每經(jīng)記者 張宏    每經(jīng)編輯 馬子卿    

1月24日，由朱民、張禮卿主編的《變局與應(yīng)對(duì)：全球經(jīng)濟(jì)金融趨勢(shì)與中國(guó)未來》在清華大學(xué)五道口金融學(xué)院發(fā)布。來自“全球經(jīng)濟(jì)治理50人論壇”的十余位高層專家學(xué)者，立足全球經(jīng)濟(jì)治理宏觀視角，探討走向“滯脹”的全球經(jīng)濟(jì)、碎片化的國(guó)際金融格局、國(guó)際貨幣體系、全球貿(mào)易和能源格局演變等17個(gè)重大專題領(lǐng)域。

圖片來源：每經(jīng)記者 張宏 攝

在新書發(fā)布會(huì)上，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際金融研究中心主任、全球經(jīng)濟(jì)治理50人論壇學(xué)術(shù)委員會(huì)副主任張禮卿圍繞人民幣國(guó)際化等議題發(fā)表主旨演講。

會(huì)后，張禮卿在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱“NBD”）專訪時(shí)表示，擴(kuò)大金融開放，對(duì)于企業(yè)分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和降低融資成本是有益的。受到“友岸外包”“近岸外包”“小院高墻”影響的企業(yè)應(yīng)該加緊走出去。

擴(kuò)大金融開放，對(duì)于企業(yè)分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和降低融資成本是有益的

NBD：在建設(shè)開放金融市場(chǎng)的同時(shí)，有哪些“漏洞”需要注意和防范？

張禮卿：進(jìn)一步擴(kuò)大金融開放，允許企業(yè)在全球范圍內(nèi)配置資源，對(duì)于企業(yè)分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，降低融資成本是有益的。在開放環(huán)境下，企業(yè)可以自主決定是留在國(guó)內(nèi)還是走出去。政府要做的事情就是創(chuàng)造良好的投資營(yíng)商環(huán)境，要相信企業(yè)有能力客觀地做出投資決定。

從維持宏觀經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定角度來講，開放之后監(jiān)管部門需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控。“門”打開的同時(shí)，面對(duì)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，可以通過妥善運(yùn)用宏觀經(jīng)濟(jì)政策、外匯市場(chǎng)干預(yù)和宏觀審慎管理等政策工具進(jìn)行應(yīng)對(duì)。

當(dāng)然，只要決定開放，就要準(zhǔn)備面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)是很難徹底消除的。監(jiān)管能做的，是將風(fēng)險(xiǎn)控制在最低限度。完全沒有風(fēng)險(xiǎn)的改革是不存在的。如果任何風(fēng)險(xiǎn)都不愿或不能承受，那將一事無成。

NBD：在您看來，目前“出海”對(duì)于哪些企業(yè)來說機(jī)遇更大？

張禮卿：當(dāng)前，全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的調(diào)整正在倒逼中國(guó)企業(yè)走出去。受“友岸外包”“近岸外包”“小院高墻”影響明顯的企業(yè)應(yīng)該加緊走出去。

我們看到，不少受經(jīng)濟(jì)制裁影響較大的企業(yè)，已經(jīng)走向東南亞等地區(qū)。這是“去風(fēng)險(xiǎn)”的行為，是理性的選擇。如果不走出去，這些企業(yè)將面臨失去市場(chǎng)等風(fēng)險(xiǎn)。

要權(quán)衡好“短期應(yīng)對(duì)”和“長(zhǎng)期負(fù)擔(dān)”，及時(shí)調(diào)整貨幣政策非常重要

NBD：剛剛的演講中您提到，我們目前不僅需要宏觀經(jīng)濟(jì)政策刺激，更需要加快結(jié)構(gòu)性改革。如果沒有成功的結(jié)構(gòu)性改革，這些刺激不僅難以達(dá)到預(yù)期的效果，還會(huì)造成長(zhǎng)期的負(fù)擔(dān)。那么，您認(rèn)為“短期應(yīng)對(duì)”和避免“長(zhǎng)期負(fù)擔(dān)”，何者更重要？

