近日，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一部署下，上海證券交易所制定完成《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第14號(hào)——可持續(xù)發(fā)展報(bào)告（試行）（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），并向市場(chǎng)公開征求意見。制定該《指引》是上交所深入貫徹落實(shí)黨的二十大關(guān)于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展轉(zhuǎn)型、低碳化戰(zhàn)略部署和中央金融工作會(huì)議關(guān)于做好包括綠色金融在內(nèi)的五篇大文章總體要求的重要制度安排，也是落實(shí)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)方案（2022-2025）》的具體工作舉措?！吨敢分荚诟冒l(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能，通過加強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展信息披露，推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量、投資價(jià)值和投資者回報(bào)水平，引導(dǎo)各類要素向可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域聚集，促進(jìn)雙碳目標(biāo)實(shí)現(xiàn)和經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展。

近年來，在市場(chǎng)各方的積極參與和大力支持下，上交所持續(xù)引導(dǎo)上市公司披露可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，不斷探索將可持續(xù)發(fā)展理念融入投資端、融資端建設(shè)。2023年，滬市共1023家上市公司披露2022年度社會(huì)責(zé)任報(bào)告、ESG報(bào)告或可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，披露率達(dá)到47%，披露數(shù)量和占比均創(chuàng)新高。上證50、科創(chuàng)50指數(shù)樣本公司和境內(nèi)外同時(shí)上市公司的報(bào)告披露率接近100%，上證180指數(shù)樣本公司報(bào)告披露率超過90%。在融資端，近三年支持68家新能源和節(jié)能環(huán)保企業(yè)在上交所IPO，募集資金1169億元，支持低碳可持續(xù)新興行業(yè)公司再融資970億元，支持企業(yè)發(fā)行環(huán)保公司債、資產(chǎn)支持證券、低碳轉(zhuǎn)型掛鉤債券、可持續(xù)掛鉤債券等4736億元。在投資端，上證、中證指數(shù)已累計(jì)發(fā)布ESG等可持續(xù)發(fā)展指數(shù)138條，其中股票指數(shù)104條，債券指數(shù)31條，多資產(chǎn)指數(shù)3條，有86只基金產(chǎn)品跟蹤，規(guī)模超過1000億元。在上交所上市的ESG等可持續(xù)發(fā)展ETF已達(dá)到43只，規(guī)模超過600億元。中證ESG評(píng)價(jià)目前已應(yīng)用于養(yǎng)老金、公募基金、銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資管、券商資管等100余家機(jī)構(gòu)的投資組合管理，為引導(dǎo)可持續(xù)、長(zhǎng)期、價(jià)值、理性投資提供助力。這些嘗試和努力，推動(dòng)形成了良好的可持續(xù)發(fā)展市場(chǎng)生態(tài)，為建立標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)統(tǒng)一的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告制度積累了有益經(jīng)驗(yàn)。

在《指引》的起草過程中，上交所堅(jiān)持以下總體思路。一是體現(xiàn)中國(guó)特色。立足我國(guó)國(guó)情市情和資本市場(chǎng)實(shí)際情況，借鑒境內(nèi)外披露制度、上市公司披露經(jīng)驗(yàn)和最佳實(shí)踐，設(shè)置鄉(xiāng)村振興、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、平等對(duì)待中小企業(yè)等體現(xiàn)中國(guó)特色的重要議題，充分反映我國(guó)在可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域的價(jià)值觀和優(yōu)先序。二是堅(jiān)持實(shí)事求是。充分考慮上市公司發(fā)展階段、披露能力，通過強(qiáng)制與自愿披露相結(jié)合、定性與定量披露相結(jié)合、設(shè)置過渡期和緩釋措施等，實(shí)現(xiàn)成本與效益相匹配。三是堅(jiān)持系統(tǒng)思維。助力上市公司構(gòu)建完善的可持續(xù)發(fā)展相關(guān)治理機(jī)制，明確以“治理—戰(zhàn)略—影響、風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇管理—指標(biāo)與目標(biāo)”為核心要素構(gòu)建的披露框架，以更好的內(nèi)部治理、具體行動(dòng)帶動(dòng)高質(zhì)量的信息披露。

