然，應(yīng)對(duì)這樣的市場變化，而為經(jīng)理也表示，在經(jīng)濟(jì)增長趨緩的大環(huán)境下，高增長的稀缺性，進(jìn)而對(duì)于高股息策略均有關(guān)注。

其中，傅鵬博認(rèn)為，在動(dòng)蕩市場中估值“錨”有更重要的話語權(quán)，除估值界定的“安全”，股息分紅率也是很重要的“安全”指標(biāo)，其背后蘊(yùn)含著企業(yè)是否具有穩(wěn)定持續(xù)的經(jīng)營性現(xiàn)金流。企業(yè)在擴(kuò)展中秉持的紀(jì)律和自我約束，以及在不確定市場中對(duì)股東確定的承諾。

趙楓則指出，高股息的邏輯更適用于商業(yè)模式和現(xiàn)金流穩(wěn)定的公司，而大部分行業(yè)都存在一定周期性，把握景氣轉(zhuǎn)變是這類公司獲取超額投資回報(bào)的關(guān)鍵能力。但是供需平衡是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程，產(chǎn)品價(jià)格的下跌、技術(shù)進(jìn)步等都可能帶來產(chǎn)能的加速調(diào)整，從而推動(dòng)行業(yè)在未來某個(gè)時(shí)間重回盈利周期，表示會(huì)保持密切的關(guān)注。

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