每經(jīng)AI快訊，2024年1月19日，國信證券發(fā)布研報點評唯捷創(chuàng)芯（688153）。

2023年收入同比增長28.8%，其中4Q23收入環(huán)比增長86%。根據(jù)公司2023年業(yè)績預增公告，2023年實現(xiàn)收入29.5億元（YoY +28.8%），實現(xiàn)歸母凈利潤9500萬元（YoY +77.9%），扣非歸母凈利潤8690萬元（YoY +325%）。其中4Q23實現(xiàn)收入13.4億元（YoY +162%, QoQ +86%），歸母凈利潤1.08億元（YoY +2589%, QoQ +86%），扣非歸母凈利潤1.02億元（YoY +1466%,QoQ +1130%）。公司積極響應市場需求，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品組合，在5G產(chǎn)品領域的收入穩(wěn)步上升，2023年已占PA類產(chǎn)品營收的50%以上。

L-PAMiD已導入國內(nèi)多家品牌手機客戶，預計2024年5G車規(guī)級產(chǎn)品大規(guī)模出貨。公司高集成度模組L-PAMiD產(chǎn)品于2023年第三季度實現(xiàn)大批量出貨，并對公司整體毛利率做出了正向貢獻。憑借產(chǎn)品卓越的性能，迅速實現(xiàn)了市場突破和銷售增長，目前已導入國內(nèi)多家品牌手機客戶。此外，公司全套5G車規(guī)級產(chǎn)品已通過客戶端的驗證并已拿到項目，預計于2024年實現(xiàn)大規(guī)模出貨。

外掛FEM逐漸成為中高端WiFi路由器的主流選擇，公司W(wǎng)i-Fi 7產(chǎn)品已正式推出并實現(xiàn)量產(chǎn)銷售。由于2.4GHz頻段的穿透力比較強，因此WiFi4（僅支持2.4GHz）時代PA、LNA等射頻芯片一般直接集成在核心收發(fā)芯片中，不需要額外配置。但隨著信號衰減更明顯的5GHz在WiFi5和WiFi6中應用，需要外掛Wi-Fi FEM來提高發(fā)射的信號增益，保證通信的效率和距離。公司W(wǎng)i-Fi產(chǎn)品在2023年實現(xiàn)收入大幅增長，目前該產(chǎn)品的銷售以Wi-Fi 6與Wi-Fi 6E為主，Wi-Fi 7產(chǎn)品已正式推出并實現(xiàn)量產(chǎn)銷售。

投資建議：新產(chǎn)品量產(chǎn)銷售順利，維持“買入”評級

基于公司2023年業(yè)績預告及新產(chǎn)品量產(chǎn)銷售情況，我們上調(diào)公司2023-2025年歸母凈利潤至0.95/3.62/6.02億元(前值0.41/2.18/4.21億元)，EPS為0.23/0.86/1.44元，對應2024年1月17日股價的PE分別為227/60/36x。公司射頻前端模組產(chǎn)品布局日益完善，新產(chǎn)品量產(chǎn)銷售順利，維持“買入”評級。

風險提示：新產(chǎn)品研發(fā)不及預期；客戶驗證不及預期；需求不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)