每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 廖丹    

1月24日，在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，央行行長(zhǎng)潘功勝表示，將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性1萬億元。明天開始下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)，將繼續(xù)推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本的穩(wěn)中有降。

潘功勝稱，當(dāng)前，我國(guó)貨幣政策仍然有足夠的空間，將平衡好短期和長(zhǎng)期、穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部均衡和外部均衡的關(guān)系，強(qiáng)化逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華指出：“本次央行實(shí)施降準(zhǔn)，市場(chǎng)已有預(yù)期，但力度略超預(yù)期。主要是鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)，推動(dòng)消費(fèi)和內(nèi)需加快恢復(fù)需要宏觀政策保駕護(hù)航；同時(shí)，國(guó)內(nèi)多次重要會(huì)議中提及加大宏觀政策調(diào)節(jié)，市場(chǎng)對(duì)貨幣政策適度加力已有較為充分預(yù)期。”

為何降準(zhǔn)？

發(fā)布會(huì)上，潘功勝表示，將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性1萬億元。明天開始下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)，將繼續(xù)推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本的穩(wěn)中有降。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這是開年來的首次降息。近期，央行在進(jìn)行公開市場(chǎng)操作時(shí)，MLF中標(biāo)利率、LPR等均維持不變，市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)預(yù)期隨之升高。

分析此次降準(zhǔn)的原因，周茂華認(rèn)為：一是釋放積極穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)。此次央行調(diào)降50BP，幅度超預(yù)期，顯示貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度明顯加大，釋放央行推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好的決心。年初央行降準(zhǔn)釋放加大貨幣政策實(shí)施力度的信號(hào)，提振市場(chǎng)信心，助力經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)。

二是助力金融機(jī)構(gòu)寬信用。新年伊始，央行通過降準(zhǔn)，釋放長(zhǎng)期限、低成本、穩(wěn)定流動(dòng)性，有助于增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)信貸投放能力，穩(wěn)定銀行金融機(jī)構(gòu)整體負(fù)債成本，為金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步合理讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)拓展空間。

三是穩(wěn)定資金面。央行通過公開市場(chǎng)操作、降準(zhǔn)等多種工具配合，平抑短期資金面波動(dòng)，暢通政策傳導(dǎo)；同時(shí)更好配合積極財(cái)政政策實(shí)施。

中國(guó)銀行研究院研究員梁斯表示：“年前降準(zhǔn)有助于穩(wěn)定貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性供求，緩解市場(chǎng)利率波動(dòng)。此次降準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)為2月5日，與春節(jié)長(zhǎng)假接近。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，臨近春節(jié)，市場(chǎng)流動(dòng)性需求會(huì)明顯上升，加之節(jié)前提現(xiàn)需求增大，會(huì)給市場(chǎng)流動(dòng)性帶來一定壓力。一方面，1季度是信貸投放高峰，大規(guī)模釋放流動(dòng)性有助于更好支持金融機(jī)構(gòu)投放中長(zhǎng)期信貸；另一方面，年前降準(zhǔn)帶動(dòng)流動(dòng)性供給數(shù)量上升，有助于緩解市場(chǎng)流動(dòng)性緊張問題，幫助市場(chǎng)跨越春節(jié)假期的影響。”

影響幾何？

談及本次降息將給市場(chǎng)帶來哪些影響，周茂華指出，于股市，此次央行降準(zhǔn)，進(jìn)一步加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，有助于提振市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與企業(yè)盈利改善的預(yù)期；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性有望保持合理充裕，預(yù)計(jì)后續(xù)央行仍可能適度引導(dǎo)市場(chǎng)利率中樞下移；國(guó)內(nèi)股市估值整體低洼，加之國(guó)內(nèi)持續(xù)深化資本市場(chǎng)改革等，均有助于后續(xù)股市估值修復(fù)。

于債市，央行降準(zhǔn)，以及后續(xù)仍可能出臺(tái)經(jīng)濟(jì)支持政策，一方面，市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕，利率中樞有望適度下移，另一方面，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)信心增強(qiáng)，信用環(huán)境逐步改善等，整體對(duì)債市構(gòu)成利好。

于匯市，央行降準(zhǔn)對(duì)人民幣匯率是利好消息，主要是降準(zhǔn)并未改變貨幣政策穩(wěn)健基調(diào)；央行加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，改善經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景，基本面穩(wěn)固利好匯率。降準(zhǔn)有助于提振金融市場(chǎng)情緒。另外，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體逐步轉(zhuǎn)向降息周期，也將利好人民幣匯率穩(wěn)定。

于房地產(chǎn)市場(chǎng)，此次降準(zhǔn)有助于改善經(jīng)濟(jì)與房地產(chǎn)復(fù)蘇預(yù)期。一方面，降準(zhǔn)有助于改善房地產(chǎn)信貸環(huán)境；另一方面，央行加碼穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度，改善經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，疊加之前出臺(tái)穩(wěn)樓市政策效果逐步釋放，利好房地產(chǎn)信心修復(fù)。

梁斯表示，政策工具利率調(diào)降及降準(zhǔn)有助于降低銀行流動(dòng)性成本及監(jiān)管壓力，進(jìn)一步提升銀行信貸投放能力。三農(nóng)、小微等是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展領(lǐng)域的薄弱環(huán)節(jié)，支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)是人民銀行支持相關(guān)領(lǐng)域發(fā)展的重要工具，兩項(xiàng)工具利率下調(diào)降低了商業(yè)銀行獲取資金的成本，有助于帶動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域信貸利率下降。

梁斯進(jìn)一步指出，法定存款準(zhǔn)備金率作為常規(guī)性的流動(dòng)性管理手段，不僅扮演著金融市場(chǎng)緩沖池的角色，同時(shí)也發(fā)揮著“監(jiān)督”銀行信貸擴(kuò)張的功能。同時(shí)，存款準(zhǔn)備金凍結(jié)的流動(dòng)性也會(huì)提高銀行的經(jīng)營(yíng)成本（銀行需要通過借入資金滿足自身經(jīng)營(yíng)需要，這提升了負(fù)債成本）。因此，降準(zhǔn)既可以釋放流動(dòng)性鼓勵(lì)銀行加大信貸投放力度，降低對(duì)銀行信貸擴(kuò)張的限制，也可以降低銀行負(fù)債壓力帶動(dòng)信貸利率下降，緩解企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，實(shí)現(xiàn)“量增價(jià)降”的效果。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 彭斐 攝