每經(jīng)編輯 程鵬    

近日，一場(chǎng)“點(diǎn)石成金”的“魔法”上演，“中國(guó)礦山服務(wù)第一股”不僅花1美元收購(gòu)銅礦80%股權(quán)，還用另外1美元買(mǎi)下了8.57億美元債權(quán)。這是什么情況？

1月21日，金誠(chéng)信礦業(yè)管理股份有限公司（603979.SH，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“金誠(chéng)信”）公告，公司擬新設(shè)境外全資子公司以1美元購(gòu)Konnoco (B) Inc.（以下簡(jiǎn)稱(chēng)KBI）持有的Lubambe Copper Mine Limited(“LCML”，標(biāo)的公司)之80%股權(quán)，并以1美元收購(gòu)Lubambe Copper Holdings Limited（以下簡(jiǎn)稱(chēng)LCHL）向LCML提供的約8.57億美元貸款所形成的債權(quán)。

據(jù)了解，LCHL是一家根據(jù)開(kāi)曼群島法律注冊(cè)的實(shí)體。KBI是一家根據(jù)巴巴多斯共和國(guó)法律注冊(cè)的實(shí)體。EMR通過(guò)LCHL及KBI擁有標(biāo)的公司80%的權(quán)益。EMR是一家專(zhuān)注于礦山資源的專(zhuān)業(yè)私募股權(quán)公司，擁有約50億美元的資產(chǎn)管理規(guī)模，其戰(zhàn)略是投資銅、黃金、焦煤和鉀肥等資源。

主要交易方的基本情況

金誠(chéng)信提到，LCML的核心資產(chǎn)為非洲贊比亞Lubambe銅礦。本次交易若順利完成，公司將擁有Lubambe銅礦80%的權(quán)益。

據(jù)了解，Lubambe銅礦位于贊比亞銅帶省孔科拉盆地，周邊有金森達(dá)、謙比希等30多個(gè)銅礦，其采礦權(quán)有效期至2033年4月28日，礦權(quán)面積5813.0365公頃。根據(jù)交易對(duì)方提供的資源模型，截至2023年9月30日，Lubambe銅礦資源量（探明+控制+推斷）為8660萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目年均銅精礦產(chǎn)量7.75萬(wàn)噸。

該礦山設(shè)計(jì)規(guī)模為250萬(wàn)噸/年，但由于多方面原因，礦山一直無(wú)法達(dá)產(chǎn)， 同時(shí)由于基金可投資及持有的時(shí)間限制，賣(mài)方選擇退出該項(xiàng)目。金誠(chéng)信對(duì)此表示樂(lè)觀，認(rèn)為該銅礦在采礦及選礦方案方面有改進(jìn)空間，擬在收購(gòu)后，以穩(wěn)定、正常生產(chǎn)為前提，對(duì)Lubambe銅礦的開(kāi)采方案、選礦廠產(chǎn)能、選礦指標(biāo)等方面進(jìn)行優(yōu)化。

圖片來(lái)源：Lubambe銅礦采選工程可行性研究

換句話(huà)說(shuō)，若上述交易完成，金誠(chéng)信只用了1美元就能拿下這座銅礦80%的股權(quán)。同時(shí)，又用1美元的價(jià)格獲得了LCHL對(duì)LCML約8.57億美元的債權(quán)。對(duì)金誠(chéng)信而言，這筆交易明面上似乎穩(wěn)賺不虧。

但“一分錢(qián)一分貨”。從金誠(chéng)信披露的財(cái)務(wù)指標(biāo)看，標(biāo)的公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力較差，連年虧損，且嚴(yán)重資不抵債。為了維持Lubambe銅礦正常運(yùn)營(yíng)，金誠(chéng)信還要另外投入一大筆現(xiàn)金。

