每經(jīng)記者 黃博文    每經(jīng)編輯 張海妮    

2024年1月23日，由每日經(jīng)濟(jì)新聞發(fā)起、中國人民大學(xué)新聞學(xué)院提供學(xué)術(shù)支持、聯(lián)想集團(tuán)特別支持的2023“中國行動(dòng)派·ESG傳播大獎(jiǎng)”頒獎(jiǎng)典禮在北京舉行。

中國公司治理50人論壇學(xué)術(shù)委員會(huì)執(zhí)行主任兼秘書長，北京師范大學(xué)公司治理與企業(yè)發(fā)展研究中心主任、經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院教授（二級(jí)）、博導(dǎo)高明華在主題演講中表示，不論是環(huán)境保護(hù)還是社會(huì)責(zé)任，其決策都要符合公司治理規(guī)則，否則就有不合規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)。公司治理做不好，就不可能談社會(huì)責(zé)任和環(huán)境保護(hù)。

他還建議，應(yīng)把經(jīng)濟(jì)責(zé)任和創(chuàng)新責(zé)任納入社會(huì)責(zé)任中。“經(jīng)濟(jì)責(zé)任能使企業(yè)的其他社會(huì)責(zé)任（尤其是自愿性社會(huì)責(zé)任，如慈善）有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)；創(chuàng)新責(zé)任能使企業(yè)有持久的競爭力，而且創(chuàng)新具有很強(qiáng)的外溢效應(yīng)。”

高明華在“中國行動(dòng)派·ESG傳播大獎(jiǎng)”頒獎(jiǎng)典禮現(xiàn)場演講 每日經(jīng)濟(jì)新聞圖

做好公司治理是基礎(chǔ)

作為一名在公司治理領(lǐng)域深耕33年的知名學(xué)者，高明華擅長從公司治理的角度研究ESG。在他看來，ESG的核心是公司治理，“不論是環(huán)境保護(hù)還是社會(huì)責(zé)任，其決策都要符合公司治理規(guī)則，否則就有不合規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)。公司治理做不好，就不可能談社會(huì)責(zé)任和環(huán)境保護(hù)”。

高明華認(rèn)為，在ESG中，公司治理是最具有國際共識(shí)的方面，最 需要采用的是《G20/OECD公司治理原則》。原因在于中國已與其他國家共同簽署該原則，且承諾共同遵守。

他還表示，在ESG中，對(duì)于公司治理的評(píng)價(jià)并不因行業(yè)不同而不同，尤其是對(duì)上市公司，公司治理評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是相同的，但對(duì)于社會(huì)責(zé)任的共識(shí)，相對(duì)于公司治理來說要差很多，而不同行業(yè)的環(huán)境保護(hù)則更是難以比較。

基于此，高明華及其團(tuán)隊(duì)構(gòu)建了包含148個(gè)指標(biāo)的中國上市公司ESG指數(shù)指標(biāo)體系，其中公司治理81個(gè)指標(biāo)、社會(huì)責(zé)任44個(gè)指標(biāo)、環(huán)境保護(hù)23個(gè)指標(biāo)?？紤]到數(shù)據(jù)的可得性和可比性，最終選擇了132個(gè)指標(biāo)。

“我們對(duì)公司治理指數(shù)指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)是基于利益相關(guān)者理論的廣義公司治理，因此社會(huì)責(zé)任是涵蓋在內(nèi)的，如企業(yè)家能力指數(shù)中的社會(huì)責(zé)任維度等。不論是世界廣泛采用的《G20/OECD公司治理原則》，還是國外經(jīng)典的公司治理教科書，社會(huì)責(zé)任（含環(huán)境保護(hù)）都是涵蓋在公司治理中的。”高明華補(bǔ)充強(qiáng)調(diào)。

公司治理指數(shù)反映六問題

高明華介紹了他負(fù)責(zé)的中國上市公司治理和ESG評(píng)價(jià)的基本結(jié)果。

他首先介紹了ESG評(píng)價(jià)方面的結(jié)果：“考慮到社會(huì)責(zé)任和環(huán)境保護(hù)的可比性較弱，金融業(yè)ESG和非金融業(yè)ESG分開計(jì)算。”

數(shù)據(jù)顯示，2022年非金融業(yè)上市公司ESG指數(shù)均值較2021年提高8.21分，增幅較大，這主要是因?yàn)?023年超過1700家上市公司發(fā)布了2022年ESG報(bào)告，讓信息可得性大幅提高。“由于社會(huì)責(zé)任和環(huán)境保護(hù)在各行業(yè)各企業(yè)難以形成共識(shí)，且ESG報(bào)告發(fā)布是自愿性的（主要是其中的E和S），因此，各年度的ESG指數(shù)的可比性其實(shí)不太大。”高明華表示。

