每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 彭水萍

春節(jié)假期前一周有4個(gè)交易日，公募REITs在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)迎來(lái)了集體反彈。中證REITs指數(shù)上漲2.65%，REITs總指數(shù)上漲2.48%，產(chǎn)權(quán)REITs指數(shù)上漲2.17%，經(jīng)營(yíng)權(quán)REITs指數(shù)上漲2.91%。

從具體產(chǎn)品的表現(xiàn)來(lái)看，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，節(jié)前一周，全市場(chǎng)已上市的30只產(chǎn)品幾乎全部環(huán)比上漲，僅有1只環(huán)比出現(xiàn)微跌。其中國(guó)泰君安東久新經(jīng)濟(jì)REIT、建信中關(guān)村產(chǎn)業(yè)園REIT、富國(guó)首創(chuàng)水務(wù)封閉式REIT領(lǐng)漲，漲跌幅分別為9.65%、7.40%和5.35%。環(huán)比下跌的產(chǎn)品則僅有華夏杭州和達(dá)高科產(chǎn)園REIT，跌幅為0.2%。

值得一提的是，國(guó)泰君安東久新經(jīng)濟(jì)REIT連續(xù)3個(gè)交易日的收盤價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)11.38%。為了保護(hù)基金份額持有人的利益，基金管理人決定將自2月19日，也就是節(jié)后第一個(gè)交易日上交所開(kāi)市起停牌1小時(shí)，并于當(dāng)日上午10:30起復(fù)牌。

除此之外，2月8日證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《監(jiān)管規(guī)則適用指引——會(huì)計(jì)類第4號(hào)》。根據(jù)該規(guī)定，原始權(quán)益人及投資者雙方均可將REITs確認(rèn)為權(quán)益屬性產(chǎn)品，有業(yè)內(nèi)人士指出，該會(huì)計(jì)新規(guī)明確REITs權(quán)益屬性有望優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，促進(jìn)配置型資金進(jìn)場(chǎng)。

二級(jí)市場(chǎng)全面反彈，有產(chǎn)品“漲到停牌”

節(jié)前一周，公募REITs迎來(lái)了久違的全面反彈。

截至2月8日，中證REITs指數(shù)周內(nèi)上漲2.65%，REITs總指數(shù)上漲2.48%，產(chǎn)權(quán)REITs指數(shù)上漲2.17%，經(jīng)營(yíng)權(quán)REITs指數(shù)上漲2.91%。從大類資產(chǎn)角度來(lái)看，REITs總指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)3.35個(gè)百分點(diǎn)，跑贏中證全債指數(shù)2.41個(gè)百分點(diǎn)，跑贏南華商品指數(shù)1.64個(gè)百分點(diǎn)。

從不同資產(chǎn)類別的公募REITs產(chǎn)品來(lái)看，該周所有子板塊均上漲，其中生態(tài)環(huán)保REITs漲幅最大，周漲3.8%，倉(cāng)儲(chǔ)物流REITs漲幅最小，為0.8%。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，節(jié)前一周，全市場(chǎng)已上市的30只產(chǎn)品幾乎全部環(huán)比上漲，其中國(guó)泰君安東久新經(jīng)濟(jì)REIT、建信中關(guān)村產(chǎn)業(yè)園REIT、富國(guó)首創(chuàng)水務(wù)封閉式REIT領(lǐng)漲，漲跌幅分別為9.65%、7.40%、5.35%。除此之外，還有多只產(chǎn)品漲幅超過(guò)4%，創(chuàng)下了近段時(shí)間以來(lái)的單周最佳漲幅。

相比之下，僅有1只產(chǎn)品環(huán)比出現(xiàn)微跌，那就是跌幅為0.2%的華夏杭州和達(dá)高科產(chǎn)園REIT。

德邦證券統(tǒng)計(jì)顯示，節(jié)前一周REITs總體成交活躍度上升，總成交額為3.82億元，環(huán)比上升19.2%。其中，周內(nèi)成交額最大的REITs類型是交通基礎(chǔ)設(shè)施，占比29.7%。

換手率方面，該周REITs換手率為5.9%，環(huán)比上升6.6%，產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)換手率分別為6.4%和4.8%，環(huán)比分別變化了17.7%和24%。

