每經(jīng)AI快訊，2024年1月21日，東吳證券發(fā)布研報點評電力設(shè)備行業(yè)。 電氣設(shè)備6540下跌2.98%，表現(xiàn)弱于大盤。光伏漲0.3%，發(fā)電及電網(wǎng)跌2.92%，電氣設(shè)備跌2.98%，發(fā)電設(shè)備跌3%，新能源汽車跌4.12%，鋰電池跌4.86%，風(fēng)電跌6.33%。漲幅前五為先鋒電子、中際旭創(chuàng)、炬華科技、金杯電工、晶澳科技；跌幅前五為明星電纜、通光線纜、愛康科技、科陸電子、 天奈科技。 行業(yè)層面：儲能：河南：增量配電網(wǎng)類源網(wǎng)荷儲一體化項目實施細則發(fā)布。廣東：珠海紅塔儲能電站項目正式開工。四川：國家電投100兆瓦/500兆瓦時全釩液流儲能電站示范應(yīng)用項目開工建設(shè)。 意大利：Emeren向意大利開發(fā)商Matrix Renewables出售兩個電池儲能項目。歐洲：GIGASTORAGE正在比利時開發(fā)歐洲最大的儲能項目。電動車：乘聯(lián)會預(yù)計1月新能源車批發(fā)預(yù)計80萬輛，環(huán)比15%；工信部：落實落細車購稅減免等優(yōu)惠政策，加大高級別自動駕駛等技術(shù)攻關(guān)；我國探獲鋰資 源近百萬噸，是亞洲迄今探明最大規(guī)模偉晶巖型單體鋰礦；比亞迪發(fā)布璇璣架構(gòu)，決戰(zhàn)智能化；寧德時代或于今年開工建設(shè)北京工廠，供貨理想、小米；特斯拉Model Y在歐洲多國全面降價，最高降11%；哪吒汽車第三個海外工廠落戶馬來西亞；華為與北汽智選車模式合作品牌確定為“享界”；蔚來旗下8款車型將在3月陸續(xù)交付2024款；晚點LatePost報道，特斯拉從23H2開始采購兩家中國二線電池公司生產(chǎn)的正極極卷；長江有色市場鈷22.00萬/噸，本周-0.5%；上海金屬網(wǎng)鎳13.04萬/噸，本周-0.9%；長江有色市場錳1.41萬/噸，本周0.0%；SMM工業(yè)級碳酸鋰8.83萬/噸，本周+0.8%；SMM電池級碳酸鋰9.65萬/噸，本周+0.3%；百川金屬鋰85.00萬/噸，本周0.0%；碳酸鋰LC2401 9.71萬/噸，本周-1.2%；碳酸鋰LC240710.21萬/噸，本周-1.5%；國產(chǎn)氫氧化鋰8.3萬/噸，本周1.2%；SMM六氟磷酸鋰6.50萬/噸，本周+0%；百川六氟磷酸鋰6.4萬/噸，本周+0%；百川石油焦 0.19萬/噸，本周+1.3%；百川濕法隔膜1.1元/平，本周+0%；百川干法0.765元/平，本周+0%；電池SMM方形-三元5230.48元/wh，本周+0%。新能源：23年12月逆變器出口5.96億美元，同環(huán)比-40.2%/+6.3%，組件出口21.32億美元，同環(huán)比+56.2%/+3.5%；江蘇省2024年重大項目清單發(fā)布，涉及28個光伏項目；美國能源署重申2024年預(yù)期新增光伏50GW；鴻新新能源年產(chǎn)20GW高效N型單晶硅棒、14GW單晶硅片項目投產(chǎn)；硅料價格反彈，N型料周環(huán)比上漲2.65%；根據(jù)Solarzoom,本周單晶硅料62元/kg，環(huán)增3.33%；硅片182/210mm 2.00/3.00元/片，環(huán)平/環(huán)平；PERC182/210電池0.40/0.38元/W，環(huán)增2.56%/環(huán)平；單面PERC182/雙面TOPCon182組件0.910/1.02元/W，環(huán)平/環(huán)平；玻璃3.2mm/2.0mm 26.00/17.00元/平，環(huán)平/環(huán)平。河北海上風(fēng)電省管1.8GW+國管5.5GW獲批，預(yù)計25年前并網(wǎng)1.6GW；本周招標0.2GW，陸上0.2GW，海上暫無；本周開/中標1.05GW，陸上0.6GW，海上0.45GW；2023年1-11月光伏累計裝機163.9GW、風(fēng)電1-11月累計裝機41.4GW。 電網(wǎng)：2023年1-11月電網(wǎng)累計投資4458億元，同比+6%。人形機器人：森塔機器人完成數(shù)百萬人民幣的天使輪融資，國產(chǎn)機器人進度有望加速。 公司層面：億緯鋰能：億緯動力與Aksa簽約，擬在土耳其組建合資公司；中偉股份：預(yù)計2023年公司歸母凈利19-29億元，同增23%-30%?？