每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)編輯 梁梟    

全面注冊(cè)制來(lái)臨，更多企業(yè)有機(jī)會(huì)步入資本市場(chǎng)，與投資者共享發(fā)展機(jī)遇。而對(duì)許多公司而言，A股IPO的闖關(guān)之旅也并非都是坦途?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者以周為單位，對(duì)上周IPO過(guò)會(huì)、被否及新增獲受理企業(yè)進(jìn)行梳理，對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行辨析，同時(shí)觀瞻IPO市場(chǎng)節(jié)奏、政策動(dòng)向等，以饗讀者。

從IPO節(jié)奏來(lái)看，上周（1月15日至1月21日，下同），A股市場(chǎng)僅安排了5家公司首發(fā)上會(huì)，其中維賽新材在上會(huì)前臨時(shí)取消審核，其余4家公司成功過(guò)會(huì)，IPO周過(guò)會(huì)率80%。

與此同時(shí)，A股IPO市場(chǎng)撤回?cái)?shù)量繼續(xù)保持高位。上周，又有11家IPO企業(yè)主動(dòng)撤回，其中擬上市創(chuàng)業(yè)板的凝固力曾被交易所緊盯研發(fā)投入情況，主要是被質(zhì)疑是否存在突擊加大研發(fā)費(fèi)用的情況。

本周（1月22日至1月28日，下同），A股市場(chǎng)有5家公司迎來(lái)首發(fā)上會(huì)。其中，米格新材曾被質(zhì)疑第一大客戶是否為關(guān)聯(lián)方，但公司予以否認(rèn)。

此外，新徽菜連鎖餐飲品牌企業(yè)小菜園在上周正式遞表港交所IPO。招股書(shū)顯示，小菜園在2023年前三季度的業(yè)績(jī)已超過(guò)了2022年全年。

紅榜：2022年全球電流感測(cè)精密電阻市占率排名第四 鈞崴電子成功過(guò)會(huì)

上周，A股市場(chǎng)安排了5家公司首發(fā)上會(huì)，分別為來(lái)自北交所的萬(wàn)達(dá)軸承和戈碧迦，滬深主板的維賽新材和中國(guó)瑞林，以及來(lái)自創(chuàng)業(yè)板的鈞崴電子。其中除了維賽新材在上會(huì)前被臨時(shí)取消審核外，其余4家公司均順利過(guò)會(huì)。

鈞崴電子主要從事電流感測(cè)精密電阻及熔斷器的設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造和銷(xiāo)售。

招股書(shū)顯示，鈞崴電子已經(jīng)成長(zhǎng)為我國(guó)電流感測(cè)精密電阻行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，按銷(xiāo)售收入計(jì)算，其在2022年的全球電流感測(cè)精密電阻市場(chǎng)份額達(dá)到7.72%，排名第四。在熔斷器方面，鈞崴電子在2022年的全球市場(chǎng)份額為1.05%。

不過(guò)，鈞崴電子的業(yè)績(jī)處于持續(xù)下滑狀態(tài)。2020年至2022年各年度，鈞崴電子的營(yíng)業(yè)收入分別為4.08億元、5.63億元和5.46億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為6785.35萬(wàn)元、1.03億元和8504.82萬(wàn)元。2023年，鈞崴電子的營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)繼續(xù)同比下降1.07%，扣非后歸母凈利潤(rùn)繼續(xù)同比下降5.92%。

展望行業(yè)發(fā)展前景，鈞崴電子在招股書(shū)中表示，據(jù)QYResearch預(yù)測(cè)，全球電流感測(cè)精密電阻市場(chǎng)規(guī)模將從2022的42.16億元增長(zhǎng)至2028年的91.24億元。在熔斷器方面，2022年全球熔斷器市場(chǎng)規(guī)模占電路保護(hù)器件市場(chǎng)規(guī)模的28.20%，而據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2022年至2027年，全球電路保護(hù)器件市場(chǎng)規(guī)模年均復(fù)合增長(zhǎng)率將為1.25%。