值得一提的是，節(jié)前還有產(chǎn)品直接“漲到停牌”。2月9日，國(guó)泰君安資管發(fā)布公告稱，旗下國(guó)泰君安東久新經(jīng)濟(jì)REIT在2月8日二級(jí)市場(chǎng)收盤價(jià)為2.965元/份，較前一交易日收盤價(jià)漲幅達(dá)6.27%，連續(xù)3個(gè)交易日的收盤價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)11.38%。為了保護(hù)基金份額持有人的利益，該基金將自2月19日上交所開(kāi)市起停牌1小時(shí)，并于當(dāng)日上午10:30起復(fù)牌；同時(shí)將自2月19日上交所開(kāi)市起暫停基金通平臺(tái)份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)1小時(shí)，并于當(dāng)日上午10:30起恢復(fù)辦理基金通平臺(tái)份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。

公募REITs權(quán)益屬性進(jìn)一步明確，有助于促進(jìn)長(zhǎng)期配置型資金進(jìn)場(chǎng)

行業(yè)層面，節(jié)前也有重要?jiǎng)討B(tài)值得關(guān)注。

2月8日，為進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)則體系，提高監(jiān)管透明度，促進(jìn)資本市場(chǎng)各類經(jīng)營(yíng)主體提升會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量，證監(jiān)會(huì)對(duì)近期市場(chǎng)反映較為集中的會(huì)計(jì)問(wèn)題進(jìn)行梳理，研究起草了《監(jiān)管規(guī)則適用指引——會(huì)計(jì)類第4號(hào)》。根據(jù)該規(guī)定，原始權(quán)益人及投資者雙方均可將REITs確認(rèn)為權(quán)益屬性產(chǎn)品。

對(duì)此，中金公司在評(píng)論中表示，新規(guī)指出并表原始權(quán)益人合并財(cái)務(wù)報(bào)表層面對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施REITs其他方持有的份額，列報(bào)為負(fù)債還是權(quán)益，主要取決于原始權(quán)益人是否存在無(wú)條件避免交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的義務(wù)。如發(fā)行人已依照相關(guān)法規(guī)要求說(shuō)明符合條件的現(xiàn)金分配、終止上市和擴(kuò)募延期安排，則發(fā)行人不存在不可避免的支付義務(wù)，并表原始權(quán)益人在合并財(cái)務(wù)報(bào)表層面應(yīng)將基礎(chǔ)設(shè)施REITs其他方持有的份額列報(bào)為權(quán)益，其他投資方持有的REITs份額在性質(zhì)上亦屬于權(quán)益工具投資。

該機(jī)構(gòu)還指出，并表原始權(quán)益人發(fā)行動(dòng)力有望提升。明確并表型原始權(quán)益人合并報(bào)表層面應(yīng)將REITs其他方持有的份額列報(bào)為權(quán)益，實(shí)現(xiàn)了不出表、保留資產(chǎn)控制權(quán)的同時(shí)增加權(quán)益資金、降低資產(chǎn)負(fù)債率，有利于提升此類原始權(quán)益人推動(dòng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)首發(fā)、擴(kuò)募上市的積極性，助力REITs市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容。后續(xù)機(jī)構(gòu)投資者可選擇FVOCI（編者注：以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）會(huì)計(jì)計(jì)量方法，這應(yīng)當(dāng)有利于鼓勵(lì)和增強(qiáng)長(zhǎng)期持有投資邏輯，降低市場(chǎng)波動(dòng)性，進(jìn)一步吸引長(zhǎng)期配置型資金入市。

中信建投也表示，會(huì)計(jì)新規(guī)明確REITs權(quán)益屬性有望優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，促進(jìn)配置型資金進(jìn)場(chǎng)。“結(jié)合新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求，未來(lái)投資者或可自主選擇將REITs作為非交易型權(quán)益工具指定為FVOCI金融資產(chǎn)，從而緩和二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)其利潤(rùn)表的沖擊，進(jìn)而優(yōu)化REITs投資者結(jié)構(gòu)，促進(jìn)長(zhǎng)期配置型資金進(jìn)場(chǎng)。”

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