鄯菤w母凈利15.1-16.1億元，同增36%-45%；贛鋒鋰業(yè)：1）與韓國現(xiàn)代汽車簽訂協(xié)議，約定2024.1.1-2027.12.31向其供應(yīng)電池級氫氧化鋰產(chǎn)品；2）擬不超過6500萬美元向Leo Lithium收購旗下Mali Lithium公司不超過5%股權(quán)，完成后公司將持有Mali Lithium不超過60%股權(quán)，間接持有Goulamina項目不超過60%權(quán)益；鈞達股份：公司擬籌劃發(fā)行H股上市；晶澳科技：晶澳轉(zhuǎn)債自24年1月24日起可轉(zhuǎn)股；愛旭股份：集中競價已累計回購1534.20萬股，占總股本0.84%；思源電氣：預(yù)告2023年營收124.51億，同增18.16%，利潤總額17.55億元，同增31.82%，歸母凈利15.45億元，同增26.6%；盛弘股份：預(yù)告2023年歸母凈利潤3.5-4.3億元，同增56.57-92.35%，扣非凈利3.29-4.09億元，同增55-92%；威邁斯：預(yù)告2023年營收51.7-61.3億元，同增35-60%，歸母凈利潤4.57-5.31億元，同增55-80%，扣非凈利4.30-5.11億元，同增60-90%。國網(wǎng)信通：預(yù)告2023年營收80億元，同增6%，歸母凈利潤8.36億元，同增4%。金盤科技：預(yù)告2023年歸母凈利4.82-5.38億元，同增70%-90%。祥鑫科技：預(yù)告2023年歸母凈利潤3.98-4.20億元，同增55%-64%。 投資策略:儲能：23年11月美國電化學(xué)儲能裝機431MW，同環(huán)比+441%/138%，備案量達31GW，環(huán)減2.7%，因并網(wǎng)審核慢，部分項目延期至24年，預(yù)計24年可實現(xiàn)高速增長；23年國內(nèi)招標約77Gwh，儲能裝機45Gwh超預(yù)期，儲能系統(tǒng)報價已到0.7-0.8元/Wh，光儲平價，24年新增儲能裝機將繼續(xù)高增；歐洲戶儲庫存在24年上半年去完庫存，部分企業(yè)去年12月訂單已開始改善，1月進一步好轉(zhuǎn)，24年預(yù)計戶儲30%+增長；全球儲能裝機23-25年的CAGR為40%左右，看好儲能逆變器/PCS龍頭和儲能電池龍頭。電動車：國內(nèi)年末沖量勢頭良好，12月銷119萬輛，全年銷量達950萬輛，同增38%，預(yù)計24年同增25%；歐洲年末需求相對偏弱，12月主流9國銷23.8萬輛，同環(huán)比-33%/+12%，預(yù)計23年銷量近290萬輛，同增15%，24年預(yù)計增速8-10%；美國利率較高影響年末需求，23年銷145.5萬輛，同增47%，24年預(yù)計同增25%。全球看23年銷量1320萬輛+，增30%，24年有望維持20%增長，疊加儲能40%增長，預(yù)計鋰電需求增長25%+，25年增長有望超過30%。排產(chǎn)端，1月淡季排產(chǎn)下降0-10%，Q1環(huán)比下降20%，預(yù)計24年3-4月排產(chǎn)將恢復(fù)，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格底部小跌，隨24Q2需求恢復(fù)，大部分環(huán)節(jié)盈利將企穩(wěn)。目前各環(huán)節(jié)龍頭地位穩(wěn)固且25年估值僅約10x，首推電池、結(jié)構(gòu)件、一體化電解液&負極龍頭，并推薦新技術(shù)及碳酸鋰龍頭。光伏：本周單晶致密料成交均價為6.22萬元/噸，小幅反彈，硅片和電池價格亦企穩(wěn)，個別小反彈，組件價格在0.9-1元/W之間。新技術(shù)上，Topcon23年滲透率近25%，預(yù)計24年N型滲透率將提升至70%。BC、HJT、鈣鈦礦有些積極的進展，24年光伏裝機預(yù)計20%增長，看好逆變器、格局好的大輔材、一體化組件龍頭和電池新技術(shù)。工控&機器人：工控23年下半年小幅復(fù)蘇，國產(chǎn)替代持續(xù)加速，展望24年預(yù)計Q2是拐點，3C需求向好，新能源承壓，傳統(tǒng)行業(yè)復(fù)蘇好轉(zhuǎn)，同時龍頭公司紛紛布局機器人，AI時代潛力大，看好工控龍頭和人形機器人龍頭。電網(wǎng)：投資整體穩(wěn)健，新能源和海外需求向好，防御性明顯，業(yè)績穩(wěn)健增長，重點推薦出海、柔直、特高壓等方向龍頭公司。