每經(jīng)AI快訊，2024年1月19日，國(guó)盛證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)拓普集團(tuán)（601689）。

事件：公司發(fā)布2023業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入192.5~202.5億元，同比+20.4%~26.6%；歸屬凈利潤(rùn)20.5~22.5億元，同比+20.6%~32.3%；扣非歸母凈利潤(rùn)19.3~21.3億元，同比+16.6%~28.7%。

平臺(tái)化+國(guó)際化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，Q4預(yù)告業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。行業(yè)層面，2023Q4國(guó)內(nèi)乘用車銷量環(huán)比+20%，其中吉利環(huán)比+15%，特斯拉（全球）環(huán)比+11%。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，公司2023Q4單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51~61億元，同比+4%~+25%，環(huán)比+2%~22%；歸母凈利潤(rùn)4.5~6.5億元，同比-8%~+33%，環(huán)比-10%~+30%，以預(yù)告中值計(jì)，Q4對(duì)應(yīng)凈利率約10%，利潤(rùn)率表現(xiàn)平穩(wěn)。公司全年業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，除降本增效外，預(yù)計(jì)主要受益于平臺(tái)化戰(zhàn)略與國(guó)際化戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進(jìn)。

八大業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，客戶份額+配套價(jià)值量同步提升。公司目標(biāo)定位Tier0.5級(jí)汽車供應(yīng)商，單車可配套可達(dá)約3萬(wàn)元。2023年公司內(nèi)飾功能件、輕量化底盤(pán)、熱管理業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，同時(shí)空氣懸架、線控制動(dòng)、線控轉(zhuǎn)向、電動(dòng)門(mén)等增量業(yè)務(wù)逐步量產(chǎn)落地。公司聚焦與頭部車企的深度合作，核心客戶銷量增長(zhǎng)+配套價(jià)值量提升的背景下，公司未來(lái)增長(zhǎng)潛力充足。

前瞻布局產(chǎn)能，機(jī)器人電驅(qū)業(yè)務(wù)加速。公司2024年1月公告《機(jī)器人電驅(qū)系統(tǒng)研發(fā)生產(chǎn)基地項(xiàng)目投資協(xié)議書(shū)》，擬投資約50億元建設(shè)機(jī)器人核心部件生產(chǎn)基地，其中固定資產(chǎn)投資約30億元。公司機(jī)器人運(yùn)動(dòng)執(zhí)行器產(chǎn)品包括旋轉(zhuǎn)執(zhí)行器和直線執(zhí)行器，單機(jī)價(jià)值約數(shù)萬(wàn)元，目前已多次向客戶送樣，獲得客戶認(rèn)可及好評(píng)。2023年7月，公司拆分設(shè)立機(jī)器人事業(yè)部，建立獨(dú)立管理架構(gòu)，業(yè)務(wù)發(fā)展不斷加速。

盈利預(yù)測(cè)與估值：預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為21.5/30.1/40.2億元，對(duì)應(yīng)PE分別為31/22/17倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行致使行業(yè)需求不振，原材料價(jià)格、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)器人技術(shù)變更風(fēng)險(xiǎn)，新業(yè)務(wù)拓展不利風(fēng)險(xiǎn)。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)