需要說明的是，ESG指數(shù)是相對(duì)值，即計(jì)算出ESG三個(gè)分項(xiàng)指數(shù)后，把得分最高的企業(yè)的得分記為100分，對(duì)其他企業(yè)的原始得分重新計(jì)算，最后按權(quán)重計(jì)算出ESG指數(shù)。其他指數(shù)結(jié)果都是絕對(duì)值。

從公司治理和社會(huì)責(zé)任兩個(gè)維度看，公司治理指數(shù)歷年是連續(xù)上升的，但2022年仍未達(dá)到60分的及格線；社會(huì)責(zé)任指數(shù)歷年呈波動(dòng)狀，但近三年連續(xù)上升，且近兩年超過了60分的及格線。（由于環(huán)境保護(hù)只有三年的評(píng)價(jià)，且各年可比性很低，故不作分析）

高明華還介紹了公司治理中各分類指數(shù)的情況。例如，中小投資者權(quán)益保護(hù)指數(shù)自2014年以來總體呈上升趨勢，但2022年還未達(dá)到60分的及格線；董事會(huì)治理指數(shù)自2015年以來總體呈上升趨勢，近兩年都略超60分，2022年略有下降等。

他表示，由公司治理指數(shù)反映出來的突出問題主要有：一是中小股東決策與監(jiān)督權(quán)落實(shí)不力，收益權(quán)不高；二是董事會(huì)治理形似而神不至；三是總經(jīng)理市場化選聘比例非常低，任期制與契約制落實(shí)不理想；四是利益相關(guān)者財(cái)權(quán)配置不盡合理，財(cái)務(wù)激勵(lì)不足；五是信息披露并未滿足注冊制要求，風(fēng)險(xiǎn)控制信息披露嚴(yán)重不足；六是高管薪酬與高管貢獻(xiàn)匹配度不高。

納入經(jīng)濟(jì)責(zé)任和創(chuàng)新責(zé)任

基于指數(shù)評(píng)價(jià)結(jié)果，高明華建議，上市公司治理和ESG評(píng)價(jià)需關(guān)注多個(gè)重要方面。

首先，需要正視我國上市公司治理水平與國際標(biāo)準(zhǔn)的差距。他表示，只有認(rèn)識(shí)到差距，才能實(shí)現(xiàn)進(jìn)步。他還提醒企業(yè)需要了解并履行國際社會(huì)公司治理的共同規(guī)則，以避免在國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系中陷入被動(dòng)。

其次，要高度尊重中小投資者的決策權(quán)、監(jiān)督權(quán)和收益權(quán)，以此提振投資者信心。“要淡化‘控股’一定要‘控制’的觀念，以避免股東紛爭，以及由此對(duì)中小投資者造成的侵害。”高明華建議。

在董事會(huì)層面，高明華提出要避免形式主義，盡可能減少股權(quán)董事，提高獨(dú)立董事比例和履職能力，使董事會(huì)平等對(duì)待所有股東，并真正在科學(xué)決策和監(jiān)督中發(fā)揮實(shí)質(zhì)性作用。

他還建議，要保證經(jīng)理層的任期制和契約制的落實(shí)，以避免短期行為。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)合理配置利益相關(guān)者在公司中的財(cái)務(wù)管理權(quán)利，有效保護(hù)其專業(yè)性資產(chǎn)。“對(duì)于高智能、技術(shù)含量的創(chuàng)業(yè)者、管理者和骨干，要形成‘勞動(dòng)雇傭資本’的新公司治理理念。”

在信息披露方面，高明華認(rèn)為應(yīng)強(qiáng)化其與注冊制改革的同步，信息披露程度應(yīng)以投資者滿意為準(zhǔn)。他還建議企業(yè)強(qiáng)化高管薪酬契約，實(shí)現(xiàn)高管薪酬與高管貢獻(xiàn)的吻合。對(duì)于ESG評(píng)價(jià)，企業(yè)應(yīng)理性對(duì)待環(huán)境保護(hù)和社會(huì)責(zé)任，要立足于本企業(yè)和所在行業(yè)的實(shí)際。

此外，高明華還認(rèn)為，應(yīng)把經(jīng)濟(jì)責(zé)任和創(chuàng)新責(zé)任納入社會(huì)責(zé)任中。“經(jīng)濟(jì)責(zé)任能使企業(yè)的其他社會(huì)責(zé)任（尤其是自愿性社會(huì)責(zé)任，如慈善）有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)；創(chuàng)新責(zé)任能使企業(yè)有持久的競爭力，而且創(chuàng)新有很強(qiáng)的外溢效應(yīng)。”