黃榜：11家公司主動(dòng)撤回IPO項(xiàng)目 凝固力是否存突擊加大研發(fā)費(fèi)用嫌疑？

上周，總共有12家公司入列“黃榜”，除了上會(huì)前夕被臨時(shí)取消審核的維賽新材外，還有欣捷高新、凝固力等11家公司選擇了主動(dòng)撤回IPO項(xiàng)目。

上述12家公司中，擬上市創(chuàng)業(yè)板的凝固力主要從事特種行業(yè)高分子復(fù)合材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品應(yīng)用于煤礦、隧道領(lǐng)域的加固、支護(hù)、充填、堵漏、防滅火。

招股書(shū)（申報(bào)稿）第四版顯示，同行業(yè)可比公司在2022年底的研發(fā)人員規(guī)模均在數(shù)百人的水平，2022年研發(fā)費(fèi)用均在數(shù)億元的水平，而凝固力的研發(fā)人員為21人，研發(fā)費(fèi)用為1437.77萬(wàn)元，且凝固力在2022年的研發(fā)費(fèi)用率為3.42%，僅高于東方雨虹的1.78%，遠(yuǎn)低于科順股份的4.48%，以及凱倫股份的6.14%。

值得一提的是，在證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)于2022年12月27日披露凝固力招股書(shū)（申報(bào)稿）第一版后，深交所在2022年12月30日發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定（2022年修訂）》，其中要求發(fā)行人最近三年研發(fā)投入金額不低于5000萬(wàn)元，復(fù)合增長(zhǎng)率不低于15%。

招股書(shū)（申報(bào)稿）第一版和第四版顯示，凝固力在2022年上半年和2022年的研發(fā)費(fèi)用分別為506.22萬(wàn)元和1437.77萬(wàn)元。也就是說(shuō)，凝固力在2022年下半年的研發(fā)費(fèi)用為931.55萬(wàn)元，占到全年研發(fā)費(fèi)用的64.79%。分項(xiàng)目來(lái)看，凝固力研發(fā)費(fèi)用中的材料投入在2022年上半年和下半年分別為179.52萬(wàn)元和560.56萬(wàn)元。

此外，截至2023年上半年末，凝固力的應(yīng)收賬款和應(yīng)收款項(xiàng)融資額分別為2.41億元和2499.36萬(wàn)元，總共占到公司資產(chǎn)總額的55.01%。

本周5家公司迎來(lái)上會(huì) 米格新材第一大客戶被質(zhì)疑是否為關(guān)聯(lián)方

本周，A股市場(chǎng)有5家公司迎來(lái)首發(fā)上會(huì)，分別為健爾康、浙能燃?xì)狻⒁ひ簤?、米格新材和金康精工。上?家公司中，米格新材主要從事功能性碳基材料及制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括黏膠基/PAN基石墨軟氈、石墨硬質(zhì)復(fù)合氈等。

招股書(shū)顯示，米格新材報(bào)告期內(nèi)的部分前五大供應(yīng)商成立時(shí)間較晚，其中四家均成立于2021年，但到2022年即已成為米格新材供應(yīng)商。不過(guò)，米格新材則表示，上述情況具有商業(yè)合理性。

與此同時(shí)，作為米格新材的貿(mào)易商客戶，河南鑫摩保溫材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)河南鑫摩）成立于2019年8月，但其在2020年即與米格新材合作，在2022年和2023年上半年成為米格新材的第一大客戶，對(duì)其的銷(xiāo)售收入占到了米格新材當(dāng)期整體營(yíng)收的16.02%和11.40%。由于河南鑫摩成立時(shí)的股東為陳全昌和陳海潮，與米格新材的實(shí)控人陳榮華、陳清華與陳新華三兄弟同姓，也引發(fā)外界關(guān)于河南鑫摩與米格新材是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的質(zhì)疑，不過(guò)，米格新材在回復(fù)交易所的審核問(wèn)詢(xún)函時(shí)對(duì)此表示了否認(rèn)。

1家公司本周迎來(lái)申購(gòu) 華陽(yáng)智能業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯疲態(tài)