另?yè)?jù)貝殼財(cái)經(jīng)1月25日?qǐng)?bào)道，金誠(chéng)信方面回應(yīng)記者表示，公司計(jì)劃后續(xù)對(duì)銅礦進(jìn)行技改以盡快實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)，并獲得盈利。雖然名義對(duì)價(jià)僅2美元，但據(jù)公告金誠(chéng)信作為買(mǎi)方另與賣(mài)方做了貸款安排，還款條件將與2027年后的銅價(jià)掛鉤。有大宗商品從業(yè)者向貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，這一操作基本上就是在對(duì)賭銅價(jià)。

2美元背后：銅價(jià)是交易關(guān)鍵

1美元+1美元真的就能輕松拿下一座銅礦的控制權(quán)及約合61億元人民幣的債權(quán)嗎？

事實(shí)上“2美元”交易的背后并非那么簡(jiǎn)單。從公告來(lái)看，金誠(chéng)信在此次交易中嵌入了“對(duì)賭與借貸”條款。

公告顯示，在部分約定的先決條件滿(mǎn)足的前提下，LCHL將向買(mǎi)方(即金誠(chéng)信新設(shè)子公司)提供4050萬(wàn)美元貸款，然后，該筆資金將由買(mǎi)方通過(guò)貸款的方式提供至LCML，用于償還LCML已有的第三方優(yōu)先級(jí)商業(yè)貸款。

需要注意的是，該項(xiàng)貸款將根據(jù)雙方簽署的還款協(xié)議約定進(jìn)行償還，相關(guān)條件未達(dá)到，則買(mǎi)方無(wú)需向賣(mài)方歸還本項(xiàng)貸款。

同時(shí)，根據(jù)雙方還款協(xié)議，是否償還貸款、償還貸款的比例不僅與LCML的業(yè)績(jī)相關(guān)，還取決于屆時(shí)銅價(jià)的上漲空間。如果LME現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)漲得多，金誠(chéng)信子公司還需要多還錢(qián)。還款協(xié)議約定具體條件如下：

金誠(chéng)信指出，本次交易涉及的款項(xiàng)支付，將根據(jù)協(xié)議約定分階段逐步支付，短期內(nèi)不會(huì)對(duì)公司造成較大的資金壓力。

金誠(chéng)信是什么來(lái)頭？

公開(kāi)信息顯示，金誠(chéng)信創(chuàng)立于1997年，2000年開(kāi)始承接我國(guó)在海外第一個(gè)大型有色金屬項(xiàng)目——中色非洲礦業(yè)有限公司贊比亞謙比希項(xiàng)目的礦山工程建設(shè)和采礦運(yùn)營(yíng)管理業(yè)務(wù)；2002年起大舉進(jìn)軍我國(guó)西南礦山市場(chǎng)；2003年將總部搬遷至北京；2015年6月30日在上海證券交易所成功掛牌上市，有“中國(guó)礦山服務(wù)第一股”之稱(chēng)。

金誠(chéng)信表示，公司是國(guó)內(nèi)較早“走出去”的礦山開(kāi)發(fā)服務(wù)商之一，自2003年承接贊比亞 Chambishi項(xiàng)目礦山開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，至今已二十余年。如今，金誠(chéng)信已經(jīng)是一家集有色金屬礦山、黑色金屬礦山和化工礦山工程建設(shè)、礦山運(yùn)營(yíng)管理、礦山設(shè)計(jì)與技術(shù)研發(fā)等業(yè)務(wù)為一體的專(zhuān)業(yè)性管理服務(wù)企業(yè)。

公司控股股東為是金誠(chéng)信集團(tuán)有限公司，直接及間接持有公司股權(quán)比例為40.28%，實(shí)際控制人是王先成、王慈成、王友成、王亦成、王意成五名自然人。

金誠(chéng)信現(xiàn)任董事長(zhǎng)王青海，則是王先成之子。

王青海 圖片來(lái)源：公司官網(wǎng)

