每經(jīng)AI快訊，2024年1月18日，國(guó)元證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)香山股份（002870）。

事件：

2024年1月16日，公司發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告。預(yù)計(jì)2023全年公司歸母凈利潤(rùn)1.5-1.7億元，同比增+74%-+97%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.85-2.05億元，同比+18%-+31%。

座艙與充配電齊發(fā)展，國(guó)內(nèi)海外推動(dòng)車(chē)業(yè)務(wù)持續(xù)快速成長(zhǎng)

公司2023年全年歸母凈利潤(rùn)1.5-1.7億元，符合我們前期1.63億的預(yù)期水平。受歐美汽車(chē)主機(jī)廠需求反彈，海外頭部新能源主機(jī)廠業(yè)務(wù)落地量產(chǎn)以及國(guó)內(nèi)主要主機(jī)廠客戶強(qiáng)勁的出口需求帶動(dòng)，2023年公司海外業(yè)務(wù)訂單飽滿，智能座艙部件和新能源充配電系統(tǒng)海外銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)方面，新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)同比維持高增，公司主要產(chǎn)品在造車(chē)新勢(shì)力和民族品牌中的滲透率進(jìn)一步提升，與此同時(shí)，汽車(chē)消費(fèi)需求結(jié)構(gòu)改變帶動(dòng)中高端汽車(chē)置換消費(fèi)升級(jí)的影響，公司電動(dòng)隱藏出風(fēng)口、光電結(jié)合觸控表面等創(chuàng)新產(chǎn)品受到市場(chǎng)頭部客戶的高度認(rèn)可，單車(chē)價(jià)值量繼續(xù)增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)外共同推動(dòng)，公司新能源充配電系統(tǒng)與智能座艙部件實(shí)現(xiàn)營(yíng)收利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。排除母公司控股權(quán)變動(dòng)等因素，核心車(chē)業(yè)務(wù)子公司均勝群英2023H1實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.49億，同比增長(zhǎng)70.31%。

均勝電子繼續(xù)增持，彰顯長(zhǎng)期發(fā)展信心

公司車(chē)業(yè)務(wù)子公司均勝群英的核心少數(shù)股東均勝電子，于2023年7月、12月先后增持公司股份。截止2023年12月14日，均勝電子持股占公司股本比例13.03%，為公司第二大股東。2024年為公司收購(gòu)均勝群英三年業(yè)績(jī)承諾期結(jié)束后第一年，均勝電子增持彰顯對(duì)公司發(fā)展的長(zhǎng)期信心。

投資建議與盈利預(yù)測(cè)

受益于業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展的海內(nèi)外業(yè)務(wù)和持續(xù)降本增效，我們小幅提升公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為1.64\2.38\2.93億元，同比增長(zhǎng)89.59%\45.64%\22.98%，對(duì)應(yīng)EPS 1.24\1.80\2.22元，基于當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E 25.72x\ 17.66x\14.36x。維持公司“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

新能源汽車(chē)滲透率不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、新能源車(chē)充配電基礎(chǔ)設(shè)施落地不及預(yù)期和充配電業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、座艙部件業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、衡器業(yè)務(wù)收縮超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、均勝群英業(yè)務(wù)整合超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)