每經(jīng)記者 付克友    每經(jīng)編輯 魏官紅    

2月8日，在除夕前一天，上交所、深交所、北交所三大交易所同時(shí)在官網(wǎng)重磅發(fā)布《上市公司自律監(jiān)管指引——可持續(xù)發(fā)展報(bào)告（試行）（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），向社會(huì)公開征求意見，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

根據(jù)《指引》，可持續(xù)發(fā)展信息披露采取強(qiáng)制披露和自愿披露相結(jié)合的方式。比如在報(bào)告主體上，滬深交易所要求，報(bào)告期內(nèi)持續(xù)被納入上證180、科創(chuàng)50、深證100、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)樣本公司，以及境內(nèi)外同時(shí)上市的公司，應(yīng)當(dāng)披露《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告》，鼓勵(lì)其他上市公司自愿披露；北交所則充分考慮北交所上市公司的發(fā)展階段、披露能力，采取自愿披露的方式，實(shí)現(xiàn)成本與效益相匹配。

同時(shí)，《指引》建立起了上市公司的可持續(xù)發(fā)展信息披露框架，也明確了環(huán)境、社會(huì)、公司治理的披露議題。這將助力構(gòu)建具有中國(guó)特色、有國(guó)際影響力、規(guī)范統(tǒng)一的可持續(xù)發(fā)展規(guī)則體系，引導(dǎo)上市公司強(qiáng)化可持續(xù)發(fā)展信息披露意識(shí)，積極踐行可持續(xù)發(fā)展理念，共建可持續(xù)發(fā)展良好生態(tài)，進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量。

實(shí)事求是：強(qiáng)制與自愿披露相結(jié)合

據(jù)悉，《指引》在制定過程中體現(xiàn)出三個(gè)特點(diǎn)：堅(jiān)持實(shí)事求是、堅(jiān)持系統(tǒng)思維，以及借鑒優(yōu)秀實(shí)踐、體現(xiàn)中國(guó)特色。

堅(jiān)持實(shí)事求是，是充分考慮上市公司發(fā)展階段、披露能力，通過強(qiáng)制與自愿披露相結(jié)合、定性與定量披露相結(jié)合、設(shè)置過渡期和緩釋措施等，實(shí)現(xiàn)成本與效益相匹配。

強(qiáng)制與自愿披露相結(jié)合，體現(xiàn)在報(bào)告主體上。上交所要求報(bào)告期內(nèi)持續(xù)被納入上證180、科創(chuàng)50指數(shù)樣本公司，深交所要求報(bào)告期內(nèi)持續(xù)被納入深證100、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)樣本公司，以及滬深交易所都要求，境內(nèi)外同時(shí)上市的公司應(yīng)當(dāng)披露《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告》，并鼓勵(lì)其他上市公司自愿披露。

而北交所考慮到創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)展階段特點(diǎn)，不對(duì)《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告》作強(qiáng)制性披露規(guī)定，鼓勵(lì)公司“量力而為”。

圖片來源：官網(wǎng)截圖

在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際發(fā)展研究院高級(jí)學(xué)術(shù)顧問、中財(cái)綠指首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家施懿宸教授看來，全面實(shí)行注冊(cè)制下，上市企業(yè)提高信息披露水平，包括ESG信披水平，是市場(chǎng)的必然要求。A股市場(chǎng)ESG信息強(qiáng)制披露也是必然趨勢(shì)。但他也認(rèn)為，ESG信息披露強(qiáng)制化不是一蹴而就的，可以采取“先鼓勵(lì)—半強(qiáng)制—全部強(qiáng)制”三步走的路徑進(jìn)行推動(dòng)。

按照實(shí)事求是的原則，《指引》設(shè)置了過渡期安排，即規(guī)定應(yīng)當(dāng)披露《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告》的上市公司應(yīng)當(dāng)在2026年4月30日前發(fā)布按照《指引》編制的2025年度《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告》。不過滬深交易所鼓勵(lì)上市公司提前適用《指引》的相關(guān)規(guī)定。