公司擁有碩士及以上學(xué)歷150余人，高級(jí)職稱(chēng)人員近200人，享受?chē)?guó)家政府特殊津貼6人，現(xiàn)有中外籍員工7600余人。

1月23日，金誠(chéng)信發(fā)布了2023年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，公告顯示，公司2023年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為9.8億元到10.3億元，較上年同期相比，將增加3.7億元到4.2億元，同比增加 60.72%到 68.92%左右。截至2023年三季度末，金誠(chéng)信資產(chǎn)總計(jì)135.79億元，其中貨幣資金18.36億元，負(fù)債合計(jì)65.67億元。對(duì)于業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，金誠(chéng)信表示：一方面來(lái)自礦山服務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，特別是隨著海外礦山服務(wù)業(yè)務(wù)的持續(xù)推進(jìn)，收入逐步兌現(xiàn)；另一方面得益于礦山資源開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)銅精粉及磷礦石的銷(xiāo)售。

其中，礦山服務(wù)為金誠(chéng)信的營(yíng)收支柱，占比超過(guò)90%。據(jù)貝殼財(cái)經(jīng)，記者了解到，礦山開(kāi)發(fā)服務(wù)商處于礦山資源開(kāi)發(fā)行業(yè)的上游，為礦山資源開(kāi)發(fā)企業(yè)提供服務(wù)。礦山開(kāi)發(fā)服務(wù)涵蓋了礦山開(kāi)發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈的每一個(gè)環(huán)節(jié)，包括礦山地質(zhì)勘查、設(shè)計(jì)研究、工程建設(shè)、采礦運(yùn)營(yíng)、選礦運(yùn)營(yíng)等環(huán)節(jié)和作業(yè)工序。

為何選擇收購(gòu)上述銅礦？翻閱金誠(chéng)信近年的財(cái)報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，公司正努力由主營(yíng)的礦山開(kāi)發(fā)服務(wù)業(yè)務(wù)向礦山資源開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)拓展，以期實(shí)現(xiàn)“礦山開(kāi)發(fā)服務(wù)”、“資源開(kāi)發(fā)”雙輪驅(qū)動(dòng)。

根據(jù)金誠(chéng)信2023年半年報(bào)，公司已擁有貴州兩岔河礦業(yè)磷礦采礦權(quán)、剛果（金）Dikulushi銅礦采礦權(quán)、剛果（金）Lonshi銅礦采礦權(quán)及其周邊7個(gè)探礦權(quán)，并參股加拿大Cordoba礦業(yè)（該公司主要資產(chǎn)為哥倫比亞的San Matias銅-金-銀礦）。隨著公司自有礦山資源項(xiàng)目陸續(xù)建設(shè)及投產(chǎn)，資源開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)將逐步涵蓋礦山資源的并購(gòu)、勘探、建設(shè)、采礦、選礦、冶煉、產(chǎn)品銷(xiāo)售等業(yè)務(wù)。

而在資源品種的選擇上，金誠(chéng)信稱(chēng)優(yōu)先選擇銅、金、銀、鉛鋅、磷、鈷和稀有金屬等資源。

談及收購(gòu)Lubambe銅礦的影響，金誠(chéng)信表示，公司多年來(lái)為L(zhǎng)ubambe銅礦提供礦山工程建設(shè)及采礦運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)，對(duì)該礦山的資源和運(yùn)營(yíng)情況有一定的了解，根據(jù)可行性研究，項(xiàng)目的后續(xù)實(shí)施預(yù)計(jì)能夠取得較好效益，本次收購(gòu)Lubambe銅礦符合公司“礦服+資源”的長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃。

據(jù)貝殼財(cái)經(jīng)，多位分析人士向記者表示，隨著中國(guó)冶煉產(chǎn)能的擴(kuò)張，國(guó)內(nèi)銅礦的自身基礎(chǔ)條件以及綠水青山的發(fā)展理念使得銅精礦的主要增長(zhǎng)來(lái)源在海外，中國(guó)企業(yè)近年來(lái)不斷地加快“走出去”的步伐。

