經(jīng)歷了過去幾年的線上零售、疫情沖擊，手握百貨商店、購物中心、連鎖超市等零售門店的多業(yè)態(tài)零售企業(yè)可能到了不得不轉(zhuǎn)型的時刻。 根據(jù)申銀萬國“多業(yè)態(tài)零售”行業(yè)分類，2023年前三季度，多業(yè)態(tài)零售行業(yè)總收入同比平均增長7.94%，5家企業(yè)實現(xiàn)兩位數(shù)增長，其中益民集團（600824.SH，股價3.92元，市值41.32億元）增長最快，同比增長48.32%。 1月15日，合肥百貨（000417.SZ，股價4.79元，市值37.36億元）披露2023年度業(yè)績預告，預計實現(xiàn)歸母凈利潤24100萬元—29300萬元，比上年同期增長43.79%—74.81%。 合肥百貨稱，業(yè)績增長原因主要包括不斷優(yōu)化門店調(diào)改升級、全力優(yōu)化供應鏈、創(chuàng)新會員營銷、多種團購、開拓商品跨境直采、拓展線上業(yè)務等舉措。 業(yè)績預喜的，并不止于合肥百貨。1月16日，重慶百貨（600729.SH，股價29.31元，市值119.15億元）預告2023年歸母凈利潤12.5億元—13.7億元，同比增長41.5%—55.09%。1月29日，菜百股份公告稱，預計2023年年度實現(xiàn)扣非歸母凈利潤為6.2億元到6.86億元，同比增加53.16%到69.19%。1月30日，徐家匯（002561.SZ，股價9.45元，市值39.29億元）公告稱，預計2023年扣非后凈利潤為3700萬元至5200萬元，同比增1441.86%至2066.94%。 走出疫情陰霾，2024年，“百貨”公司們，能繼續(xù)“支棱”起來嗎？ 合肥百貨旗下合家福超市。 圖片來源：每經(jīng)記者 張寶蓮 攝 不只是“百貨” 合肥百貨是安徽省第一家商業(yè)零售上市公司，上市二十余載，這家公司已不再是一家簡單的“百貨公司”。A股市場中，和它類似的還有不少“百貨”，但大部分這些企業(yè)如今的經(jīng)營內(nèi)容也已經(jīng)遠遠超出傳統(tǒng)“百貨公司”的定義。 1月27日，《每日經(jīng)濟新聞》記者實地走訪合肥百貨旗下一家合家福超市，現(xiàn)場張燈結(jié)彩，過節(jié)氛圍濃厚，大量的年貨如酒水飲料、家居內(nèi)飾被擺在顯眼位置，部分乳制品還做起了優(yōu)惠促銷。在水果區(qū)，擺放著金枕榴蓮、車厘子等進口水果，并在貨柜上標注了“聯(lián)合直采”。 根據(jù)2023半年報，合肥百貨目前主營業(yè)務為零售業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品交易市場兩大類主業(yè)。公司零售業(yè)包括百貨、家電、超市連鎖、電子商務等細分業(yè)態(tài)。公司百貨、家電、超市三業(yè)態(tài)共有240家實體經(jīng)營門店，同時推動線上、跨境等戰(zhàn)略布局。公司表示：“作為安徽區(qū)域市場的零售龍頭企業(yè)，已經(jīng)初步構(gòu)建形成立足省會、輻射全省的連鎖網(wǎng)絡體系。” 在1月19日的投資者調(diào)研中，合肥百貨稱，未來超市業(yè)態(tài)仍堅持穩(wěn)健擴張的發(fā)展思路，針對優(yōu)勢區(qū)位會加快布局跟開店節(jié)奏，推動超市業(yè)態(tài)規(guī)?；l(fā)展。 據(jù)了解，去年上半年，公司自建線上銷售平臺的交易額（GMV）為6812.67萬元，第三方銷售平臺的交易額為27186.59萬元。從門店情況看，超市業(yè)收入在經(jīng)營業(yè)態(tài)中占據(jù)大頭。2023年上半年，超市直營店實現(xiàn)營收17.5億元，百貨業(yè)實現(xiàn)營收5.02億元，電器業(yè)實現(xiàn)營收4.84億元。 圖片來源：合肥百貨2023年半年報 在業(yè)績預增公告中，菜百股份提到，公司以“北京菜百黃金珠寶博物館”為依托，創(chuàng)新消費場景，開展文化營銷，構(gòu)建系列化產(chǎn)品矩陣，促進經(jīng)營業(yè)績提升。