每經(jīng)評論員 杜恒峰 1月24日午間休市時段，證監(jiān)會發(fā)布《建設(shè)以投資者為本的資本市場——證監(jiān)會副主席王建軍接受媒體采訪》。這是繼上周五后，證監(jiān)會再次正面回應(yīng)市場關(guān)注。不同的是，這次證監(jiān)會提出了更為具體的做法，而這些做法也是筆者之前一直呼吁的。 一是上市公司回購政策可能會有明顯變化。2023年7月以來，上市公司回購蔚然成風(fēng)，但在《回購股份多轉(zhuǎn)作股權(quán)激勵 上市公司回饋股東應(yīng)更有誠意》一文中，筆者指出，2022年8月30日開始的一年內(nèi)，總計有1431家公司公告了回購相關(guān)事項，但有1150家用于股權(quán)激勵或員工持股計劃，占比超過80%?；刭徲糜趩T工激勵意味著這些股份還會回流到市場，若激勵的要求和授予成本較低，還可能加重未來的拋售壓力，這增大了股份回購的復(fù)雜性，投資者難以判斷對上市公司價值的整體影響。此次，王建軍指出，“大力推進上市公司通過回購注銷、加大分紅等方式”，這是對回購股票用途的進一步明確，可以實質(zhì)性平衡A股的資金面關(guān)系。 二是新股定價將實質(zhì)性優(yōu)化。2023年8月9日，盟固利上市首日收漲1742%。據(jù)筆者此前的評論文章，盡管有短暫的破發(fā)潮，但打新仍然可以做到“九勝一敗”“八勝二敗”，盟固利暴漲只是普遍現(xiàn)象的極值，但首日暴漲嚴(yán)重透支二級市場盈利空間，此后長時間股價低迷鎖死大量流動性。筆者當(dāng)時提出，新股線下報價者基本是機構(gòu)或個別高凈值投資者，更多的個人投資者未參與報價，要適度加大新股首日供應(yīng)，IPO（首次公開募股）發(fā)行節(jié)奏應(yīng)有更明確的預(yù)期等。根據(jù)前述采訪內(nèi)容，證監(jiān)會將全面評估發(fā)行定價、詢價等機制，支持更多投資者參與。希望這些變化能盡快落地，從源頭上理順A股定價機制。 三是退市將繼續(xù)加碼。王建軍表示，鞏固深化常態(tài)化退市機制，對重大違法和沒有投資價值的公司“應(yīng)退盡退”，加速優(yōu)勝劣汰。筆者此前也呼吁，盡管退市數(shù)量創(chuàng)出新高，但要市場有效出清，還需加大退市力度，在上市滿1年的A股公司中，2022年年報ROE（凈資產(chǎn)收益率）低于3%且營收增速低于10%的企業(yè)多達1248家，這些企業(yè)短期內(nèi)股東拿不到回報，長期看又缺乏成長性，卻占據(jù)了8.97萬億元的市值。證監(jiān)會此次特別將“沒有投資價值的公司”納入“應(yīng)退盡退”范疇，市場也期待看到A股成為優(yōu)秀公司的集中地。 整體看，證監(jiān)會此次提及的措施更具有基礎(chǔ)性、長期性的價值，也是真正實質(zhì)性惠及投資者的有效舉措，市場將會看到更加積極的變化。