創(chuàng)始人王先成是“礦六代”

曾表示：挖礦要靠腦子

據(jù)浙商雜志報(bào)道，金誠(chéng)信創(chuàng)始人王先成出生在浙江省溫州市蒼南縣的礬山鎮(zhèn)，這里是浙南最悠久的礦山集鎮(zhèn)，其明礬采煉歷史可追溯至宋代，礬山鎮(zhèn)也因蘊(yùn)藏豐富的礬礦而被譽(yù)為“世界礬都”。

圖片來(lái)源：浙商雜志

“挖礦，已經(jīng)融進(jìn)了我們家族世世代代的血液里。” 據(jù)王先成回憶，其家族祖輩六代均從事礦山開(kāi)采工作，自己的爺爺9歲就下井了，父親很小的時(shí)候也下井了。

王先成是名副其實(shí)的“礦六代”。1974年，少年王先成曾面臨兩個(gè)選擇：一是接父親的班到公路局上班，二是挖礦。他選擇踏上先輩走過(guò)的路，來(lái)到了蒼南第一高峰鶴頂山的礦上，跟師傅學(xué)打“石角”，把石頭打制為成型的花崗巖石材。

彼時(shí)，年輕學(xué)徒很多，王先成雖然不是力氣最大的那個(gè)，卻是最賣(mài)力、最?lèi)?ài)琢磨的那一個(gè)。“挖礦不能光靠氣力，還要靠腦子，要有技術(shù)。”王先成19歲時(shí)考入長(zhǎng)沙有色工業(yè)學(xué)校，讀了3年礦山地質(zhì)專(zhuān)業(yè)。他一邊上學(xué)，一邊承包工程，他說(shuō)自己“滿(mǎn)腦子就是礦山了”。畢業(yè)后，王先成和家族成員一同籌資成立了浙江蒼南弘業(yè)礦山井巷工程有限公司。“活干得漂亮，當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)開(kāi)始關(guān)注我”，王先成此前接受媒體采訪時(shí)如此表示。

1997年，王先成和中國(guó)黃金的所屬企業(yè)共同投資成立了金誠(chéng)信前身。“金”代表中國(guó)黃金總公司，“誠(chéng)”與“成”同音，代表王先成。當(dāng)時(shí)工商部門(mén)說(shuō)，公司名稱(chēng)必需三個(gè)字，王先成考慮了一下，說(shuō)：“加個(gè)信字吧。”這個(gè)字也是其一生奮斗做事的準(zhǔn)則。

剛開(kāi)始由于公司規(guī)模小，沒(méi)名氣，招人就成了第一難題。王先成認(rèn)為人是一家企業(yè)的根本，所以公司成立之初，但凡有看中的人才，他就一次次上門(mén)去請(qǐng)。“當(dāng)時(shí)地方小，我和團(tuán)隊(duì)吃飯、辦公都擠在那兒，標(biāo)書(shū)也都是大家一起坐地上討論和制作出來(lái)的。”

1999年及2001年中國(guó)黃金先后兩度將所持股權(quán)轉(zhuǎn)讓予王家，金誠(chéng)信回歸民營(yíng)企業(yè)，王先成擔(dān)任董事長(zhǎng)。“我從小就知道跟礦打交道很苦，很難。可是，我的人生目標(biāo)就是要在礦上做出名堂，從來(lái)沒(méi)動(dòng)搖過(guò)。” 王先成曾對(duì)媒體這樣表示。

編輯|程鵬 杜恒峰

校對(duì)|王月龍

封面圖片來(lái)源：截圖

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合公司公告、公司官網(wǎng)、貝殼財(cái)經(jīng)（記者：朱玥怡）、浙商雜志（記者：周明演）、中新經(jīng)緯