徐家匯的經(jīng)營業(yè)態(tài)則包括百貨商場、奧特萊斯、時尚超市等，經(jīng)營模式主要包括商品零售、場地租賃和服務。在2023年半年報中，杭州解百（600814.SH，股價6.43元，市值47.28億元）則提到，公司主要業(yè)態(tài)有百貨商場、購物中心。目前，公司的營業(yè)收入主要來源于旗下各門店的商品銷售收入及商場內(nèi)功能商戶的租金收入。同時，公司積極嘗試向體育、健康醫(yī)療等行業(yè)拓展。 2023年12月，中國連鎖經(jīng)營協(xié)會發(fā)布的《中國購物中心年報報告（2023年）》指出，國內(nèi)購物中心企業(yè)已經(jīng)開始以會員消費貢獻率、合作伙伴共創(chuàng)參與度、聯(lián)營租金占比為三個關鍵性指標，踐行和落實深度運營的理念和實踐。 打通供應鏈，締造新架構(gòu) 以合肥百貨為例，左手握著合肥乃至全省核心商業(yè)地段的核心位置，右手握著的則是供應鏈、物流與貿(mào)易，作為一家百貨公司，合肥百貨的產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)從零售業(yè)下游延伸至上游。 據(jù)了解，公司農(nóng)產(chǎn)品交易業(yè)務通過子公司合肥周谷堆大興農(nóng)產(chǎn)品國際物流園有限責任公司，控制著安徽省規(guī)模最大的農(nóng)產(chǎn)品集散中心。根據(jù)公告，截至2024年1月19日，公司共有5個農(nóng)產(chǎn)品交易市場，其中周谷堆大興農(nóng)產(chǎn)品物流園、肥西百大農(nóng)產(chǎn)品物流園均位于合肥，宿州百大農(nóng)產(chǎn)品市場為公司在皖北地區(qū)布局，且以上3個農(nóng)批市場均為公司自建物流園。 其中，肥西百大農(nóng)產(chǎn)品物流園為2023年10月試運營的物流園，預計全部建成后，年交易額能達到500億元。公司2023半年報顯示，農(nóng)產(chǎn)品交易市場的毛利率最高，達到79.28%。 1月29日上午，每經(jīng)記者實地探訪肥西百大農(nóng)產(chǎn)品物流園得知，試運營至今，尚未對商戶收取租金。目前現(xiàn)場仍在招商中。記者詢問一位賣牛肉的商販得知，現(xiàn)在現(xiàn)在每日的流水大概在3、4萬元，毛利在2000元左右。記者從現(xiàn)場了解到，一些新鮮的進口水果是早上空運至此地進行銷售。 供應鏈的建設與源頭直采對零售業(yè)降本較為關鍵。據(jù)合肥百貨表示，2023年以來，公司根據(jù)經(jīng)營需要新設跨境事業(yè)部，“實現(xiàn)泰國金枕榴蓮、越南紅心火龍果、泰國椰青、智利車厘子等大宗進口商品1600噸跨境直采?！? 業(yè)務變化的背后是組織的變化。據(jù)了解，合肥百貨啟動了國企改革三年行動，一是將集團由原本16個機構(gòu)精簡至13個，取消35個二級部門，新設跨境事業(yè)部；二是開展中層干部輪崗，26名集團中層干部調(diào)整崗位，總部職能部室46人輪崗交流到經(jīng)營一線；三是全員競聘上崗。1163人參與競聘，提拔晉升140人（80、90后占比86%，本科以上占比67%）；四是優(yōu)化考核激勵體系，“按績索酬”；五是優(yōu)化管理體系，異地三大業(yè)態(tài)（百貨、超市、電器）在業(yè)務條線垂直管理基礎上，橫向歸口實行片區(qū)統(tǒng)一管理。 東吳證券研報指出，百貨企業(yè)商業(yè)物業(yè)資產(chǎn)存在重估區(qū)間，關注國企改革催化。百貨企業(yè)常常在城市核心地段擁有大量自有物業(yè)資產(chǎn)。據(jù)測算，百聯(lián)股份、王府井、銀座股份、武商集團等企業(yè)自有物業(yè)重置價值大約為上市公司市值+有息負債的1.5—2倍，存在價值重估區(qū)間。而這些企業(yè)的P/E估值相比其他消費資產(chǎn)并不低，反映這些資產(chǎn)的運營及盈利仍有提升空間。