每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 葉峰    

《每日經(jīng)濟新聞》記者獲悉，2月6日，中央?yún)R金公司發(fā)布公告稱，中央?yún)R金公司充分認可當(dāng)前A股市場配置價值，已于近日擴大交易型開放式指數(shù)基金（ETF）增持范圍，并將持續(xù)加大增持力度、擴大增持規(guī)模，堅決維護資本市場平穩(wěn)運行。

對此，證監(jiān)會新聞發(fā)言人就中央?yún)R金公司增持公告答記者問時表示，證監(jiān)會關(guān)注到了中央?yún)R金公司的公告。當(dāng)前，A股市場估值水平處于歷史低位，中長期投資價值凸現(xiàn)，得到了包括中央?yún)R金公司在內(nèi)的投資機構(gòu)的充分認可。證監(jiān)會還表示，堅定支持中央?yún)R金公司持續(xù)加大增持規(guī)模和力度，將為其入市操作創(chuàng)造更加便利的條件和更加暢通的渠道。同時，證監(jiān)會將繼續(xù)協(xié)調(diào)引導(dǎo)公募基金、私募基金、證券公司、社?；稹⒈ｋU機構(gòu)、年金基金等各類機構(gòu)投資者更大力度入市，鼓勵和支持上市公司加大回購增持力度，為A股市場引入更多增量資金，全力維護市場穩(wěn)定運行。

匯金再度重磅出手，釋放了怎樣的信號？如何看待A股市場當(dāng)前的配置價值？每經(jīng)記者采訪了多家公募基金公司和券商首席經(jīng)濟學(xué)家，他們對此進行了解讀。

華泰柏瑞基金柳軍：中央?yún)R金逆勢大量增持ETF，展現(xiàn)出對后市表現(xiàn)的強烈信心

華泰柏瑞基金總經(jīng)理助理、指數(shù)投資部總監(jiān)柳軍對每經(jīng)記者表示，今年以來，在A股市場相對走弱的情況下，中央?yún)R金作為我國中長期機構(gòu)投資者的代表，逆勢大量增持ETF，展現(xiàn)出了對后市表現(xiàn)的強烈信心，一定程度上表明資本市場已進入深度價值區(qū)間，配置價值凸顯。

首先，從經(jīng)濟基本面來看，2023年在國內(nèi)外一系列風(fēng)險因素的干擾下，我國全年依然實現(xiàn)了5.2%的GDP增速，成功完成年初政府工作報告設(shè)定的增長目標，并且這是在房地產(chǎn)開發(fā)投資和商品房銷售額同比下降，部分傳統(tǒng)經(jīng)濟動能收縮的情況下，依靠“新三樣”等新興高技術(shù)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展推動而實現(xiàn)的，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出明顯的優(yōu)化調(diào)整趨勢，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進。展望2024年，中央經(jīng)濟工作會議明確提出要以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，以顛覆性技術(shù)和前沿技術(shù)催生新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動能，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，意味著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級方向的社會共識更加凝聚，政策一致性顯著增強，新舊動能轉(zhuǎn)換將進一步加速演進，經(jīng)濟增長的新引擎有望廣泛涌現(xiàn)，同時適應(yīng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的改革開放力度將逐步加大，海外主要經(jīng)濟體貨幣政策周期即將開啟反轉(zhuǎn)，全球資金的風(fēng)險偏好將大幅提升，因此我國經(jīng)濟維持較高增速的基礎(chǔ)依然較為牢固，積極因素依然多于消極因素，對資本市場平穩(wěn)運行具有較強的支撐作用。

其次，從資本市場功能和地位來看，在“先立后破”和新舊動能轉(zhuǎn)換過程中，直接股權(quán)融資對于服務(wù)實體經(jīng)濟的作用將更加重要，其風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受能力與新質(zhì)生產(chǎn)力的風(fēng)險收益特征更為匹配，因此中央金融工作會議也特別強調(diào)“優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，更好發(fā)揮資本市場樞紐功能，推動股票發(fā)行注冊制走深走實，發(fā)展多元化股權(quán)融資，大力提高上市公司質(zhì)量，培育一流投資銀行和投資機構(gòu)”，體現(xiàn)了黨中央、國務(wù)院對資本市場穩(wěn)定發(fā)展和實體經(jīng)濟服務(wù)功能有效發(fā)揮的高度重視。近期，針對資本市場出現(xiàn)的波動情況，有關(guān)部門也出臺了一系列具有針對性的措施，積極提振市場信心。