同時(shí)，《指引》也提出了一些緩釋措施，充分體現(xiàn)了定性與定量披露相結(jié)合的原則。比如，首個(gè)報(bào)告期，上市公司無需披露相關(guān)指標(biāo)的同比變化情況，對(duì)于定量披露難度較大的指標(biāo)，可進(jìn)行定性披露并解釋無法量化披露的原因，前期已定量披露相關(guān)指標(biāo)的除外；在2025年度、2026年度報(bào)告期內(nèi)，上市公司難以定量披露可持續(xù)發(fā)展相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)狀況影響的，可僅進(jìn)行定性披露。

圖片來源：官網(wǎng)截圖

中國(guó)公司治理50人論壇學(xué)術(shù)委員會(huì)執(zhí)行主任兼秘書長(zhǎng)，北京師范大學(xué)公司治理與企業(yè)發(fā)展研究中心主任高明華教授在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)曾建議，應(yīng)該根據(jù)行業(yè)和企業(yè)的不同特點(diǎn)，制定更加合理的可持續(xù)發(fā)展信息披露標(biāo)準(zhǔn)，給予企業(yè)足夠的靈活空間。

系統(tǒng)思維：明確環(huán)境、社會(huì)、公司治理披露議題

《指引》的第二個(gè)特點(diǎn)，是在制定過程中堅(jiān)持系統(tǒng)思維，即助力上市公司構(gòu)建完善的可持續(xù)發(fā)展相關(guān)治理機(jī)制，明確以“治理，戰(zhàn)略，影響、風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇管理，指標(biāo)與目標(biāo)”為核心要素構(gòu)建的披露框架，以更好的內(nèi)部治理、具體行動(dòng)帶動(dòng)高質(zhì)量的信息披露。

這便于投資者、利益相關(guān)者全面了解上市公司為應(yīng)對(duì)和管理可持續(xù)發(fā)展相關(guān)影響、風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇所采取的行動(dòng)。為此，《指引》明確了ESG（環(huán)境、社會(huì)、公司治理）三個(gè)維度的披露議題。

圖片來源：官網(wǎng)截圖

環(huán)境信息部分，特別強(qiáng)調(diào)了應(yīng)對(duì)氣候變化的披露要求。上市公司除按照前述四個(gè)核心要素披露氣候變化相關(guān)內(nèi)容，還應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步披露氣候適應(yīng)性、轉(zhuǎn)型計(jì)劃、溫室氣體排放總量、減排措施、碳排放相關(guān)機(jī)遇等事項(xiàng)。這充分體現(xiàn)了落實(shí)“雙碳”目標(biāo)，踐行綠色發(fā)展理念的決心。除應(yīng)對(duì)氣候變化議題外，環(huán)境信息披露方面，還設(shè)置了污染物、廢棄物、生態(tài)系統(tǒng)與生物多樣性保護(hù)、環(huán)境事件及處罰、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、能源使用、水資源使用等重要議題。

在社會(huì)信息部分，《指引》設(shè)置鄉(xiāng)村振興、社會(huì)貢獻(xiàn)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、科技倫理、供應(yīng)鏈安全、平等對(duì)待中小企業(yè)、產(chǎn)品及服務(wù)安全與質(zhì)量、數(shù)據(jù)安全與客戶隱私保護(hù)、員工等重要議題。

在公司治理部分，《指引》要求聚焦公司治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部制度、控制措施和程序情況等。此外，還應(yīng)當(dāng)披露反貪污反商業(yè)賄賂、反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)相關(guān)情況。

在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院院長(zhǎng)王遙教授看來，ESG信息披露是保護(hù)投資者的重要條件，同時(shí)是公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的保障。對(duì)投資者而言，ESG信息披露是其了解公司整體經(jīng)營(yíng)情況的窗口，有利于維護(hù)投資者的知情權(quán)，便于投資者作出投資決策和價(jià)值判斷、減少投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。對(duì)于上市公司而言，加強(qiáng)ESG信息披露，有利于提高上市公司市場(chǎng)運(yùn)作整體的透明度，減少信息的不對(duì)稱，從而有助于規(guī)范上市公司運(yùn)作，推動(dòng)公司治理結(jié)構(gòu)的改善。

