每經(jīng)AI快訊，2024年1月20日，信達(dá)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)甘源食品（002991）。

事件：公司發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，2023年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.95-3.35億元，同比增長(zhǎng)86.35%-111.62%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)2.58-2.98億元，同比增長(zhǎng)73.91%-100.9%。其中2023Q4公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.81-1.21億元，同比增長(zhǎng)18%-76%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)0.7-1.1億元，同比變化-2%-54%。

點(diǎn)評(píng)：

年節(jié)后移背景下，23Q4利潤(rùn)表現(xiàn)亮眼。非經(jīng)常性損益主要系政府補(bǔ)助及閑置資金理財(cái)收益等，公司預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益金額對(duì)23年凈利潤(rùn)的影響同比增加約為2700萬(wàn)元。公司于23年12月取得高新技術(shù)認(rèn)證，將逐步享受稅收優(yōu)惠政策。

產(chǎn)品定位能高能低，契合渠道分層。短期來(lái)看，年貨旺季下，我們預(yù)計(jì)24Q1業(yè)績(jī)延續(xù)高增長(zhǎng)，23年中旬公司傳統(tǒng)渠道引入新負(fù)責(zé)人，24年傳統(tǒng)渠道有望逐步提速，量販、電商、會(huì)員店渠道景氣度高，甘源作為豆類和調(diào)味堅(jiān)果細(xì)分品類頭部品牌，24年有望加速渠道擴(kuò)張和下沉。長(zhǎng)期來(lái)看，甘源產(chǎn)品力強(qiáng)，聚焦老三樣和調(diào)味堅(jiān)果，產(chǎn)品定位能高能低，契合目前渠道分層趨勢(shì)，細(xì)分品類景氣度高，長(zhǎng)期可期。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司長(zhǎng)期品類路徑清晰，老三樣下沉市場(chǎng)渠道滲透率提升空間大，調(diào)味型堅(jiān)果品類有紅利，公司產(chǎn)品力強(qiáng)尤其口味制定方面，上市以來(lái)內(nèi)部管理和供應(yīng)鏈持續(xù)提效，近年處于業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)通道上。我們預(yù)計(jì)23-25年每股收益分別為3.44、4.24、5.14元，維持對(duì)公司的“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、口味型堅(jiān)果行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、商超人流量進(jìn)一步下滑、食品安全問題

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)