最后，從資本市場投資價值來看，目前A股市場在全球范圍內(nèi)的相對投資價值已經(jīng)處于吸引力較強的位置，以滬深300指數(shù)為例，截至今年1月底的市盈率為10.61，不僅低于發(fā)達國家市場中標普500指數(shù)的24.87，日經(jīng)225指數(shù)的19.77，韓國綜合指數(shù)的19.36，也低于新興市場中越南胡志明指數(shù)的12.62，印度SENSEX 30指數(shù)的22.83。如果以2023年的GDP增速作為分母，大致構(gòu)建更具代表性的PEG指標的話，滬深300指數(shù)的PEG僅為2.04，而美國、日本、韓國、越南和印度市場相應(yīng)指數(shù)的PEG分別為9.95、11.63、13.83、2.50和3.21，A股市場的低估值優(yōu)勢十分顯著，隨著高質(zhì)量發(fā)展路線的確立，圍繞我國資本市場走向的不確定性將逐步減少，2024年有望迎來對標海外市場的估值相對修復(fù)。（Wind，截至24年1月底）

因此，當(dāng)前A股市場的表現(xiàn)更多來源于交易層面的因素，存在明顯的超調(diào)跡象，與實體經(jīng)濟基本面有所“脫鉤”，同時也為未來的反彈創(chuàng)造了更大的空間。正是基于這樣的判斷，中央?yún)R金通過ETF的入市為市場止跌企穩(wěn)注入了寶貴的流動性和信心，有可能成為我國資本市場情緒和估值修復(fù)的起點。

華夏基金：傳遞積極信號，修復(fù)市場情緒

對于中央?yún)R金公司發(fā)聲將持續(xù)加大增持ETF規(guī)模和力度，華夏基金表示，近期，以上證50、滬深300以及中證500、中證1000為代表的寬基指數(shù)基金獲得大量機構(gòu)資金布局，中長期資金出手布局ETF向市場傳遞積極信號，體現(xiàn)了政府高層對資本市場平穩(wěn)發(fā)展的重視，有助于短期市場情緒的修復(fù)和風(fēng)險偏好的改善。中長期機構(gòu)資金的持續(xù)入市，還有助于優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)市場投資方向，形成實體經(jīng)濟與資本市場互相促進的良性循環(huán)。

隨著境內(nèi)機構(gòu)投資者占比的持續(xù)提升，A股市場的有效性提高，指數(shù)基金特別是ETF產(chǎn)品，具備規(guī)模大、流動性好、風(fēng)險收益特征鮮明的優(yōu)勢，ETF正逐步成為機構(gòu)和零售投資者資產(chǎn)配置的首選。全球來看，過去幾年指數(shù)化投資都非常盛行，指數(shù)化投資是長期趨勢。

黎明前的黑暗最難熬。歷史上，A股面臨過很多次“困境”，但最終都成功走出來了。在這難熬的底部，我們看到了增量資金的涌入援馳、看到了政策的誠意和決心、看到了底部的歷史經(jīng)驗、看到了周期的客觀規(guī)律……展望未來，隨著籌碼逐漸出清，做多力量蓄積，意味著基本面、資金面任何超預(yù)期事件都能帶來信心的回暖。當(dāng)前，實體經(jīng)濟正在好轉(zhuǎn)，資本市場平穩(wěn)發(fā)展具有堅實基本面基礎(chǔ)，1月PMI數(shù)據(jù)結(jié)束連續(xù)三個月的回落，反映出經(jīng)濟景氣水平回升。在外需回暖、政策發(fā)力及需求自身的復(fù)蘇下宏觀層面有望向好的方向發(fā)展，度過當(dāng)下市場結(jié)構(gòu)性問題之后，兩市大概率會有一段較好的修復(fù)時間。

嘉實基金：市場平穩(wěn)發(fā)展具有堅實基本面基礎(chǔ)，A股長期投資價值凸顯

2月6日，中央?yún)R金公司發(fā)布公告，充分認可當(dāng)前A股市場配置價值，已于近日擴大交易型開放式指數(shù)基金（ETF）增持范圍，并將持續(xù)加大增持力度、擴大增持規(guī)模，堅決維護資本市場平穩(wěn)運行。

嘉實基金表示，匯金公司增持ETF的舉動必要、合理、值得市場參與者歡迎與鼓勵。穩(wěn)定股市就是穩(wěn)定居民預(yù)期和信心，相關(guān)系列政策的持續(xù)落地以及主動調(diào)節(jié)，是穩(wěn)定市場、避免系統(tǒng)性金融風(fēng)險、保護投資者利益、保護居民有效需求等目標的應(yīng)有之意。

伴隨實體經(jīng)濟持續(xù)好轉(zhuǎn)，我國資本市場平穩(wěn)發(fā)展具有堅實基本面基礎(chǔ)。最新數(shù)據(jù)顯示，1月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為49.2%、50.7%和50.9%，分別比上月上升0.2、0.3和0.6個百分點，我國經(jīng)濟景氣水平有所回升，釋放2024年開年經(jīng)濟運行積極信號。

