每經(jīng)AI快訊，2024年1月19日，甬興證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)食品飲料行業(yè)。

核心觀點(diǎn)

酒企收官堅(jiān)定信心，板塊修復(fù)可期

本周金沙酒業(yè)召開2024品牌戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)，提出2024年品牌三大戰(zhàn)役：形象升級(jí)、新品體驗(yàn)及用戶培育；本周國(guó)臺(tái)酒業(yè)召開2024經(jīng)銷商大會(huì)，2023年國(guó)臺(tái)國(guó)標(biāo)酒銷量同增54%。國(guó)臺(tái)十五年銷量同增18%，2024年將打造國(guó)臺(tái)國(guó)標(biāo)為百億級(jí)大單品。當(dāng)前部分酒企經(jīng)銷商大會(huì)順利落幕，我們認(rèn)為其目標(biāo)設(shè)立清晰，對(duì)24年展望依舊保持積極樂(lè)觀。板塊目前估值水平較低，看好當(dāng)前配置機(jī)會(huì)，建議關(guān)注具備較強(qiáng)韌性的高端酒、區(qū)域性優(yōu)勢(shì)酒企和順周期下高彈性酒企，標(biāo)的方面建議關(guān)注貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、今世緣、迎駕貢酒、金徽酒等。

休閑零食行業(yè)節(jié)日效應(yīng)亮眼，大眾品關(guān)注需求提升

本周休閑零食子行業(yè)漲幅居前，SW零食上漲5.86%，或受益于行業(yè)重點(diǎn)公司公布業(yè)績(jī)預(yù)告（勁仔食品公告2023年?duì)I收突破20億元，三年倍增階段性目標(biāo)達(dá)成；2023年歸母凈利潤(rùn)2.01-2.13億元，同增61%-71%，超萬(wàn)得一致預(yù)期）、動(dòng)銷表現(xiàn)良好（據(jù)中證報(bào)，三只松鼠2024年貨節(jié)期間禮盒/禮包類產(chǎn)品線下分銷渠道熱銷超預(yù)期，并已全部售罄）。我們認(rèn)為，當(dāng)前休閑零食行業(yè)進(jìn)入春節(jié)備貨期，禮贈(zèng)屬性較強(qiáng)以及全渠道布局能力較好的公司，短期動(dòng)銷有望實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。大眾品方面，我們看好三條主線：（1）餐飲行業(yè)景氣度延續(xù)恢復(fù)，連鎖大B開店有所加速，或帶動(dòng)上游餐飲供應(yīng)鏈持續(xù)回暖，建議關(guān)注速凍食品、冷凍烘焙賽道。（2）休閑零食行業(yè)中，渠道端整合或增加終端門店數(shù)量、強(qiáng)化產(chǎn)品矩陣并梳理提升管理體系，有望為相關(guān)供應(yīng)鏈上的制造型零食企業(yè)帶來(lái)增量機(jī)會(huì)。（3）調(diào)味品行業(yè)重點(diǎn)公司組織管理能力提升，成本端紅利有望延續(xù)，建議關(guān)注其配置價(jià)值。

市場(chǎng)行情回顧

本周SW食品飲料指數(shù)下跌0.56%，相對(duì)滬深300跑贏0.79pct。滬深300下跌1.35%，上證指數(shù)下跌1.61%，深證成指下跌1.32%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.81%。在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，食品飲料排名第13。

截至本周收盤，食品飲料板塊整體估值水平在23.84x，位居SW一級(jí)行業(yè)第15。

投資建議

本周我們繼續(xù)看好以下主線：（1）白酒進(jìn)入春節(jié)備貨期，關(guān)注渠道數(shù)據(jù)驗(yàn)證動(dòng)銷情況。標(biāo)的方面，建議關(guān)注具備韌性較強(qiáng)的高端酒、區(qū)域性優(yōu)勢(shì)酒企和順周期下高彈性酒企，標(biāo)的方面建議關(guān)注貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、今世緣、迎駕貢酒、金徽酒等。

（2）大眾品方面，我們建議圍繞餐飲供應(yīng)鏈、休閑零食、調(diào)味品三個(gè)子行業(yè)進(jìn)行布局，標(biāo)的方面建議關(guān)注安井食品、味知香、三全食品、千味央廚、立高食品、鹽津鋪?zhàn)?、甘源食品、勁仔食品、恒順醋業(yè)、中炬高新等。

風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；食品安全問(wèn)題；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。幌M(fèi)意愿低于預(yù)期。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)