每經(jīng)AI快訊，中國銀河02月18日發(fā)布研報稱：給予社會服務(wù)推薦（維持）評級。

春運上半場人次增長強(qiáng)勁，鐵路、民航客運表現(xiàn)超預(yù)期：據(jù)交通部數(shù)據(jù)，龍年春運前22日全社會跨區(qū)域人員流動量47.8億人次，創(chuàng)歷史新高，同比2023年+13.0%，較2019年同比+11.7%。其中：1）鐵路2.45億人次，同比2023年+57.9%，較2019年同比+23.9%；2）公路44.8億人次（口徑較此前有調(diào)整），同比2023年+10.9%，較2019年同比+11.6%；3）水運1615萬人次，同比2023年+46.0%，較2019年同比-49.9%；4）民航4444萬人次，同比2023年+67.0%，較2019年同比+18.7%。對比節(jié)前交通部預(yù)測，龍年春運預(yù)計80億人次，鐵路、民航同比2019年各增18%、12%，此次春運上半程數(shù)據(jù)已全面超出官方預(yù)測。

假期出行需求增長強(qiáng)勁，居民消費力有企穩(wěn)止跌跡象：1）同比維度看，春節(jié)假期（除夕至初七）全社會跨區(qū)域人員流動量同比+26%，鐵路、民航、小客車人員出行量同比各+25%、20%、49%，顯著好于春運其他時間段，考慮到春節(jié)期間出行需求由休閑旅游主導(dǎo)，這意味著旅游市場的增長依然強(qiáng)勁；2）環(huán)比角度，此次春運整體交通數(shù)據(jù)恢復(fù)率均好于2023年各黃金周水平，其中以出游需求為主的鐵路、民航客運人次各恢復(fù)至2019年同期的126%、120%，而23年恢復(fù)率峰值“五一”黃金周鐵路、民航恢復(fù)率僅為122%、104%。3）從部分省市公布數(shù)據(jù)看，廣東/福建/北京春節(jié)假期旅游收入增長均好于人次增長，或反映居民消費力有企穩(wěn)止跌跡象。1）博彩：春節(jié)澳門旅游市場增長強(qiáng)勁，大陸旅客量恢復(fù)至19年同期19%，環(huán)比23年中秋&國慶提升26pct；受春節(jié)假期旅游市場景氣驅(qū)動，金沙預(yù)計2月市場GGR將達(dá)200億（恢復(fù)至19年79%），超市場預(yù)期，且為疫后首次恢復(fù)至200億水平；2）免稅：春節(jié)假期7天海南離島免稅購物金額22.14億元/同比+42%，雖然銷售增長主要受海南旅游客流增長驅(qū)動（旅游市場增長驅(qū)動免稅購物人次同比+71%），但離島免稅客單價降幅環(huán)比顯著收窄，人均免稅消費8235元/同比-17%，客單價絕對值環(huán)比23年五一（8101元）、中秋國慶假期（7084元）明顯回升；3）出境游：官方預(yù)計日均180萬人次，同比+330%，恢復(fù)至2019年同期水平。OTA平臺數(shù)據(jù)顯示，新馬泰等東南亞免簽國家訂單同比19年增長超3成，日本、韓國等市場訂單亦均較2019年實現(xiàn)增長。春節(jié)假期旅游消費增長強(qiáng)勁，疊加市場此前認(rèn)知受困于消費降級的免稅消費有企穩(wěn)改善信號出現(xiàn)，將有助于市場修正對2024年旅游板塊面臨高基數(shù)壓力的悲觀預(yù)期。在此基礎(chǔ)上，建議聚焦三條投資主線：（1）出境游板塊仍有邊際改善空間，建議關(guān)注OTA（攜程旅行、同程旅行）、博彩（美高梅中國）；（2）國內(nèi)游看好產(chǎn)品與模式具備創(chuàng)新迭代能力的公司，推薦天目湖、三特索道；（3）順周期板塊建議關(guān)注布局機(jī)會，推薦中國中免、錦江酒店、首旅酒店。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的風(fēng)險；行業(yè)監(jiān)管政策變化的風(fēng)險；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——Sora橫空出世，僅僅是生成視頻那么簡單？業(yè)內(nèi)人士：通用人工智能或在一年左右實現(xiàn)

(記者 蔡鼎)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。