張禮卿：要權(quán)衡好“短期應(yīng)對(duì)”和“長(zhǎng)期負(fù)擔(dān)”。一般說來，決策時(shí)需要考慮長(zhǎng)期負(fù)擔(dān)，要有長(zhǎng)期主義觀點(diǎn)。有時(shí)候，確實(shí)也要考慮眼前的處境，甚至采取一些相對(duì)極端的政策應(yīng)對(duì)。不過，這種短期應(yīng)對(duì)需要根據(jù)情況的變化及時(shí)進(jìn)行調(diào)整。

NBD：在討論提振經(jīng)濟(jì)的議題時(shí)，一些觀點(diǎn)提到“大水漫灌”。您認(rèn)為“大水漫灌”長(zhǎng)遠(yuǎn)來看會(huì)帶來什么負(fù)擔(dān)？

張禮卿：主要是債務(wù)。一些國(guó)家在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷時(shí)，往往選擇擴(kuò)大債務(wù)規(guī)模。他們引用了凱恩斯的話——“從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，我們都已死去”，以此來說明不考慮長(zhǎng)遠(yuǎn)問題，要解決眼前的問題。

在增長(zhǎng)和穩(wěn)定面臨嚴(yán)重挑戰(zhàn)的時(shí)候，適當(dāng)擴(kuò)大財(cái)政赤字和政府債務(wù)，擴(kuò)張社會(huì)信用，具有合理性。但有兩點(diǎn)需要特別注意。一是要確保債務(wù)資源的合理有效使用，這是未來債務(wù)償還的關(guān)鍵。二是在情況有所緩解時(shí)，要及時(shí)將政策重點(diǎn)轉(zhuǎn)向國(guó)家財(cái)政和整個(gè)社會(huì)信用規(guī)模的可持續(xù)性。及時(shí)調(diào)整貨幣政策非常重要。

NBD：去年下半年以來，我國(guó)的CPI和PPI有所下降，您認(rèn)為這種情況會(huì)產(chǎn)生怎樣的后果，應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)？

張禮卿：自去年下半年以來，除個(gè)別月份外，CPI一直處于負(fù)值區(qū)間，PPI也處在負(fù)值區(qū)域。通貨緊縮會(huì)顯著影響消費(fèi)和投資預(yù)期，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生致命的不利影響。

由于商品和資產(chǎn)的價(jià)格持續(xù)下跌，消費(fèi)者會(huì)推遲商品購(gòu)買，企業(yè)會(huì)推遲原材料采購(gòu)甚至整個(gè)項(xiàng)目的開工，金融投資者也會(huì)選擇觀望等待。另外，通貨緊縮也將導(dǎo)致實(shí)際利率上升，從而加大企業(yè)的融資成本。一旦通貨緊縮最終形成基本態(tài)勢(shì)，那么，消費(fèi)和投資更加不可能獲得提升，內(nèi)需擴(kuò)大也將變得更加困難。

當(dāng)前的市場(chǎng)信心不足和預(yù)期轉(zhuǎn)弱，不只是因?yàn)樯a(chǎn)過剩和訂單缺乏，在很大程度上是制度性和結(jié)構(gòu)性的。一方面，應(yīng)加大財(cái)政政策的刺激力度，實(shí)施相對(duì)寬松的貨幣政策，為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)創(chuàng)造更加寬松的宏觀政策環(huán)境。另一方面，應(yīng)加快結(jié)構(gòu)性改革，通過不斷完善法制和投資營(yíng)商環(huán)境，特別是加強(qiáng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)家的產(chǎn)權(quán)和權(quán)益保護(hù)，讓市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮決定性作用，以便有效恢復(fù)企業(yè)的投資信心，促進(jìn)投資預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)。

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