每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 葉峰    

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》獲悉，針對(duì)近日市場(chǎng)流傳的指數(shù)ETF轉(zhuǎn)融通出借券源、幫助做空市場(chǎng)等傳聞，有基金公司向每經(jīng)記者介紹，根據(jù)2023年四季報(bào)披露的數(shù)據(jù)，全市場(chǎng)共有264只ETF參與了轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)，合計(jì)出借證券730.22億元，占同期上述產(chǎn)品總規(guī)模的5.5%，合計(jì)為投資者創(chuàng)造7.75億元的利息收入。

該公司表示，首先，包括ETF在內(nèi)的公募基金參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)，主要目的是基于信義義務(wù)為持有人創(chuàng)造額外的出借利息收入，最大化持有人收益，類(lèi)似操作在海外市場(chǎng)也非常普遍。

第二，轉(zhuǎn)融通證券出借只是基金將成份券通過(guò)證金公司出借給券商，券商并不一定會(huì)全部向投資者進(jìn)行融券。即使全部轉(zhuǎn)化為融券，那么730.22億元的轉(zhuǎn)融通證券出借市值也僅占當(dāng)前A股總市值的0.11%，對(duì)市場(chǎng)影響極為有限。

第三，相當(dāng)一部分投資者參與融券業(yè)務(wù)是出于對(duì)多頭倉(cāng)位的對(duì)沖，即融券金額與多頭金額基本匹配，而非單純的裸賣(mài)空，例如一些行業(yè)主題ETF的做市商，由于缺乏可匹配的期貨合約，可能就會(huì)選擇融入一籃子成份券用于對(duì)沖。

第四，融券業(yè)務(wù)設(shè)立的初衷本身就是增強(qiáng)買(mǎi)賣(mài)力量的平衡，提高證券定價(jià)的有效性和準(zhǔn)確性，相對(duì)應(yīng)的，轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)的規(guī)模體量本質(zhì)上還是由底層證券的供需決定的，如果市場(chǎng)認(rèn)為某個(gè)證券價(jià)值低估了，那么融券賣(mài)出的需求就會(huì)很小，基金持有的對(duì)應(yīng)證券也“借”不出去，比如滬深300指數(shù)的成份券市場(chǎng)研究比較充分，定價(jià)比較有效，出借難度就要大于中小盤(pán)的指數(shù)，因此融券包括轉(zhuǎn)融通證券出借余額的變化更多是市場(chǎng)表現(xiàn)的“果”而不是“因”。