每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

1月20日，東方區(qū)域發(fā)展發(fā)布2023年四季度報告，這只在去年底排名爭奪戰(zhàn)十分突出的基金頻頻頂住市場壓力向前趕超，最終拿下靈活配置型基金冠軍。

從公布的持倉來看，基金經(jīng)理在去年四季度對光伏板塊做了重點配置，隆基綠能已經(jīng)是投資組合中的頭號重倉股。與去年多個季度類似，該基金屢次跟隨季內(nèi)熱點進行布局?；鸾?jīng)理表示，光伏行業(yè)潛在利空消化充分，有望進一步確認下一階段邊際改善的預(yù)期，股價大幅下跌后基本面的壓制因素已經(jīng)很低。

去年最活躍的“冠軍基金”押注光伏

去年三季末，東方區(qū)域發(fā)展的總規(guī)模不到4億，作為一只靈活配置型基金，面對全市場A股，基金經(jīng)理周思越可謂將“靈活”二字發(fā)揮到極致——從年初踏準AI，隨后切入消費、高股息資產(chǎn)，四季度末光伏又成了他的聚焦方向。

他在最新公布的2023年四季度報告中指出，季度末對光伏板塊做了重點配置，以期在市場反彈中抓住阻力相對較小的方向。事實上，光伏也屢次是四季度的反彈啟動點，無論是上證指數(shù)2923點的反彈，抑或是2882點的反彈，兩次市場資金的首選都是光伏。

而從截至四季末公布的持倉來看，光伏板塊個股也大面積出現(xiàn)在東方區(qū)域發(fā)展的重倉序列當中，隆基綠能已成為頭號重倉股。除此之外，與其9只重倉股也全部屬于光伏產(chǎn)業(yè)鏈，從上游硅料到光伏逆變器。Wind統(tǒng)計顯示，在他近92%的權(quán)益投資持倉占比之下，這10只股票的持倉占基金凈值的比例已達到52.60%。

雖然從去年四季度個股的表現(xiàn)來看，宇邦新材、歐晶科技是唯二收紅的個股，但周思越在季報的運作分析中明確指出，新能源板塊特別是光伏行業(yè)是潛在利空充分消化的代表，未來隨著業(yè)績層面利空的落地，有望進一步確認下一階段邊際改善的預(yù)期，股價大幅下跌后基本面層面的壓制因素已經(jīng)很低。

回顧周思越2023年的操作，節(jié)奏可謂精準，如前述屢次踏準主線，又兼顧防守的投資策略，讓他在長達數(shù)月的時間中業(yè)績排名居首，特別是行業(yè)的選擇上，每個季度的報告持倉當中都有鮮明的主線，四個季度分別為數(shù)字經(jīng)濟—消費—消費—光伏。

當然，這樣做也會導致基金的換手率激增，而該基金其實從2022年年中時就已經(jīng)開始單壓一個行業(yè)進行配置，季度持倉重點行業(yè)輪動較快。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022年四季度末統(tǒng)計的基金換手率在515.31%，而到了2023年6月30日已經(jīng)飆升至775.95%。

不過，最新季報依然沒有對這一操作進行說明，但至少從業(yè)績表現(xiàn)來看，截至2023年12月底，東方區(qū)域發(fā)展以55.02%的全年回報率成為靈活配置型基金的冠軍。

四季度兩次明顯回撤，規(guī)?，F(xiàn)較大萎縮

雖然基金的業(yè)績出眾，不過從季報公布的規(guī)模變化來看，這只基金出現(xiàn)了較為明顯的下降——季度內(nèi)凈贖回0.73億份，期末統(tǒng)計份額總額錄得2.97億份，較期初3.70億份減少近20%。

從基金的四季度業(yè)績表現(xiàn)來看，凈值增長率為-0.19%，雖然與同期績優(yōu)基金甚至是其他類型基金的冠軍業(yè)績?yōu)檎啾扔忻黠@差異，但好在前幾個季度的優(yōu)勢明顯，且四季度相對抗跌，同時也跑贏了業(yè)績比較基準收益率。

其實，出現(xiàn)這樣的情況對于持有者來說或許不難理解，原因也在于該基金的波動在季內(nèi)明顯放大。Wind統(tǒng)計顯示，去年四季度，東方區(qū)域發(fā)展的日凈值走勢振幅達到11.10%，從季初的1.3097元/份兩次出現(xiàn)明顯回撤，第一次探底1.1991元/份，第二次探底1.1681元/份，分別出現(xiàn)在10月23日和12月20日。

客觀來說，四季度關(guān)于基金管理人應(yīng)對基金投資者的贖回壓力一浪高過一浪，在屢次出現(xiàn)凈值連續(xù)下跌背景下，持有人難有不落袋為安的沖動。不過，每經(jīng)記者也發(fā)現(xiàn)，東方區(qū)域發(fā)展四季度在后期強勢守護，所配的重倉股中，很多也是市值較小，彈性較大的創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板個股，例如宇邦新材、昱能科技等，流通市值分別在17億和61億。

即便在大票上選擇了隆基綠能，但由于該公司因參股公司未依法履行其他職責被證監(jiān)會立案調(diào)查?；鸸痉矫姹硎?，也是經(jīng)歷了一番嚴格的論證才做此決定，看重的還是企業(yè)在核心業(yè)務(wù)的全球占有率以及未來盈利增長空間。

可以說，這一次的調(diào)倉換股幾乎成為押注光伏的開始，雖不排除后期會否因新的熱點影響基金經(jīng)理的持倉變化，但就最近的市場表現(xiàn)來看，光伏依然是主力資金較為熱衷的板塊之一。但需要提及的是，由于上周光伏板塊的沖高回落，市場或也出現(xiàn)了對該板塊投資的短暫性分歧。

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