每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河02月02日發(fā)布研報(bào)稱：給予公用事推薦（維持）評(píng)級(jí)。

事件：公募基金陸續(xù)披露2023年年度重倉(cāng)股情況。

行情回顧：公用事業(yè)行業(yè)2023Q4區(qū)間漲跌幅為-0.14%，在31個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第6；同期滬深300漲跌幅為-7.00%，公用事業(yè)行業(yè)跑贏滬深300指數(shù)6.86pct。受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩壓力，及市場(chǎng)流動(dòng)性影響，市場(chǎng)整體相對(duì)低迷，公用事業(yè)板塊Q4雖大幅跑贏滬深300指數(shù)，相對(duì)投資收益明顯，絕對(duì)收益率為負(fù)。

公用事業(yè)子版塊表現(xiàn)：各子板塊2023Q4漲幅排序分別為水電+5.76%、熱力+0.35%、火電-0.49%、燃?xì)?2.09%、電能綜合服務(wù)-2.67%、風(fēng)電-5.57%、光伏-6.17%。水電板塊大幅上漲，主要受益于高分紅、高股息防御價(jià)值凸顯；風(fēng)電、光伏大幅下跌，主要反映市場(chǎng)對(duì)于新能源上網(wǎng)電價(jià)下降的擔(dān)憂。

公募基金對(duì)公用事業(yè)重倉(cāng)情況：截至2023Q4，公用事業(yè)板塊基金重倉(cāng)持股市值比例為1.44%，較2023Q3增加0.24pct，板塊關(guān)注度大幅提升。2023Q4公用事業(yè)行業(yè)市值占A股全部市值的比例為3.28%，基金對(duì)于公用事業(yè)板塊的超配比為-1.83%，板塊處于低配狀態(tài)，持倉(cāng)比例有較大提升空間。2023Q4，公用事業(yè)行業(yè)重倉(cāng)前5名個(gè)股為長(zhǎng)江電力、中國(guó)核電、華能國(guó)際、華電國(guó)際、國(guó)投電力，前5名個(gè)股占重倉(cāng)公用股總市值72.46%，環(huán)比增加1.84pct，基金對(duì)于龍頭央企持倉(cāng)集中度提升。

個(gè)股增減持情況：2023Q4，公用事業(yè)行業(yè)環(huán)比加倉(cāng)前5名分別為中國(guó)核電（+21570萬(wàn)股）、內(nèi)蒙華電（+9473萬(wàn)股）、長(zhǎng)江電力（+9459萬(wàn)股）、國(guó)電電力（+9408萬(wàn)股）、國(guó)投電力（+6605萬(wàn)股），基金大幅增持行業(yè)龍頭央企；2023Q4，公用事業(yè)行業(yè)環(huán)比減倉(cāng)前5名分別為大唐發(fā)電（-5263萬(wàn)股）、粵電力A（-3643萬(wàn)股）、新奧股份（-1335萬(wàn)股）、浙能電力（-1048萬(wàn)股）、林洋能源（-916萬(wàn)股），基金減持部分火電板塊企業(yè)。

2024年盈利有望提升，高股息彰顯投資價(jià)值：目前多數(shù)公司已披露2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，我們預(yù)計(jì)2023年整體股息率在2-4%左右，高股息央國(guó)企彰顯投資價(jià)值。展望2024年，預(yù)計(jì)煤價(jià)進(jìn)入下行通道，厄爾尼諾氣候影響下來(lái)水恢復(fù)，火電、水電盈利有望持續(xù)改善；中電聯(lián)預(yù)計(jì)2024年末風(fēng)電、太陽(yáng)能裝機(jī)分別達(dá)到5.3億千瓦、7.8億千瓦，2024年風(fēng)光新增裝機(jī)分別為0.9億千瓦、1.7億千瓦，裝機(jī)增長(zhǎng)有望帶動(dòng)新能源盈利提升。

投資建議：電力板塊整體業(yè)績(jī)確定性高，分紅能力強(qiáng)，未來(lái)也將持續(xù)受益央國(guó)企改革，我們持續(xù)看好電力板塊的長(zhǎng)期投資價(jià)值。短期推薦具備政策催化、業(yè)績(jī)持續(xù)改善、估值有提升空間的火電板塊；長(zhǎng)期、低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金重點(diǎn)布局核電、水電；逢低戰(zhàn)略性布局新能源板塊。個(gè)股關(guān)注華電國(guó)際、皖能電力、浙能電力、華能國(guó)際、長(zhǎng)江電力、川投能源、中國(guó)廣核等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：裝機(jī)規(guī)模不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)高位的風(fēng)險(xiǎn)；上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)等。

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(記者 王曉波)

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