《指引》在現(xiàn)行規(guī)則內(nèi)容基礎(chǔ)上，積極吸收境內(nèi)外有益經(jīng)驗(yàn)和廣泛共識(shí)，進(jìn)一步豐富完善可持續(xù)發(fā)展信息披露要求，共6章58條，設(shè)置20個(gè)具體議題。

在規(guī)則內(nèi)容方面，一是建立可持續(xù)發(fā)展信息披露框架。上市公司應(yīng)當(dāng)圍繞治理，戰(zhàn)略，影響、風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇管理，指標(biāo)與目標(biāo)四個(gè)核心內(nèi)容對(duì)擬披露的議題進(jìn)行分析和披露，以便于投資者、利益相關(guān)者全面了解上市公司為應(yīng)對(duì)和管理可持續(xù)發(fā)展相關(guān)影響、風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇所采取的行動(dòng)。二是明確環(huán)境、社會(huì)、公司治理披露議題。環(huán)境信息披露章節(jié)設(shè)置了應(yīng)對(duì)氣候變化、生態(tài)系統(tǒng)與生物多樣性保護(hù)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、能源使用等重要議題。社會(huì)信息披露章節(jié)設(shè)置了鄉(xiāng)村振興、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、科技倫理、供應(yīng)鏈安全、平等對(duì)待中小企業(yè)等重要議題。公司治理信息披露章節(jié)專門設(shè)置了反貪污反賄賂、反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)等議題，引導(dǎo)上市公司建立反貪污反賄賂風(fēng)險(xiǎn)管理制度體系、培訓(xùn)體系和監(jiān)督體系，通過披露與治理相結(jié)合防范商業(yè)賄賂風(fēng)險(xiǎn)。三是結(jié)合實(shí)際適當(dāng)降低披露標(biāo)準(zhǔn)?？紤]到我國(guó)上市公司在氣候披露等方面基礎(chǔ)相對(duì)薄弱，《指引》適當(dāng)降低了部分議題的披露難度，如對(duì)于上下游產(chǎn)業(yè)鏈碳排放、聯(lián)營(yíng)合營(yíng)企業(yè)碳排放、情景分析等方面不做強(qiáng)制要求，以推動(dòng)行為轉(zhuǎn)變?yōu)橹攸c(diǎn)，不刻意追求信息披露的完美性，以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)妥起步，循序漸進(jìn)推動(dòng)公司加強(qiáng)披露。

在規(guī)則實(shí)施方面，一是強(qiáng)制披露與自愿披露相結(jié)合。披露主體方面，報(bào)告期內(nèi)持續(xù)被納入上證180、科創(chuàng)50指數(shù)樣本公司，以及境內(nèi)外同時(shí)上市的公司應(yīng)當(dāng)披露《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告》，鼓勵(lì)其他上市公司自愿披露。披露議題方面，按照強(qiáng)制披露、引導(dǎo)披露和鼓勵(lì)披露的層級(jí)對(duì)不同議題設(shè)置差異化的披露要求。二是定性披露與定量披露相結(jié)合。披露主體對(duì)于部分重要議題應(yīng)當(dāng)通過定性、定量方式披露，便于投資者和利益相關(guān)者進(jìn)行橫向、縱向?qū)Ρ?。同時(shí)，規(guī)則為定量披露設(shè)置了緩釋措施，上市公司在首個(gè)報(bào)告期對(duì)于定量披露難度較大的指標(biāo)，可進(jìn)行定性披露并解釋原因。三是提供過渡期安排及其他緩釋措施。為給予上市公司充裕的時(shí)間做好能力建設(shè)和實(shí)施準(zhǔn)備，強(qiáng)制披露《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告》的上市公司可以在2026年首次披露2025年度《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告》。在財(cái)務(wù)分析方面，披露主體在2025、2026年度報(bào)告期內(nèi)難以定量披露可持續(xù)發(fā)展相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)狀況影響的，可僅進(jìn)行定性披露。

公開征求意見期間，上交所將通過多種方式聽取市場(chǎng)參與主體的意見和建議，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下根據(jù)征求意見情況進(jìn)一步完善規(guī)則。下一步，上交所將持續(xù)貫徹落實(shí)黨的二十大精神和中央金融工作會(huì)議精神，不斷提高上市公司投資價(jià)值和投資者回報(bào)水平，豐富完善可持續(xù)發(fā)展制度體系、產(chǎn)品體系、服務(wù)體系，推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。