上周，新股市場(chǎng)有4家公司首發(fā)上市，即來(lái)自滬深主板的C騰達(dá)（SZ001379，股價(jià)24.23元，市值48.46億元）和C永興（SH601033，股價(jià)19.31元，市值173.79億元），創(chuàng)業(yè)板的C貝?。⊿Z301567，股價(jià)49.30元，市值35.50億元），以及北交所的康農(nóng)種業(yè)（BJ837403，股價(jià)16.79元，市值8.83億元），4家公司股價(jià)在上市首日均大漲，其中漲幅最高的C貝隆上漲192.03%。

在IPO受理端，上周A股市場(chǎng)無(wú)企業(yè)獲得IPO受理。

本周，A股市場(chǎng)僅有華陽(yáng)智能1家公司將迎來(lái)申購(gòu)。

擬上市創(chuàng)業(yè)板的華陽(yáng)智能，主要從事微特電機(jī)及應(yīng)用產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，公司產(chǎn)品在下游主要應(yīng)用于家電行業(yè)，是美的集團(tuán)（SZ000333，股價(jià)56.14元，市值3945億元）等家電龍頭的供應(yīng)商，公司同時(shí)針對(duì)醫(yī)療行業(yè)開(kāi)發(fā)了基于電機(jī)驅(qū)動(dòng)的電子式注射筆等精密給藥裝置。

在業(yè)績(jī)方面，2020年、2021年和2022年，華陽(yáng)智能的營(yíng)業(yè)收入分別為3.96億元、4.99億元和4.63億元，其扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為5398.43萬(wàn)元、6458.87萬(wàn)元和6251.45萬(wàn)元。華陽(yáng)智能在2023年的營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)同比變動(dòng)﹣0.74%至7.89%，扣非后歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比變動(dòng)﹣5.62%至2.38%。

談及公司面臨的發(fā)展機(jī)遇，華陽(yáng)智能在招股書(shū)中表示，未來(lái)我國(guó)生物藥和生物類(lèi)似藥行業(yè)將會(huì)保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，為公司的精密給藥裝置業(yè)務(wù)帶來(lái)巨大潛在市場(chǎng)空間。同時(shí)，華陽(yáng)智能也會(huì)持續(xù)開(kāi)拓新的應(yīng)用領(lǐng)域和客戶，提升微特電機(jī)及組件板塊的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

新徽菜連鎖餐飲品牌遞表港交所IPO 2023年前三季度利潤(rùn)已超過(guò)2022年全年

上周，港交所在披露了小菜園國(guó)際控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)小菜園）的IPO申報(bào)資料。

小菜園是國(guó)內(nèi)新徽菜連鎖餐飲品牌企業(yè)。根據(jù)相關(guān)報(bào)告，以2023年前三季度的門(mén)店收入計(jì)，小菜園在客單價(jià)介乎50元至100元的中國(guó)大眾便民中式餐飲市場(chǎng)的所有品牌中排名第一。

招股書(shū)顯示，目前小菜園已有548家直營(yíng)門(mén)店，覆蓋中國(guó)12個(gè)省的119個(gè)城市，2024年至2026年各年度，公司還將分別開(kāi)設(shè)約160家、190家和230家“小菜園”新門(mén)店。

從業(yè)績(jī)情況來(lái)看，2021年至2023年前三季度兩年一期，小菜園的收入分別為26.46億元、32.13億元和34.29億元，利潤(rùn)分別為2.27億元、2.38億元和4.30億元。

據(jù)了解，近年來(lái)小菜園在持續(xù)加大一線城市和新一線城市的開(kāi)拓力度。例如，小菜園在一線城市的門(mén)店數(shù)從2021年末的48家增長(zhǎng)至2023年三季度末的78家，收入占比從2021年的13.1%提升至了2023年上半年的16.2%；而同期小菜園在三線城市的門(mén)店數(shù)從191家增長(zhǎng)至228家，收入占比從45.3%略微下滑至了43.4%。

此外，目前小菜園的外賣(mài)收入占比已超三成。