每經(jīng)AI快訊，2024年1月21日，德邦證券發(fā)布研報點評農(nóng)林牧漁行業(yè)。

生豬：豬價反彈，整體走勢依然偏弱。1）二育進場疊加情緒面支撐，生豬價格反彈。上周北部地區(qū)出現(xiàn)大范圍雨雪降溫天氣，生豬出欄和調(diào)運受影響。同時持續(xù)低豬價下二育補欄意愿提升，疊加散戶惜售情緒升溫，周前期豬價觸底反彈，周后期豬價連續(xù)上漲后下游白條走貨一般，豬價轉(zhuǎn)跌。1月19日豬價13.92元/公斤，周環(huán)比+4.27%，自繁自養(yǎng)/外購仔豬養(yǎng)殖利潤分別為-274.68/-204.81元/頭，周環(huán)比5.20/27.92元/頭。2）受臘八節(jié)備貨支撐，屠企宰量震蕩上升。臘八節(jié)日備貨支撐，疊加南豬北調(diào)情況下北方屠宰企業(yè)采購南方低價豬源比例增加，支撐屠企宰量上升。1月19日涌益樣本企業(yè)日均屠宰量為18.09萬頭，周環(huán)比+2.45%。3）養(yǎng)殖端延續(xù)降重出欄，生豬交易均重回落。目前養(yǎng)殖主體降重操作仍有延續(xù)表現(xiàn)，生豬交易均重繼續(xù)回落。1月12日-1月18日150kg以上生豬出欄占比為6.29%，周環(huán)比-0.77 pct，全國生豬出欄均重為122.22公斤，周環(huán)比-0.47%。4）產(chǎn)能去化持續(xù)演繹，重視豬周期布局機遇。鋼聯(lián)2023年12月能繁環(huán)比-2.09%（11月環(huán)比1.92%），1-12月累計降幅5.91%。涌益2023年12月能繁環(huán)比-0.84%（11月環(huán)比-1.57%，10月環(huán)比-0.85%），1-12月累計降幅11.05%。12月能繁母豬存欄去化持續(xù)，涌益口徑降幅收窄，鋼聯(lián)口徑降幅擴大，總體來看行業(yè)仍處于持續(xù)去產(chǎn)能中。短期來看，凍品庫存高位，生豬供應(yīng)壓力仍偏大，旺季豬價提振有限；長期來看，24H1供應(yīng)同比預(yù)計增加，疊加春節(jié)后或?qū)⑦M入消費淡季，豬價有望見到本輪周期低點。隨虧損時間累計和幅度加大，產(chǎn)能去化有望加速，建議把握周期左側(cè)布局機遇。目前板塊估值低位，建議關(guān)注穩(wěn)健龍頭牧原股份、溫氏股份，彈性標(biāo)的新五豐、華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧、唐人神。

白雞：在產(chǎn)父母代存欄降幅繼續(xù)擴大，關(guān)注下游供給變動節(jié)奏。1）停苗期過后，白雞價格持續(xù)上漲。目前種禽小廠開始恢復(fù)出苗，但整體市場雞苗供應(yīng)量仍舊不大，規(guī)模化養(yǎng)殖場正常補欄，整體企業(yè)排苗計劃基本順暢，苗價持續(xù)上行。1月19日雞苗價格為2.89元/羽，周環(huán)比+35.68%。1月19日白羽肉雞價格為7.99元/公斤，周環(huán)比+1.52%。2）供給收縮傳導(dǎo)&23Q4集中淘雞，在產(chǎn)父母代較高點已去化超14%。引種受阻影響下，全國后備祖代種雞存欄從2022年6月開始持續(xù)去化至2022年11月，累計下滑超48%。我們認為白羽雞供給收縮鏈在經(jīng)歷了后備祖代-在產(chǎn)祖代-后備父母代去化傳導(dǎo)后，在產(chǎn)父母代存欄有望逐步進入減量區(qū)間。截至2024年1月14日，協(xié)會父母代后備存欄1589.15萬套（周環(huán)比-5.35%）；父母代在產(chǎn)存欄1921.31萬套（周環(huán)比-1.5%）。祖代供給收縮傳導(dǎo)疊加23Q4淘雞現(xiàn)象較為集中，父母代在產(chǎn)存欄較23年11月初高點-14.53%。展望后市，目前引種受限已向下游傳導(dǎo)至父母代環(huán)節(jié)，24H1商品代雞苗預(yù)計減量明顯，推動商品代價格景氣提升。建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、民和股份、益生股份。

種業(yè)：轉(zhuǎn)基因生物安全證書數(shù)量再增長，首發(fā)6/2個玉米/大豆性狀。1月18日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布2023年第三批農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全證書批準清單，共發(fā)放19個轉(zhuǎn)基因生物安全證書，除原證書到期后續(xù)發(fā)和原證書有效區(qū)域擴展外，首次發(fā)放6個轉(zhuǎn)基因玉米安全證書（杭州瑞豐、隆平生物、新安化工申報）和2個轉(zhuǎn)基因大豆安全證書（新安化工申報）。目前我國已有51個轉(zhuǎn)基因品種正式通過審定，意味著轉(zhuǎn)基因商業(yè)化落地，種業(yè)變革開啟，將推動市場空間擴容、行業(yè)集中度提升，龍頭種企有望憑借先發(fā)優(yōu)勢充分受益。建議關(guān)注大北農(nóng)、隆平高科、登海種業(yè)、荃銀高科。

風(fēng)險提示：動物疫病暴發(fā)、大宗商品價格波動、自然災(zāi)害等風(fēng)險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)