嘉實基金分析認為，在經(jīng)歷了一段時間調(diào)整之后，當(dāng)前A股市場配置價值凸顯。以滬深300指數(shù)為例，當(dāng)前滬深300指數(shù)市盈率為10.6倍，估值處于近五年2%分位點，投資性價比較高。嘉實基金表示，當(dāng)下新的周期在逐步開啟。中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型向高質(zhì)量發(fā)展過程中，有望看到更多增長極。代表中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的方向，比如新能源汽車、光伏、半導(dǎo)體等在2023年底已經(jīng)處于一輪周期低位，隨著這些行業(yè)格局的出清，自下而上的內(nèi)生動力逐步邁向新的上行周期。微觀層面上，中國的企業(yè)、中國上市公司生生不息的活力，每個人努力創(chuàng)造去改變生活、發(fā)展產(chǎn)業(yè)的決心和勇氣，也是我們信心的源泉。

嘉實基金進一步表示，在為市場提供流動性過程中，相關(guān)投資機構(gòu)以ETF為主要工具，是因為ETF在全面投資市場方面具有獨特優(yōu)勢。通過ETF來投資A股，能夠一鍵布局一大批極具投資價值的A股企業(yè)。對于投資者來說，ETF能夠分散投資風(fēng)險；對于市場來說，資金通過ETF進入市場，能夠為更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供流動性。

中信建投陳果：體現(xiàn)當(dāng)前A股市場配置價值受到充分認可

中信建投首席策略分析師陳果認為，中央?yún)R金公司的公告體現(xiàn)了當(dāng)前A股市場配置價值受到充分認可。非常重要的是，近期一系列相關(guān)會議及措施顯示了政策層大力促進資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展的決心。結(jié)合最近PMI等數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟基本面有望逐步呈現(xiàn)穩(wěn)中向好的修復(fù)態(tài)勢。而在此背景下，從A股市場估值指標看，考察包括股債性價比、中國股票對海外主要市場的相對估值以及A股主要指數(shù)的歷史估值分位，我們認為當(dāng)前A股具備顯著配置價值。

光大證券高瑞東：彰顯國家維護資本市場穩(wěn)定的堅定決心

光大證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長高瑞東認為，中央?yún)R金公司擴大交易增持范圍，彰顯了國家維護資本市場穩(wěn)定的堅定決心，是政策對于資本市場支持的又一有力舉措。當(dāng)前A股具有非常高的配置價值，市場短期主要面臨部分資金層面壓力，資本市場中長期向好格局并未發(fā)生變化。在經(jīng)濟逐漸企穩(wěn)向好的大背景下，中央?yún)R金等中長期資金加大入市力度，將有望化解市場資金風(fēng)險，解決市場存量資金博弈問題。同時也將有助于恢復(fù)市場投資者風(fēng)險偏好，有利于市場逐步企穩(wěn)回升。

中泰證券李迅雷：有助于穩(wěn)定市場，緩解市場投資者信心轉(zhuǎn)弱態(tài)勢

中泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷指出，本次匯金“真金白銀”增持市場指數(shù)ETF有助于穩(wěn)定市場，緩解市場投資者信心轉(zhuǎn)弱態(tài)勢。一方面，我國經(jīng)濟基本面保持穩(wěn)健恢復(fù)態(tài)勢，匯金作為市場中長期資金強調(diào)“充分認可當(dāng)前A股市場配置價值”，或引領(lǐng)帶動市場價值修復(fù)；另一方面，本次匯金增持強調(diào)“持續(xù)加大增持力度、擴大增持規(guī)模”，向市場傳遞出持續(xù)維穩(wěn)的決心。相信監(jiān)管部門也會協(xié)調(diào)引導(dǎo)公募基金、私募基金、證券公司、社?；?、保險機構(gòu)、年金基金等各類機構(gòu)投資者更大力度入市，鼓勵和支持上市公司加大回購增持力度，為A股市場引入更多增量資金，全力維護市場穩(wěn)定運行。

1月以來，A股市場連續(xù)調(diào)整深度反映了市場的悲觀情緒，諸多板塊在本次調(diào)整中已出現(xiàn)了良好的配置性價比。歷史上匯金曾在多次市場低迷期率先增持市場指數(shù)，央行、證監(jiān)會等近期一系列政策面維穩(wěn)市場措施明顯發(fā)力，當(dāng)前A股市場估值已處于戰(zhàn)略配置期間，匯金在市場的底部區(qū)域的增持亦代表著國內(nèi)中長期資金對股票市場的呵護態(tài)度，極大程度上緩解市場對流動性的擔(dān)憂。

李迅雷還表示，近年來，國內(nèi)以養(yǎng)老金、社?；鸷捅ｋU資金為代表的中長期資金，在參與資本市場的廣度和深度上不斷拓展，與資本市場的良性互動逐步增強，國內(nèi)中長期資金對A股市場的配置力的逐步增加，亦或逐步起到穩(wěn)定市場的“壓艙石”作用。