借鑒優(yōu)秀實(shí)踐、體現(xiàn)中國(guó)特色：我國(guó)可持續(xù)發(fā)展的價(jià)值觀和優(yōu)先序

《指引》在制定過程中體現(xiàn)的第三個(gè)特點(diǎn)，是借鑒優(yōu)秀實(shí)踐、體現(xiàn)中國(guó)特色，即總結(jié)現(xiàn)行境內(nèi)外披露制度和優(yōu)秀實(shí)踐，參考國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)規(guī)范，積極吸收國(guó)際有益經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)又立足我國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)際情況，設(shè)置鄉(xiāng)村振興、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)等具體議題，充分體現(xiàn)我國(guó)在可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域的價(jià)值觀和優(yōu)先序。

在很大程度上，《指引》的目的就是要助力構(gòu)建具有中國(guó)特色、規(guī)范統(tǒng)一的上市公司可持續(xù)發(fā)展信息披露規(guī)則體系。

2023年6月，國(guó)際可持續(xù)準(zhǔn)則理事會(huì)（ISSB）發(fā)布了首批可持續(xù)披露準(zhǔn)則，即《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告可持續(xù)披露準(zhǔn)則第1號(hào)——可持續(xù)相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露一般要求》（IFRS S1）和《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告可持續(xù)披露準(zhǔn)則第2號(hào)——氣候相關(guān)披露》（IFRS S2）。中國(guó)財(cái)政部會(huì)同相關(guān)部門，積極支持并全面參與了國(guó)際可持續(xù)披露準(zhǔn)則的制定，為IFRS S1和IFRS S2的出臺(tái)貢獻(xiàn)了中國(guó)智慧，也助推了我國(guó)制定可持續(xù)信息披露準(zhǔn)則的步伐。

全國(guó)人大代表、國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院原院長(zhǎng)、ESG權(quán)威專家黃世忠在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)曾建議，以國(guó)際可持續(xù)披露準(zhǔn)則為基準(zhǔn)，同時(shí)借鑒歐盟可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則的合理之處，結(jié)合中國(guó)實(shí)際，并以我國(guó)為主，獨(dú)立制定適合我國(guó)國(guó)情的可持續(xù)披露準(zhǔn)則。他表示，可將我國(guó)在ESG領(lǐng)域里的最佳實(shí)踐融入可持續(xù)披露準(zhǔn)則，充分彰顯中國(guó)特色，在國(guó)際、歐盟和美國(guó)“三足鼎立”之外，形成“四分天下有其一”的格局。

事實(shí)上，目前中國(guó)上市公司ESG披露主動(dòng)性不斷提高，可持續(xù)發(fā)展信息披露質(zhì)量不斷提升，涌現(xiàn)了越來越多優(yōu)秀的ESG案例，并形成了豐富的可持續(xù)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)。2023年，上交所共有1023家上市公司披露了2022年度社會(huì)責(zé)任報(bào)告、ESG報(bào)告或可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，占比達(dá)到47%；2022年度，深交所共有800余家上市公司披露了獨(dú)立的社會(huì)責(zé)任報(bào)告、ESG報(bào)告或可持續(xù)發(fā)展報(bào)告；北交所上市公司在年報(bào)和半年報(bào)中均披露了社會(huì)責(zé)任履行情況，部分公司已主動(dòng)披露ESG報(bào)告。這也為監(jiān)管部門加強(qiáng)整合，構(gòu)建一套完善、規(guī)范且具有中國(guó)資本市場(chǎng)特色的ESG信息披露指引打下了基礎(chǔ)、提供了條件。三大交易所重磅發(fā)布《指引》，公開征求意見，也是水到渠成的結(jié)果。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