每經(jīng)AI快訊，2024年1月20日，方正證券發(fā)布研報點評天目湖（603136）。

事件：公司發(fā)布2023年度業(yè)績快報，預(yù)計2023年實現(xiàn)歸母凈利潤1.40~1.55億元，同比2022年的0.20億元增長589%~663%，恢復(fù)至2019年的113%~125%；扣非歸母凈利潤1.30~1.45億元，同比增長947%~1068%，恢復(fù)至2019年的107%~119%。分季度看，預(yù)計23Q4實現(xiàn)歸母凈利潤0.20~0.35億元，同比增長12%~96%，恢復(fù)至19年同期的228%~399%；扣非凈利潤0.16~0.31億元，同比增長7%~110%，恢復(fù)至19年同期的179%~351%。

公司在疫情期間受定位野奢的竹溪谷酒店等提供業(yè)績向上驅(qū)動，23年客源受長線游分流已在預(yù)期之內(nèi)，展望24年，雖國民出游熱情預(yù)計將延續(xù)、但性價比仍為大眾旅游消費基調(diào)，23H1公司山水園+南山竹海等傳統(tǒng)景區(qū)業(yè)務(wù)仍貢獻61%的收入，未來依舊為公司經(jīng)營重點。

■公司為江浙滬周邊游優(yōu)質(zhì)目的地，元旦期間，天目湖旅游度假區(qū)接待游客8.8萬人，同比2023年元旦增222%，達到19年同期的135%；實現(xiàn)直接營收0.24億元，同比23年/19年元旦分別增長143%、31%。天目湖賓館、御水溫泉、竹溪谷等酒店連續(xù)兩日達到或接近滿房。國資成為第一大股東后仍保留民營經(jīng)營靈活性和運營能力，且可賦能本地旅游資源整合、推進一站式模式復(fù)制，短期平橋漂流預(yù)計于24年五一前投運、帶來增量利潤；長期南山小寨二期、動物王國落地后亦可增厚業(yè)績。

■盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計公司23-25年收入分別為6.4/7.6/8.5億元，同比增加74%/19%/12%，歸母凈利潤分別為1.5/2.1/2.6億，同比增加647%/38%/25%,當前股價對應(yīng)PE 26/19/15X，維持“推薦”評級。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險，景區(qū)客流恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險，旅游消費力恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)