風(fēng)電：陸風(fēng)23年需求較好，海風(fēng)23年平穩(wěn)，下半年海風(fēng)項目明顯啟動，對于24年預(yù)期向好，重點關(guān)注海風(fēng)零部件龍頭。 重點推薦標的：寧德時代（動力&儲能電池全球龍頭、優(yōu)質(zhì)客戶、領(lǐng)先技術(shù)和成本優(yōu)勢）、陽光電源（逆變器全球龍頭、儲能集成業(yè)務(wù)進入爆發(fā)期）、三花智控（熱管理全球龍頭、機器人總成空間大）、德業(yè)股份（儲能逆變器和微逆低點已過，24年一季度環(huán)比增長）、億緯鋰能（動力&儲能鋰電上量盈利向好、消費類電池穩(wěn)?。?、錦浪科技（組串式逆變器龍頭、儲能逆變器24年恢復(fù)高增長）、匯川技術(shù)（通用自動化開始復(fù)蘇龍頭Alpha明顯、動力總成國內(nèi)外全面突破）、金盤科技（干變?nèi)螨堫^、海外訂單超預(yù)期）、許繼電氣（電力設(shè)備低估值龍頭、柔直彈性可期）、阿特斯（一體化組件頭部企業(yè)、深耕海外大儲）、思源電氣（一次高壓設(shè)備綜合龍頭、訂單和盈利超預(yù)期）、平高電氣（特高壓交直流龍頭、業(yè)績持續(xù)超預(yù)期）、固德威（組串逆變器持續(xù)增長，儲能電池和集成24年逐步恢復(fù)）、禾邁股份（微逆去庫尾聲24年重回高增長、儲能產(chǎn)品開始導(dǎo)入）、國電南瑞（二次設(shè)備龍頭、穩(wěn)健增長可期）、鳴志電器（步進電機全球龍頭、機器人空心杯電機潛力大）、曼恩斯特（磨頭龍頭持續(xù)高增、多品類擴張）、福斯特（EVA和POE膠膜龍頭、感光干膜上量）、福萊特（光伏玻璃龍頭成本優(yōu)勢顯著）、帝科股份（銀漿龍頭、受益N型新技術(shù)替代）、科達利（結(jié)構(gòu)件全球龍頭、結(jié)構(gòu)創(chuàng)新受益）、比亞迪（電動車銷量持續(xù)向好且結(jié)構(gòu)升級、電池外供加速）、璞泰來（負極&隔膜涂覆全球龍頭、布局復(fù)合銅箔等打造材料平臺）、天賜材料（電解液&六氟龍頭、新型鋰鹽領(lǐng)先）、新宙邦（電解液&氟化工齊頭并進）、星源材質(zhì)（干法和濕法隔膜龍頭、LG等海外客戶進展順利）、華友鈷業(yè)（鎳鈷龍頭、前聚體龍頭）、宏發(fā)股份（繼電器全球龍頭穩(wěn)健增長、高壓直流高增長）、晶科能源（一體化組件龍頭、Topcon明顯領(lǐng)先）、天合光能（210組件龍頭戰(zhàn)略布局一體化、戶用系統(tǒng)和儲能爆發(fā)）、晶澳科技（一體化組件龍頭、2023年利潤彈性可期）、泰勝風(fēng)能（陸塔出口和海工開始上量、盈利改善）、天順風(fēng)能（海工裝備開始放量、風(fēng)電運營穩(wěn)步釋放）、東方電纜（海纜壁壘高格局好，海風(fēng)項目開始啟動）、恩捷股份（濕法隔膜全球龍頭、以價換量穩(wěn)份額）、中偉股份（前聚體龍頭、鎳加工增厚利潤）、容百科技（高鎳正極龍頭、海外進展超預(yù)期）、當升科技（三元正極龍頭、海外占比高迎利好）、鈞達股份（Topcon電池龍頭、擴產(chǎn)上量）、隆基綠能（單晶硅片和組件全球龍頭、新電池技術(shù)值期待）、通威股份（硅料和PERC電池龍頭、大舉布局組件）、愛旭股份（PERC電池龍頭、ABC電池組件上量在即）、派能科技（戶儲電池龍頭、出貨量環(huán)比開始改善）、昱能科技（微逆龍頭穩(wěn)健增長、大舉布局儲能）、大金重工（塔筒出海龍頭）、尚太科技（負極一體化龍頭、成本優(yōu)勢顯著）、盛弘股份、聚和材料、湖南裕能、德方納米、安科瑞、科士達、日月股份、禾川科技、TCL中環(huán)、金雷股份、天奈科技、中信博、振華新材、三一重能、美暢股份、弘元綠能、新強聯(lián)、嘉元科技（關(guān)注）、諾德股份、大全能源（關(guān)注）、九號公司、金風(fēng)科技。建議關(guān)注：明陽電氣、元力股份、儒競科技、東威科技、鏈升科技、元琛科技、上能電氣、億晶光電、華電重工、昇輝科技、通合科技、帕瓦股份、東方日升、通靈股份、快可電子、宇邦新材、欣旺達、廈鎢新能、信捷電氣、雷賽智能、岱勒新材、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、中科電氣、明陽智能、海力風(fēng)電等。 風(fēng)險提示：投資增速下滑，政策不及市場預(yù)期，價格競爭超市場預(yù)期。 (來源：慧博投研) 免責聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔。 (編輯 曾健輝)